加密貨幣產(chǎn)業(yè)發(fā)展至今，質(zhì)押已成為其不可或缺的基石，在網(wǎng)路安全及投資人參與度方面發(fā)揮著重要的作用。通過參與質(zhì)押，個(gè)人不僅能為區(qū)塊鏈網(wǎng)路的穩(wěn)定運(yùn)行貢獻(xiàn)力量，還能解鎖獲取被動(dòng)收入的機(jī)會(huì)。

具體而言，參與質(zhì)押帶來的好處包括：

• 強(qiáng)化加密經(jīng)濟(jì)安全：從本質(zhì)上講，質(zhì)押涉及鎖定一定數(shù)量的加密貨幣以支持區(qū)塊鏈網(wǎng)路的運(yùn)行。這一過程對(duì)于權(quán)益證明（PoS）區(qū)塊鏈而言尤為關(guān)鍵，其中驗(yàn)證者根據(jù)他們質(zhì)押的加密貨幣數(shù)量來確認(rèn)交易。這一機(jī)制確保了網(wǎng)路的安全，并使參與者的利益與區(qū)塊鏈的健康發(fā)展緊密相連。
• 賺取被動(dòng)收入：除了增強(qiáng)網(wǎng)路安全性之外，質(zhì)押還提供了具有吸引力的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)。通過質(zhì)押資產(chǎn)，投資人可以獲得獎(jiǎng)勵(lì)，通常以額外的加密貨幣代幣的形式發(fā)放。這種收入產(chǎn)生方式滿足了尋求在不進(jìn)行積極交易的情況下實(shí)現(xiàn)最大化報(bào)酬率的新手和資深投資人的需求。在某些項(xiàng)目中，質(zhì)押還可能涉及空投活動(dòng)，為質(zhì)押者提供額外的資產(chǎn)增值機(jī)會(huì)。
• 通過再質(zhì)押?jiǎn)?dòng)新項(xiàng)目：質(zhì)押產(chǎn)業(yè)的一個(gè)最新創(chuàng)新是「再質(zhì)押（Restaking）」，它使得質(zhì)押資產(chǎn)能夠在多個(gè)協(xié)議之間被重新利用。這種方法允許新項(xiàng)目利用現(xiàn)有網(wǎng)路的安全性和資本，有效地引導(dǎo)其發(fā)展。例如，EigenLayer 等平臺(tái)通過允許使用者質(zhì)押其以太幣或流動(dòng)性質(zhì)押代幣，并將加密經(jīng)濟(jì)安全性擴(kuò)充功能到網(wǎng)路上的其它應(yīng)用程式，從而促進(jìn)再質(zhì)押，為投資人帶來進(jìn)一步的收益。

需要注意的是，再質(zhì)押雖然為投資人提供了提高收益及增強(qiáng)網(wǎng)路支持的機(jī)會(huì)，但也伴隨著一些不容忽視的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)。隨著2025 年的到來，DeFi 質(zhì)押產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)蓬勃發(fā)展，為投資人提供更多選擇，本文將帶你了解那些值得密切關(guān)注的頂級(jí)DeFi 質(zhì)押平臺(tái)。

什么是DeFi 質(zhì)押？

DeFi 質(zhì)押涉及將加密貨幣資產(chǎn)鎖定在智能合約中，以支持區(qū)塊鏈網(wǎng)路的營(yíng)運(yùn)，特別是那些采用權(quán)益證明（PoS）共識(shí)機(jī)制的網(wǎng)路。在PoS 網(wǎng)路中，驗(yàn)證者根據(jù)他們質(zhì)押的加密貨幣數(shù)量來確認(rèn)交易，并創(chuàng)建新的區(qū)塊。質(zhì)押通常需要部署一個(gè)完整節(jié)點(diǎn)并滿足網(wǎng)路的最低質(zhì)押要求，從而使參與者能夠驗(yàn)證交易，并參與網(wǎng)路共識(shí)以獲得獎(jiǎng)勵(lì)。

DeFi 質(zhì)押中的主要概念

• 智能合約與質(zhì)押合約：智能合約是在區(qū)塊鏈上編碼的自執(zhí)行協(xié)議，確保質(zhì)押過程自動(dòng)化、透明且安全。當(dāng)你質(zhì)押代幣時(shí)，你實(shí)際上便成為了網(wǎng)路的驗(yàn)證者（或委托者），共同維護(hù)網(wǎng)路的安全性和穩(wěn)定性。作為報(bào)酬率，你將以新代幣或交易手續(xù)費(fèi)分成的形式獲得獎(jiǎng)勛。
• 質(zhì)押獎(jiǎng)勛：質(zhì)押獎(jiǎng)勛通常包括新鑄造的代幣和交易手續(xù)費(fèi)分成，以此激勵(lì)參與者為網(wǎng)路安全和營(yíng)運(yùn)做出貢獻(xiàn)。
• 懲罰機(jī)制：為了維護(hù)網(wǎng)路完整性，PoS 網(wǎng)路實(shí)施了懲罰機(jī)制「削減」（Slashing），如果驗(yàn)證者從事惡意活動(dòng)或未能履行職責(zé)，則會(huì)減少其質(zhì)押資金。這一機(jī)制旨在遏制不當(dāng)行為的發(fā)生。

