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流動性挖礦與傳統(tǒng)數(shù)字貨幣挖礦的區(qū)別

2021-05-19 11:01:51 | 來源： | 作者：佚名
這篇文章主要介紹了流動性挖礦與傳統(tǒng)數(shù)字貨幣挖礦的區(qū)別，流動性挖礦主要特點是大資金獲取代幣的成本低，流動性挖礦聚合了數(shù)十種不同的DeFi協(xié)議，被認(rèn)為是去中心金融模式下分配通證的更優(yōu)解。下面一起來了解下詳細(xì)內(nèi)容吧！

流動性挖礦與傳統(tǒng)數(shù)字貨幣挖礦的區(qū)別

一、先聊聊流動性

流動性是指一種資產(chǎn)在市場上以穩(wěn)定的價格快速被買入或賣出的程度，這種價格最終反映了該資產(chǎn)的內(nèi)在價值。資產(chǎn)的流動性越強，價格發(fā)現(xiàn)的自然過程就越容易發(fā)生，最終使市場更有效。

除此之外，流動性還包含了另外一個層面的含義，就是資產(chǎn)可以迅速，甚至是秒級，從一種狀態(tài)流動變遷到另外一種狀態(tài)（俗稱“變現(xiàn)”），而在流動前后資產(chǎn)的價值沒有較大的打折損耗。顯而易見的是，流動性對于企業(yè)家和投資者都是一個剛需。沒有流動性的資產(chǎn)，其價格往往是虛假而無法驗證的。號稱回報若干倍的基金，如果沒有流動性，實際可能只是個自欺欺人的騙局。

傳統(tǒng)上流動性的產(chǎn)生需要很多中介機構(gòu)、會計師、律師、分析師、投資銀行家、風(fēng)險投資家、交易所等等，再加上監(jiān)管機構(gòu)，這都給流動性的產(chǎn)生增加了很多成本障礙和時間上的延遲。這種障礙給小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者形成了一個發(fā)展悖論，即：只有獲得流動性的支持才能做大，而沒有做大之前，很難獲得流動性。很多外表光鮮的企業(yè)，無非是在流動性的獲取上有著某種壟斷的優(yōu)勢而已，但內(nèi)在業(yè)務(wù)和管理水平其實可能一塌糊涂。這種現(xiàn)狀讓很多企業(yè)家把精力本末倒置，主要放在獲取流動性的折騰上，而不是專注技術(shù)和業(yè)務(wù)本身。

在數(shù)字貨幣交易市場，各類資產(chǎn)及金融衍生品的流動性同樣重要，去中心化的流動性創(chuàng)新，是區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的一條主線，導(dǎo)致交易摩擦，交易費用不斷下降，交易的選擇和方式越來越多，有了源源不斷的去中心化流動性，就會吸引源源不斷的開發(fā)者，創(chuàng)造源源不斷的新應(yīng)用。新應(yīng)用帶來更高的效率和收益分享給投資者，則會進一步吸引更多的流動性和新包裝的資產(chǎn)上鏈。

二、流動性挖礦的緣起

1、概念的成型

流動性挖礦（Liquidity Mining）在2017年10月由IDEX率先推出，在2019年7月由Synthetix 完善，并于2020年6月由Compound大規(guī)模實施。流動性挖礦聚合了數(shù)十種不同的DeFi協(xié)議，被認(rèn)為是去中心金融模式下分配通證的更優(yōu)解。

在幣圈，全民挖礦早已經(jīng)成全體用戶的流行態(tài)勢，所謂挖礦即是用用戶持有的資源換取某種中心化代幣的行為方式。而流動性挖礦本質(zhì)上是一種網(wǎng)絡(luò)參與策略，用戶向協(xié)議提供資金，以換取該協(xié)議的原生通證。幾年前，CoinFund的杰克布魯克曼（Jake Brukhman）提到了該詞，他在討論供給端網(wǎng)絡(luò)的參與度時談到了“廣義挖礦”。

流動性挖礦與傳統(tǒng)數(shù)字貨幣挖礦的區(qū)別

流動性挖礦的特異性在于，網(wǎng)絡(luò)有特定的要求，即用戶不需要購買通證，但是必須通過流動性供應(yīng)獲得通證獎勵。通證通常是一種治理通證，可以讓持有者對協(xié)議的各項參數(shù)（包括價值捕獲機制）投票。許多人經(jīng)常將其稱為“Yield Farming”，雖然這些術(shù)語經(jīng)?；Q使用，但Yield Farming并不需要一個通證（例如，Uniswap 去中心化交易所上的流動性提供者的收益就僅來自于交易所收取的手續(xù)費）。

但也不是所有的流動性挖礦項目都是一樣的設(shè)計和目的。至少目前的流動性挖礦模式做到了公平啟動、去中心化的協(xié)議編寫和增長型/通脹型的營銷。公平啟動主要目標(biāo)是通過一些客觀的標(biāo)準(zhǔn)（例如成為協(xié)議的活躍用戶）來分配大部分的通證，而不是直接銷售，并確保每個人都有平等的機會來獲得通證。去中心化的協(xié)議編寫主要目標(biāo)是逐步實現(xiàn)社區(qū)所有權(quán)并盡量減少資金管理。增長型/通脹型的營銷主要目標(biāo)是在一段時間內(nèi)激勵特定的用戶行為。