DeFi 質(zhì)押vs. 中心化質(zhì)押

在比較DeFi 質(zhì)押與中心化質(zhì)押服務(wù)時(shí)，以下幾個(gè)關(guān)鍵因素較為凸顯：

• 所有權(quán)：DeFi 質(zhì)押允許使用者保留對(duì)其資產(chǎn)的實(shí)際所有權(quán)，因?yàn)樗麄兛梢钥刂谱约旱乃借€。相比之下，中心化質(zhì)押要求使用者將資產(chǎn)委托給第三方，從而放棄了直接控制權(quán)。
• 透明度：DeFi 平臺(tái)基于開源智能合約運(yùn)行，提供透明的質(zhì)押流程和獎(jiǎng)勛分配。中心化平臺(tái)可能缺乏這種透明度，使用者難以驗(yàn)證獎(jiǎng)勛是如何計(jì)算和分配的。
• 安全性和控制：DeFi 質(zhì)押讓使用者可以更好地控制自己的資產(chǎn)，減少對(duì)仲介機(jī)構(gòu)的依賴，并降低交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。中心化質(zhì)押涉及將資產(chǎn)委托給平臺(tái)，如果平臺(tái)遭到攻擊，則可能帶來安全風(fēng)險(xiǎn)。
• 機(jī)制：在DeFi 質(zhì)押中，使用者將其質(zhì)押委托給無需許可的驗(yàn)證者網(wǎng)路，直接參與網(wǎng)路的共識(shí)機(jī)制。中心化質(zhì)押平臺(tái)則是將使用者資金匯集起來，并使用平臺(tái)選定的驗(yàn)證者進(jìn)行質(zhì)押，通常不會(huì)揭露該過程的具體細(xì)節(jié)。
• 學(xué)習(xí)曲線：DeFi 質(zhì)押可能很復(fù)雜，需要使用者瀏覽各種平臺(tái)并管理私鑰，這對(duì)初學(xué)者來說可能頗具挑戰(zhàn)性。中心化平臺(tái)提供了更使用者友善、類似于Web2 的體驗(yàn)，以犧牲去中心化為代價(jià)簡(jiǎn)化了質(zhì)押的流程。

DeFi質(zhì)押平臺(tái)有哪些？

以下是我們即將討論的DeFi 質(zhì)押協(xié)議的全面概述，重點(diǎn)介紹其主要功能、相關(guān)代幣以及目前的年利率（APR）或年化收益率（APY）。

7大DeFi 質(zhì)押平臺(tái)特點(diǎn)、質(zhì)押代幣等詳細(xì)介紹

一、Lido Finance

Lido Finance 是一個(gè)專注于流動(dòng)性質(zhì)押服務(wù)的DeFi 協(xié)議。它使用者能夠在多個(gè)區(qū)塊鏈網(wǎng)路上質(zhì)押其數(shù)位資產(chǎn)，同時(shí)保持流動(dòng)性，從而有效解決傳統(tǒng)質(zhì)押的限制，如資產(chǎn)鎖定和高準(zhǔn)入門檻。通過為以太坊發(fā)行如stETH 等流動(dòng)性質(zhì)押代幣（LSTs），Lido 允許使用者賺取質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)在更廣泛的DeFi 生態(tài)系中使用其資產(chǎn)。

Lido Finance 的主要特點(diǎn)

• 流動(dòng)性質(zhì)押： Lido 的核心服務(wù)允許使用者質(zhì)押資產(chǎn)而無需將其鎖定。它提供質(zhì)押代幣衍生性金融商品（例如stETH），這些衍生性金融商品可以自由轉(zhuǎn)移、交易或在其它DeFi 協(xié)議中使用。
• 去中心化治理：由Lido 去中心化自治組織（DAO）管理，Lido 確保有關(guān)協(xié)議參數(shù)、節(jié)點(diǎn)營(yíng)運(yùn)商選擇和費(fèi)用結(jié)構(gòu)的決策由LDO 代幣持有者共同做出。
• 安全措施： Lido 聘請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的節(jié)點(diǎn)營(yíng)運(yùn)商，并定期進(jìn)行審計(jì)，以維護(hù)質(zhì)押過程的完整性和安全性，并最小化風(fēng)險(xiǎn)，如懲罰削減。
• DeFi 整合： Lido 的流動(dòng)性質(zhì)押代幣已在各種DeFi 平臺(tái)上被廣泛接受，使用者能夠在賺取質(zhì)押獎(jiǎng)勛的同時(shí)參與借貸和收益耕作等活動(dòng)。

支持的質(zhì)押代幣

Lido 支持跨不同網(wǎng)路的多種加密貨幣質(zhì)押，包括：

• 以太坊（$ETH）：質(zhì)押以太幣并獲得stETH。
• Polygon（$MATIC）：質(zhì)押$MATIC 并獲得stMATIC。
• Solana（$SOL）：質(zhì)押$SOL 并獲得stSOL。
• Polkadot（$DOT）：質(zhì)押$DOT 并獲得stDOT。
• Kusama（$KSM）：質(zhì)押$KSM 并獲得stKSM。

LDO 代幣及其效用

Lido 的原生代幣LDO 在生態(tài)系中發(fā)揮著幾個(gè)關(guān)鍵作用：

• 治理： LDO 持有者參與Lido DAO，對(duì)協(xié)議升級(jí)、費(fèi)用結(jié)構(gòu)和節(jié)點(diǎn)營(yíng)運(yùn)商的選擇等關(guān)鍵決策進(jìn)行投票。
• 激勛： LDO 代幣可用于激勛流動(dòng)性提供者和為L(zhǎng)ido 協(xié)議的成長(zhǎng)和穩(wěn)定做出貢獻(xiàn)的使用者。

總結(jié)

Lido Finance 目前已鞏固其在DeFi 產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先地位。截至2024 年12 月，其總鎖定價(jià)值（TVL）已接近400 億美元的歷史最高水準(zhǔn)。

Lido 作為領(lǐng)先的LST 平臺(tái)的主導(dǎo)地位日益增強(qiáng)

這一成長(zhǎng)反映出使用者對(duì)Lido 流動(dòng)性質(zhì)押解決方案及其在DeFi 生態(tài)系中整合的信心日益增強(qiáng)。此外，Lido 最近推出的社群質(zhì)押模塊通過允許無許可節(jié)點(diǎn)營(yíng)運(yùn)商參與，增強(qiáng)了去中心化，從而進(jìn)一步加強(qiáng)了網(wǎng)路的安全性和彈性。

二、Pendle Finance

Pendle Finance 是一種允許使用者將收益資產(chǎn)的未來收益代幣化并進(jìn)行交易的DeFi 協(xié)議。通過分離資產(chǎn)的本金和收益部分，Pendle 采用更高級(jí)的收益管理策略，包括固定收益、對(duì)未來收益變動(dòng)的投機(jī)以及從質(zhì)押資產(chǎn)中解鎖流動(dòng)性。這種創(chuàng)新方法將傳統(tǒng)金融概念（如利率衍生性金融商品）引入DeFi 產(chǎn)業(yè)，為使用者提供對(duì)其投資更大的控制和靈活性。

Pendle Finance 的主要特點(diǎn)

• 收益代幣化： Pendle 允許使用者將收益代幣包裝成標(biāo)準(zhǔn)化收益（SY）代幣，然后將其拆分為本金代幣（PT）和收益代幣（YT）。這種分離使得本金和未來收益部分可以獨(dú)立交易，從而促進(jìn)了鎖定固定收益或投機(jī)收益波動(dòng)等策略的實(shí)施。
• Pendle 自動(dòng)造市商（AMM）： Pendle 的AMM 專為YT 等隨時(shí)間衰減的資產(chǎn)而設(shè)計(jì)，提供優(yōu)化定價(jià)和最小滑點(diǎn)。它支持集中流動(dòng)性和動(dòng)態(tài)費(fèi)用結(jié)構(gòu)，可提高資本效率并減少流動(dòng)性提供者的無常損失。
• vePENDLE 治理： Pendle 采用投票托管代幣模型，使用者可以鎖定PENDLE 代幣以接收vePENDLE。該機(jī)制授予治理權(quán)，允許持有者參與協(xié)議決策、向特定流動(dòng)性池提供直接激勵(lì)，并賺取協(xié)議收入的一部分。

支持的質(zhì)押資產(chǎn)

Pendle 支持多個(gè)區(qū)塊鏈網(wǎng)路中多種收益資產(chǎn)，包括：

• 以太坊（ETH）： Pendle 允許對(duì)stETH（Lido 的流動(dòng)性質(zhì)押代幣）等資產(chǎn)進(jìn)行代幣化和交易。
• 穩(wěn)定幣： Aave 或Compound 等借貸協(xié)議的代幣（例如USDC 和DAI）可以在Pendle 的生態(tài)系中使用。
• 其它收益代幣：各種DeFi 協(xié)議產(chǎn)生的資產(chǎn)也可以整合到Pendle 的平臺(tái)上。

PENDLE 代幣及其效用

PENDLE 代幣是Pendle 生態(tài)系中的原生實(shí)用和治理代幣。其主要功能包括：

• 治理： PENDLE 持有者可以鎖定他們的代幣以接收vePENDLE，從而授予他們參與協(xié)議治理決策的投票權(quán)，例如提議和投票升級(jí)、費(fèi)用結(jié)構(gòu)和其它關(guān)鍵參數(shù)。
• 激勛措施： PENDLE 代幣激勛流動(dòng)性提供者和使用者，促進(jìn)平臺(tái)的成長(zhǎng)和穩(wěn)定。此外，vePENDLE 持有者可以將激勛措施引導(dǎo)至特定流動(dòng)性池，從而提高他們的報(bào)酬率。
• 收入分享： vePENDLE 持有者有權(quán)分享協(xié)議的收入，使社群的利益與平臺(tái)的成功保持一致。