Defi：

DeFi行業(yè)的迅猛增長得益于DeFi技術(shù)的快速發(fā)展和創(chuàng)新，這也孕育出了前所未有的金融產(chǎn)品，并消除了傳統(tǒng)金融系統(tǒng)中的低效問題和對手方風(fēng)險。而DeFi領(lǐng)域近期最火的應(yīng)用就是流動性挖礦。

流動性挖礦機制鼓勵用戶在去中心化生態(tài)中注入資金或提供其他增值服務(wù)，作為回報，平臺會對其發(fā)放獎勵。流動性挖礦的礦工會按比例獲得平臺的原生治理通證，提升其年化投資收益率。流動性挖礦獎勵不包含在平臺本身的收入中（比如去中心化交易所產(chǎn)生的交易費或貨幣市場的貸款利息），而是一筆額外收入。有些項目還會針對其他行為發(fā)放流動性挖礦獎勵，比如用戶參與平臺交易或支持社區(qū)、市場推廣以及開發(fā)者計劃等。

流動性挖礦通常有兩個主要目的：

一是激勵用戶將流動性注入DeFi應(yīng)用中，以提高應(yīng)用的總鎖倉量（TVL）和資金供應(yīng)量。流動性增加可以有效降低交易滑點，并提升應(yīng)用的競爭力，從而吸引更多用戶加入。

二是將DeFi應(yīng)用的治理通證公平地分配給用戶，這些用戶將資金存放在平臺上，會承擔(dān)相應(yīng)的機會成本（如：無常損失）。由于通證是公平分配的，因此任何一方都不會受到偏袒，這樣就可以真正實現(xiàn)去中心化的治理模式。

不同的DeFi協(xié)議采用的流動性挖礦機制也有所不同，主要還是取決于他們具體希望達(dá)成什么目標(biāo)。有些協(xié)議希望達(dá)成上述兩個目標(biāo)的其中之一，有些則希望同時達(dá)到兩個目標(biāo)。最近發(fā)型通證的DeFi項目種類繁多，有去中心化交易所也有貨幣市場，無論是哪種項目，都采用了流動性挖礦模式。這些項目有一個共同點，那就是他們都積累了一群早期用戶積極參與協(xié)議治理工作，這為項目的發(fā)展帶來了巨大價值。

本文將討論流動性挖礦的優(yōu)勢以及DeFi項目如何通過這種創(chuàng)新的金融模式為平臺注入流動性并完善通證分配機制。這里要指出一點，本文只是單純討論流動性挖礦的價值主張，而不評價其是非對錯。

流動性挖礦與傳統(tǒng)數(shù)字貨幣挖礦的區(qū)別

為DeFi應(yīng)用注入流動性：

最初，流動性挖礦的作用是為某一類DeFi資產(chǎn)直接注入流動性。最先開始搞流動性挖礦的是Synthetix，這是一個接入Chainlink喂價的去中心化衍生品協(xié)議。Synthetix在2019年中期推出了一個流動性機制，為Uniswap上提供sETH/ETH流動性的用戶發(fā)放獎勵。用戶將Uniswap sETH/ETH流動性池中的通證在合約中進行質(zhì)押，并按比例獲得SNX通證（即Synthetix的原生通證）。

實際上，這不僅可以使流動性提供者獲得除交易費以外的額外收益（并降低無常損失），還為交易者降低了進入Synthetix生態(tài)的門檻，因為他們可以輕松將以太幣兌換成sETH（注：Synthetix的以太幣合成資產(chǎn)），并大幅降低交易滑點。用戶兌換了sETH后就可以進入Synthetix生態(tài)并開始買入其他合成資產(chǎn)，這些合成資產(chǎn)通常包括大宗商品、法幣、加密貨幣和指數(shù)等。雖然這種模式并沒有持續(xù)下去，但是后來Synthetix推出了更多的激勵機制來刺激其他合成資產(chǎn)的流動性，其中包括sUSD和sBTC。

上文說到Synthetix是流動性挖礦的先驅(qū)者，而目前流動性挖礦的創(chuàng)新引領(lǐng)者則非Compound莫屬。Compound在2020年6月發(fā)布了自己的治理通證，從那之后，流動性挖礦在DeFi領(lǐng)域出現(xiàn)了爆發(fā)式增長和各種令人眼花繚亂的創(chuàng)新應(yīng)用。隨著眾多項目不斷推陳出新，各種流動性挖礦機制的有效性也得到了真實的驗證，并迭代出了更完善的機制。