總結(jié)

Pendle Finance 通過引入收益代幣化和專門用于收益交易的AMM，逐漸成為DeFi 產(chǎn)業(yè)的重要力量。截至2024 年12 月，Pendle 的總鎖定價(jià)值（TVL）已超過50 億美元（數(shù)據(jù)來自DefiLlama）。

Pendle 顯示USDe 代幣的可變收益

Pendle 與多種DeFi 協(xié)議的整合，以及在以太坊和Arbitrum 等各種區(qū)塊鏈網(wǎng)路中的擴(kuò)充功能，進(jìn)一步鞏固了其在DeFi 生態(tài)系中作為收益管理的多功能和價(jià)值工具的地位。

三、EigenLayer

EigenLayer 是基于以太坊的一種創(chuàng)新協(xié)議，它引入了「再質(zhì)押」的概念，允許使用者重新分配其已質(zhì)押的以太坊（ETH）或流動(dòng)性質(zhì)押代幣（LSTs），以增強(qiáng)構(gòu)建在以太坊網(wǎng)路上的其它服務(wù)的安全性和功能。通過實(shí)現(xiàn)已質(zhì)押資產(chǎn)的再利用，EigenLayer 促進(jìn)了共享安全模型，以及無需獨(dú)立驗(yàn)證器系列的應(yīng)用鏈和Rollup 技術(shù)的發(fā)展。

EigenLayer 的主要特點(diǎn)

• 再質(zhì)押機(jī)制： EigenLayer 允許以太幣質(zhì)押者和LST 持有者通過再質(zhì)押資產(chǎn)，選擇驗(yàn)證新的軟體模塊，這些模塊被稱為主動(dòng)驗(yàn)證服務(wù)（AVSs）。此過程將以太坊的安全性擴(kuò)充功能到更廣泛的應(yīng)用中，包括數(shù)據(jù)可用性層、預(yù)言機(jī)網(wǎng)路和共識(shí)協(xié)議。
• 無需許可的代幣支持： EigenLayer 引入了無需許可的代幣支持，使任何ERC-20 代幣都可以作為可再質(zhì)押的資產(chǎn)添加。這一擴(kuò)充功能允許多種代幣為去中心化網(wǎng)路的安全做出貢獻(xiàn)，促進(jìn)跨生態(tài)系合作的同時(shí)，增強(qiáng)了各種代幣的實(shí)用性。
• EigenDA（數(shù)據(jù)可用性層）： EigenLayer 提供EigenDA，這是一種用于Rollup 和其它第2 層解決方案的低成本數(shù)據(jù)可用性解決方案。通過確保數(shù)據(jù)易于訪問且安全，EigenDA 提高了基于以太坊的應(yīng)用程式的可擴(kuò)充功能性和效率。
• 治理和靈活性： EigenLayer 的架構(gòu)允許AVSs 自定義其安全參數(shù)，包括選擇特定的代幣進(jìn)行再質(zhì)押和定義削減條件。這種靈活性使服務(wù)能夠根據(jù)其獨(dú)特需求客制安全措施，從而促進(jìn)更具彈性和適應(yīng)性的生態(tài)系。

支持的再抵押資產(chǎn)

EigenLayer 支持多種資產(chǎn)進(jìn)行再質(zhì)押，包括：

• 以太坊（$ETH）：使用者可以通過再質(zhì)押其原生質(zhì)押的以太幣，以參與保障其它服務(wù)的安全。
• 流動(dòng)質(zhì)押代幣（LSTs）： stETH、rETH 等代幣可以通過EigenLayer 進(jìn)行再質(zhì)押，讓持有者獲得額外獎(jiǎng)勛。
• ERC-20 代幣：通過無需許可的代幣支持，任何ERC-20 代幣現(xiàn)在都可以作為可再質(zhì)押的資產(chǎn)添加。

EIGEN 代幣及其效用

EigenLayer 推出了EIGEN 代幣，這是一種通用的主體間工作代幣，專為增強(qiáng)EigenLayer 所支持的AVS 分叉協(xié)議的安全性而設(shè)計(jì)。在面臨極端情況，如活躍攻擊或安全漏洞時(shí)，EIGEN 代幣能夠保護(hù)這些協(xié)議，確保區(qū)塊鏈模組化堆棧的完整性不受損害。通過結(jié)合EIGEN 代幣與再質(zhì)押的以太幣，EigenLayer 為使用者提供了更高層次的加密經(jīng)濟(jì)安全保障。

總結(jié)

根據(jù)DefiLlama數(shù)據(jù)，截至2024 年12 月，EigenLayer 的TVL 已達(dá)到約201 億美元。隨著EigenLayer 的不斷發(fā)展，它借助其開創(chuàng)性的再質(zhì)押協(xié)議始終處于增強(qiáng)以太坊安全性和可擴(kuò)充功能性的前沿，為使用者和開發(fā)人員提供了參與和構(gòu)建以太坊網(wǎng)路的新機(jī)會(huì)。

四、Ether.fi

Ether.fi 是一個(gè)去中心化、非托管的流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議，通過允許以太坊持有者質(zhì)押其資產(chǎn)同時(shí)保留對(duì)其私鑰的控制權(quán)，來增強(qiáng)他們的能力。 Ether.fi 發(fā)行了流動(dòng)性質(zhì)押代幣eETH，其使用者能夠賺取質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，并參與更廣泛的DeFi 生態(tài)系，而無需承擔(dān)傳統(tǒng)質(zhì)押所帶來的限制。這種方法增強(qiáng)了以太坊網(wǎng)路的安全性、去中心化和使用者自主性。

Ether.fi 的主要特點(diǎn)

• 非托管質(zhì)押：與許多質(zhì)押服務(wù)不同，Ether.fi 確保使用者在整個(gè)質(zhì)押過程中保持對(duì)其私鑰的控制，從而顯著降低托管風(fēng)險(xiǎn)。
• 使用eETH 進(jìn)行流動(dòng)性質(zhì)押：當(dāng)使用者質(zhì)押以太幣時(shí)，他們會(huì)收到eETH，這是一種代表其質(zhì)押資產(chǎn)的流動(dòng)性代幣。此代幣可在各種DeFi 平臺(tái)上用于借貸和收益耕作，同時(shí)累積質(zhì)押獎(jiǎng)勛。
• 與EigenLayer 整合： Ether.fi 與EigenLayer 合作提供再質(zhì)押功能，讓使用者通過同時(shí)保護(hù)多個(gè)去中心化應(yīng)用（DApp）來獲得額外獎(jiǎng)勛。
• Operation Solo Staker： Ether.fi 通過Operation Solo Staker（獨(dú)立質(zhì)押者營(yíng)運(yùn)）計(jì)劃允許個(gè)人操作自己的驗(yàn)證者節(jié)點(diǎn)，從而促進(jìn)去中心化。

ETHFI 代幣及其效用

Ether.fi 的原生代幣ETHFI 在平臺(tái)內(nèi)具有多種功能：

• 治理： ETHFI 持有者有權(quán)參與協(xié)議的治理，影響與財(cái)庫(kù)管理、代幣效用和生態(tài)系發(fā)展相關(guān)的決策。
• 收入分享：協(xié)議的部分月度收入用于回購(gòu)ETHFI 代幣，這可能會(huì)增強(qiáng)其價(jià)值并使代幣持有者受益。
• 質(zhì)押激勵(lì)：使用者可以質(zhì)押他們的ETHFI 代幣來獲得額外獎(jiǎng)勛，進(jìn)一步激勵(lì)參與并與平臺(tái)的發(fā)展保持一致。

總結(jié)

Ether.fi 已成為DeFi 產(chǎn)業(yè)的重要參與者，其TVL 于2024 年12 月超過95.4 億美元，使其成為以太坊生態(tài)系中領(lǐng)先的再質(zhì)押協(xié)議之一。

五、Ethena Finance

Ethena Finance 是一種基于以太坊的DeFi 協(xié)議，提供一種被稱為「USDe」的加密原生合成美元。與依賴法定儲(chǔ)備的傳統(tǒng)穩(wěn)定幣不同，USDe 通過delta 對(duì)沖策略和加密貨幣抵押品（主要是以太坊）維持其掛鉤，這種設(shè)計(jì)提供了一種反審查和可擴(kuò)充功能的解決方案。

Ethena Finance 的主要特點(diǎn)

• 合成美元（USDe）： USDe 是一種由加密資產(chǎn)抵押并通過delta 對(duì)沖進(jìn)行管理的完全支持合成美元。這種方法確保了穩(wěn)定性，而無需依賴傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)，為DeFi 產(chǎn)業(yè)提供了一種有彈性的替代方案。
• 網(wǎng)路債券（sUSDe）：通過質(zhì)押USDe，使用者可以獲得sUSDe，這是一種收益資產(chǎn)，協(xié)議會(huì)隨著時(shí)間累積產(chǎn)生的收入。此機(jī)制允許使用者在保持對(duì)穩(wěn)定資產(chǎn)曝險(xiǎn)的同時(shí)賺取被動(dòng)收入。
• Delta 對(duì)沖機(jī)制： Ethena 采用Delta 對(duì)沖，利用衍生性金融商品市場(chǎng)的空頭部位來抵消抵押資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)。該策略維持USDe 與美元掛鉤，確保即使市場(chǎng)波動(dòng)也能保持穩(wěn)定。
• 非托管和去中心化： Ethena 的運(yùn)行不依賴于傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施，為使用者提供對(duì)其資產(chǎn)的完全控制。

支持的質(zhì)押資產(chǎn)