流動性挖礦正在以下幾個方面不斷向前發(fā)展：

選擇不同類型的DeFi通證進行質(zhì)押，以吸引不同的通證社區(qū)。

支持多個流動性池（如：Uniswap和/或Balancer）

質(zhì)押的流動性池份額比例不同（比如98/2 vs 50/50）

針對某些流動性池的激勵機制（注：激勵用戶存入某一通證）

除此之外還有許多其他創(chuàng)新機制

這波創(chuàng)新催生出了大量去中心化應(yīng)用，每個都具有獨特的價值主張，并在原先的基礎(chǔ)上不斷迭代創(chuàng)新。

目前，DeFi社區(qū)將各個流動性挖礦池分為了兩類，即1號池和2號池。1號池中用戶可以質(zhì)押已經(jīng)在二級市場上交易的各類通證（比如以太幣和穩(wěn)定幣等）。而在二號池中質(zhì)押的必須是平臺的治理通證，這可以直接刺激這類通證的流動性，并讓用戶有機會獲得收益。隨著DeFi的快速發(fā)展，我們將看到流動性挖礦領(lǐng)域不斷推陳出新，其實現(xiàn)的價值也將隨之升高。

舊的數(shù)字貨幣挖礦

優(yōu)勢：

1、實體產(chǎn)業(yè)，看得見摸得著，比較踏實

2、存在明顯的上下游關(guān)系，對經(jīng)濟有促進作用，比如消納棄電，促進電路板、芯片等設(shè)計產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)發(fā)展。

3、不容易倒閉，因為有實體產(chǎn)業(yè)撐腰，因此一般如果倒閉，造成的影響會比較大，因此可能會享受到相關(guān)政府優(yōu)惠措施。

4、挖出的幣存在一定的價值，這是因為消耗了相應(yīng)價值的其他東西，比如電力、礦機、人員管理、場地等，因此會支撐幣價

5、挖礦會引起良性競爭，有難度調(diào)整措施，這樣進一步促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，因此即使熊市，也能挖礦還能繼續(xù)進行，同時礦工也能拿得住幣

6、可以拆分為云算力，小資金也能參與，超大型資金也容易參與，在市場也容易變現(xiàn)，比如比特幣挖礦

流動性挖礦與傳統(tǒng)數(shù)字貨幣挖礦的區(qū)別

缺點：

1、受政策影響比較大，特別是供電政策

2、氣候、電力供應(yīng)等突發(fā)事件

3、回本較慢，屬于慢性投資，收益比不是特別高

相對來說，我們可以看出，流動性挖礦主要特點是大資金獲取代幣的成本低，然后可以接近0成本砸盤，因此炒作風(fēng)險其實比較大，一般會出現(xiàn)幣價逐步下跌的情況。而對于傳統(tǒng)挖礦的幣，因為難度的上漲和分配的收益降低，因此會出現(xiàn)隨著時間延長，幣價逐步上漲的情況。

部分情況下，流動性挖礦的幣，長時間適合賣掉代幣，特別像波場和柚子這樣的公鏈，基本上可以說是0成本，用戶對代幣的珍惜程度肯定會很小，很多都是毫不留情的拋掉，除非流動性挖礦中的幣能夠注入項目分紅回購等因素，否則基本投資價值不大。

而傳統(tǒng)挖礦的幣，長時間比較適合買入代幣，這里主要是本來挖礦出來的成本就比較高，而且難度也非常大，不是普通人可以參與的，這樣使得很多人都參與defi資金炒作，而不是參與老的數(shù)字貨幣挖礦。

傳統(tǒng)挖礦的獲取成本是各種長期投資的成本，比如土地成本， 電費成本等等，即使不炒作，這中間也會存在少量的利潤，否則會造成惜售的情況，因此defi挖礦的幣如果炒作不好的話，那么很容易歸零，相對來說，傳統(tǒng)數(shù)字貨幣挖礦的幣，歸零的可能性不是很大。

另外defi是建立在傳統(tǒng)公鏈的基礎(chǔ)之上的，也就是說屬于類似layer2的范疇，而傳統(tǒng)數(shù)字貨幣挖礦則是底層方面的，沒有正常的區(qū)塊生產(chǎn)，自然也就沒有了現(xiàn)在的defi繁榮。

基于此，其實流動性挖礦可能短期會影響傳統(tǒng)數(shù)字貨幣挖礦的礦工參與積極性，但是目前的defi終究還是炒作繁榮，背后的價值相對來說比較少，基礎(chǔ)defi協(xié)議的利率其實是很低的，而在基礎(chǔ)協(xié)議之上的各種流動性挖礦利潤卻高的嚇人，因此流動性挖礦長時間不太可能都保持高利率，一段時間過后，必然會降到基礎(chǔ)利率附近（百分之幾的正常利率），自然會引來市場的優(yōu)勝劣汰。而對于傳統(tǒng)數(shù)字貨幣挖礦來說，雖然獲得利潤短期來看比較少，但是如果將時間線拉長到幾年，那么必然會獲得項目發(fā)展帶來的更高利益，對于兩種挖礦方式，并不是說哪種好哪種差，而是在一定的風(fēng)險利益收入和風(fēng)險水平等基礎(chǔ)上進行權(quán)衡選擇，才是最終適合自己的投資方式。

以上就是流動性挖礦與傳統(tǒng)數(shù)字貨幣挖礦的區(qū)別的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于流動性挖礦的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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