Ethena 主要支持以太坊作為鑄造USDe 的抵押品。使用者可以將以太幣存入?yún)f(xié)議以生成USDe，然后質(zhì)押以接收sUSDe，從而參與協(xié)議的收益生成機(jī)制。

ENA 代幣及其效用

Ethena 的原生治理代幣$ENA 在生態(tài)系中發(fā)揮著幾個(gè)關(guān)鍵作用：

• 治理： ENA 持有者可以參與協(xié)議治理，通過投票影響與系統(tǒng)升級(jí)、參數(shù)調(diào)整和整體戰(zhàn)略方向相關(guān)的決策。
• 質(zhì)押獎(jiǎng)勛：通過質(zhì)押$ENA，使用者可以獲得sENA，這可能會(huì)在協(xié)議內(nèi)的激勵(lì)機(jī)制中累積額外獎(jiǎng)勛并提供更高的獎(jiǎng)勛倍數(shù)。

總結(jié)

DefiLlama 數(shù)據(jù)顯示，截至2024 年12 月，Ethena Finance 的TVL 超過59 億美元。

六、Jito

Jito 是一個(gè)運(yùn)行在Solana 區(qū)塊鏈上的流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議，專注于最大化可提取價(jià)值（MEV）策略。通過允許使用者質(zhì)押他們的$SOL 代幣以換取JitoSOL——一種流動(dòng)性質(zhì)押代幣，Jito 使參與者能夠獲得由MEV 收入增加的質(zhì)押獎(jiǎng)勛。

Jito 的主要特點(diǎn)

• MEV 驅(qū)動(dòng)的質(zhì)押獎(jiǎng)勛： Jito 整合了MEV 策略來提高質(zhì)押獎(jiǎng)勛。通過獲取和重新分配MEV 利潤(rùn)，JitoSOL 持有者可以獲得比傳統(tǒng)質(zhì)押方法更高的收益。
• 使用JitoSOL 進(jìn)行流動(dòng)性質(zhì)押：質(zhì)押$SOL 后，使用者將收到代表其質(zhì)押資產(chǎn)的JitoSOL 代幣。這些代幣保持流動(dòng)性，允許使用者參與各種DeFi 活動(dòng)的同時(shí)，仍可獲得質(zhì)押獎(jiǎng)勛。
• 非托管平臺(tái)： Jito 作為非托管平臺(tái)營(yíng)運(yùn)，確保使用者保留對(duì)其資產(chǎn)的控制權(quán)。
• 增強(qiáng)網(wǎng)路性能：Jito 通過專門與運(yùn)行優(yōu)化軟體的驗(yàn)證者進(jìn)行質(zhì)押，有助于提高網(wǎng)路性能并減少Solana 區(qū)塊鏈上的垃圾郵件。

支持的質(zhì)押資產(chǎn)

Jito 主要支持Solana 代幣$SOL 的質(zhì)押。使用者可以質(zhì)押任意數(shù)量的$SOL 并獲得JitoSOL 作為報(bào)酬率。

JTO 代幣及其用途

Jito 推出了其原生代幣$JTO，它在生態(tài)系中發(fā)揮多種功能：

• 治理： JTO 持有者可以參與協(xié)議治理。
• 質(zhì)押獎(jiǎng)勛：通過質(zhì)押$JTO，使用者可以獲得額外獎(jiǎng)勛。

總結(jié)

Jito 在Solana 生態(tài)系中取得了顯著成長(zhǎng)。根據(jù)其網(wǎng)站數(shù)據(jù)，截至2024 年12 月，已有超過1,450 萬(wàn)$SOL 代幣通過Jito 進(jìn)行質(zhì)押，約有204 個(gè)Solana 驗(yàn)證者參與其中。該平臺(tái)提供的質(zhì)押年化收益率（APY）超過8%，反映出其在流動(dòng)性質(zhì)押市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

Jito 的一個(gè)標(biāo)志性特征是整合了MEV 策略以提升質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。此外，Jito 對(duì)開源開發(fā)的承諾也通過發(fā)布Jito-Solana 得以體現(xiàn)，這是第一個(gè)針對(duì)Solana 的第三方、MEV 增強(qiáng)的驗(yàn)證者客戶端。

七、Babylon

Babylon 是一種開創(chuàng)性的協(xié)議，它將比特幣質(zhì)押引入DeFi 生態(tài)系。通過允許比特幣持有者直接質(zhì)押其資產(chǎn)，Babylon 讓使用者在賺取收益的同時(shí)，還為權(quán)益證明區(qū)塊鏈的安全性做出了貢獻(xiàn)。這種創(chuàng)新方法消除了將比特幣跨鏈、包裝或轉(zhuǎn)移給第三方托管機(jī)構(gòu)的需要，從而保持了比特幣固有的安全性和去中心化。

Babylon 的主要特點(diǎn)

• 自我托管質(zhì)押：Babylon 的協(xié)議允許比特幣持有者質(zhì)押資產(chǎn)，而無需將控制權(quán)移交給外部實(shí)體。使用者以自我托管的方式鎖定其比特幣，確保在整個(gè)質(zhì)押過程中擁有完全的所有權(quán)和安全性。
• 與PoS 鏈整合：通過質(zhì)押比特幣，使用者可以參與保護(hù)各種PoS 區(qū)塊鏈，包括應(yīng)用鏈和去中心化應(yīng)用（DApp）。這種整合增強(qiáng)了這些網(wǎng)路的安全性，并作為報(bào)酬率獎(jiǎng)勛質(zhì)押者。
• 快速解綁： Babylon 采用比特幣時(shí)間戳協(xié)議，使質(zhì)押的比特幣能夠快速解綁。此功能可確保使用者無需依賴社會(huì)共識(shí)即可快速提取資產(chǎn)，從而保持流動(dòng)性和靈活性。
• 可擴(kuò)充功能的再質(zhì)押：該協(xié)議的模組化設(shè)計(jì)支持可擴(kuò)充功能的再質(zhì)押，允許單個(gè)比特幣質(zhì)押同時(shí)保護(hù)多個(gè)PoS 鏈。此功能可最大限度地提高收益潛力。

支持的質(zhì)押資產(chǎn)

Babylon 專注于將比特幣用于質(zhì)押目的。

總結(jié)

Babylon 已經(jīng)取得了重大的成果，包括成功啟動(dòng)其主網(wǎng)和啟動(dòng)多個(gè)質(zhì)押上限。值得注意的是，該協(xié)議的TVL 在2024 年12 月超過了57 億美元。

DeFi 質(zhì)押的利與弊

DeFi 質(zhì)押的好處

• 通過收益耕作獲得高額報(bào)酬率的潛力：DeFi 質(zhì)押通常提供可觀的獎(jiǎng)勛，特別是與收益耕作策略相結(jié)合時(shí)。
• 增強(qiáng)對(duì)資金的控制：使用者通過去中心化錢包保留對(duì)資金的完全所有權(quán)，無需依賴第三方托管機(jī)構(gòu)。
• 參與治理：質(zhì)押治理代幣使用者能夠就協(xié)議決策進(jìn)行投票，并影響平臺(tái)的未來發(fā)展。
• 對(duì)網(wǎng)路安全和營(yíng)運(yùn)的貢獻(xiàn)：通過質(zhì)押，使用者可以幫助保護(hù)區(qū)塊鏈網(wǎng)路并維持去中心化的營(yíng)運(yùn)。
• 流動(dòng)性質(zhì)押代幣：流動(dòng)性質(zhì)押代幣使用者能夠訪問質(zhì)押資本，同時(shí)繼續(xù)獲得獎(jiǎng)勛。
• 收益策略的靈活性：DeFi 質(zhì)押提供了多種創(chuàng)新策略的機(jī)會(huì)，如通過再質(zhì)押或利用質(zhì)押代幣參與其它DeFi 活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)復(fù)利。
• 進(jìn)入新興生態(tài)系：質(zhì)押通過幫助引導(dǎo)新的協(xié)議和生態(tài)系來支持創(chuàng)新。

DeFi 質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)

• 智能合約漏洞：智能合約中的惡意攻擊或漏洞可能導(dǎo)致質(zhì)押資產(chǎn)的損失。
• 流動(dòng)性池中的無常損失：代幣價(jià)格的變化可能會(huì)降低流動(dòng)性池中資產(chǎn)的價(jià)值，從而影響整體報(bào)酬率。
• 代幣價(jià)格的波動(dòng)：加密貨幣的波動(dòng)性可能會(huì)影響質(zhì)押獎(jiǎng)勛的價(jià)值。
• 削減懲罰：在某些網(wǎng)路中，不當(dāng)?shù)尿?yàn)證者行為可能會(huì)導(dǎo)致減少質(zhì)押資金數(shù)量的懲罰。
• 協(xié)議特定風(fēng)險(xiǎn)：新興平臺(tái)可能缺乏足夠的審計(jì)或經(jīng)驗(yàn)，從而增加營(yíng)運(yùn)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
• 缺乏流動(dòng)性：質(zhì)押資產(chǎn)可能會(huì)被鎖定一段時(shí)間，從而限制資金的即時(shí)可用性。

降低DeFi 質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的策略

• 跨多個(gè)平臺(tái)分散質(zhì)押：將你的質(zhì)押資產(chǎn)分散到不同的協(xié)議中，以降低單一平臺(tái)故障所帶來的影響。
• 研究平臺(tái)審計(jì)和安全歷史：選擇那些有良好安全記錄和定期接受第三方審計(jì)的平臺(tái)，以確保你的資金安全。
• 關(guān)注代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)和協(xié)議變化：密切監(jiān)控代幣供應(yīng)量變化、獎(jiǎng)勛機(jī)制以及可能影響你質(zhì)押策略的治理決策。
• 利用流動(dòng)性質(zhì)押選擇：使用提供流動(dòng)性質(zhì)押代幣的協(xié)議，在賺取獎(jiǎng)勛的同時(shí)保持流動(dòng)性和靈活性。
• 設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)限額：為了管理風(fēng)險(xiǎn)曝險(xiǎn)，請(qǐng)確定你投資組合中分配給質(zhì)押的最大百分比，并嚴(yán)格遵守。
• 使用信譽(yù)良好的錢包和硬體設(shè)備安全設(shè)備：將您的質(zhì)押資產(chǎn)儲(chǔ)存在安全的錢包中，以防止?jié)撛诘鸟斂凸艋蚓W(wǎng)路釣魚攻擊。

如何開始DeFi 質(zhì)押：分步指南

DeFi 質(zhì)押允許你通過支持區(qū)塊鏈網(wǎng)路來賺取獎(jiǎng)勵(lì)，盡管具體步驟可能因協(xié)議而異，但以下內(nèi)容提供了一個(gè)通用指南：

第一步：選擇質(zhì)押協(xié)議

• 研究不同的質(zhì)押平臺(tái)，選擇一個(gè)與你的目標(biāo)相符的平臺(tái)，例如流動(dòng)性質(zhì)押（如Lido Finance 或Jito）或收益代幣化（如Pendle Finance）。
• 考慮支持的資產(chǎn)、安全措施和潛在報(bào)酬率等因素。

第二步：設(shè)置錢包

• 選擇一個(gè)計(jì)劃使用的與協(xié)議兼容的非托管錢包，例如基于以太坊的平臺(tái)的MetaMask 或Solana 的Phantom。
• 通過備份你的助記詞，并啟用雙重身份驗(yàn)證來確保錢包的安全。

第三步：獲取代幣

• 通過加密貨幣交易所購(gòu)買質(zhì)押所需的代幣（例如Lido 的以太幣，Jito 的SOL）。
• 將代幣轉(zhuǎn)移到你的錢包。

第四部：連接到質(zhì)押協(xié)議

• 訪問該協(xié)議的官方網(wǎng)站（例如，lido.fi、jito.network）。
• 按照提示授權(quán)連接，將你的錢包連接到平臺(tái)。

第五步：質(zhì)押資產(chǎn)

• 選擇你想要質(zhì)押的代幣并確定金額。
• 確認(rèn)質(zhì)押交易，并確保你有足夠的資金來支付交易費(fèi)用。
• 在流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議中，你將收到一個(gè)衍生代幣（例如stETH 或JitoSOL），你可以在DeFi 生態(tài)系中使用它。

第六步：監(jiān)控和管理你的權(quán)益

• 通過儀表板或協(xié)議的界面定期追蹤你的質(zhì)押獎(jiǎng)勛和投資組合表現(xiàn)。
• 考慮利用像Pendle 等協(xié)議的收益代幣化功能來制定額外的策略。

如何最大化DeFi 質(zhì)押收益

• 分散你的質(zhì)押投資組合：將投資分散到多個(gè)協(xié)議中，以最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)并優(yōu)化報(bào)酬率。
• 再投資獎(jiǎng)勛：通過重新質(zhì)押或參與收益耕作機(jī)會(huì)，利用所得獎(jiǎng)勛來增加報(bào)酬率。
• 保持資訊靈通：關(guān)注可能影響質(zhì)押獎(jiǎng)勛或安全的協(xié)議治理、代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)和網(wǎng)路升級(jí)的更新。
• 優(yōu)化Gas 費(fèi)用：在網(wǎng)路活動(dòng)較少時(shí)安排交易時(shí)間，以降低交易成本。
• 探索高級(jí)策略：考慮使用Pendle Finance 等協(xié)議來鎖定固定收益或使用代幣化資產(chǎn)對(duì)未來收益進(jìn)行投機(jī)。
• 在DeFi 中使用流動(dòng)性質(zhì)押代幣：為了在質(zhì)押獎(jiǎng)勛之上累積額外報(bào)酬率，請(qǐng)?jiān)诮栀J或收益耕作中部署衍生代幣（例如stETH、JitoSOL 等）。

上述的步驟和技巧將幫助你開始DeFi 質(zhì)押之旅，并充分釋放在DeFi 生態(tài)系中產(chǎn)生被動(dòng)收入的潛力。

總結(jié)

本文探討了一些在2025 年可能會(huì)備受矚目的頂級(jí)平臺(tái)，包括Lido Finance、Pendle Finance、EigenLayer、Ether.fi、Ethena、Jito 以及Babylon。每種協(xié)議在提供基礎(chǔ)質(zhì)押服務(wù)的同時(shí)，都具備一些獨(dú)特的功能，例如收益代幣化、再質(zhì)押或比特幣質(zhì)押等。掌握并有效利用這些功能，將是我們解鎖實(shí)際收益的關(guān)鍵所在。而隨著加密貨幣市場(chǎng)步入新一輪牛市，2025 年的DeFi 產(chǎn)業(yè)正展現(xiàn)出無限可能，在持續(xù)創(chuàng)新與廣泛采用的推動(dòng)下，DeFi 質(zhì)押有望成為我們獲取豐厚報(bào)酬率的重要途徑。

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