方舟投資創(chuàng)始人Cathie Wood分析：比特幣與美股撐住壓力！
方舟投資(ARK Invest)創(chuàng)辦人Cathie Wood于今晨7/4在自家頻道中透露美國正準(zhǔn)備迎接「滾動(dòng)式復(fù)蘇」(Rolling Recovery)，而牛市結(jié)構(gòu)已悄然形成。同時(shí)她也分析了聯(lián)準(zhǔn)會(huì)(Fed)、赤字與AI對就業(yè)市場的沖擊，也表示通膨正在明顯降溫。
滾動(dòng)式衰退還沒結(jié)束，房市與就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟
Wood表示，美國經(jīng)濟(jì)這幾年是「輪流衰退」，像是制造業(yè)、房地產(chǎn)、中小企業(yè)都輪番遭殃。數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者信心與房市再次轉(zhuǎn)弱，新屋與成屋銷售都降到歷史低水準(zhǔn)。而就業(yè)市場也開始疲軟。Wood用「美國新屋與成屋的總銷售量」為例，表示：「美國2025年中房屋銷量才465萬戶，接近金融海嘯后的低點(diǎn)。即使人口明顯增加，房屋銷量卻持續(xù)低迷，反映房市受到高利率與價(jià)格打壓。」
她指出，目前房市受到高利率影響，價(jià)格雖有下跌，但還不夠，導(dǎo)致交易量低迷。而就業(yè)數(shù)據(jù)則呈現(xiàn)兩極，政府部門新增就業(yè)機(jī)會(huì)較多，私人企業(yè)只增加7.4萬個(gè)職缺，甚至ADP報(bào)告還顯示小型企業(yè)共裁掉3.3萬名員工。
房價(jià)開始松動(dòng)，加密資產(chǎn)可用來申請房貸
Cathie指出，雖說房屋銷量已接近金融海嘯時(shí)的低點(diǎn)，但建商開始提供降息補(bǔ)貼，房價(jià)開始逐步下滑。過去屋主因?yàn)榈屠寿J款不愿賣屋、導(dǎo)致價(jià)格死撐不跌的情況也正在緩解。
有趣的是，美國聯(lián)邦住房金融局(FHFA)最新政策允許把在Coinbase等美國監(jiān)管交易所持有的加密資產(chǎn)納入房貸審核資格，有望提高年輕族群購屋率。
通膨恐跌破2%，未來可能出現(xiàn)通縮
Cathie預(yù)期，美國通膨?qū)⒁蚍績r(jià)走弱與生產(chǎn)力提升而明顯下降，可能在年底前跌破2%，甚至短暫出現(xiàn)通縮。她強(qiáng)調(diào)：「很多人擔(dān)心70年代那種通膨重演，但現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能完全不同?！?/p>
她也指出CPI組成中的房租成分存在滯后效應(yīng)，這將在未來幾個(gè)月繼續(xù)壓低通膨數(shù)據(jù)。
長短公債利差倒掛，F(xiàn)ed有望降息
Wood指出，盡管M2貨幣供給年增率回升到4.5%，但仍算偏低水準(zhǔn)。而從短期利率來看，90天與兩年期公債利差依然倒掛，代表Fed政策可能過度緊縮。她也提到Fed主席鮑威爾近期暗示：「如果沒有加征關(guān)稅的壓力，或許已經(jīng)可以開始降息?！?/p>
這暗示Fed內(nèi)部也認(rèn)為利率可能過高。
《大而美》提振外資進(jìn)駐，降低美企稅負(fù)
談到財(cái)政政策，Wood預(yù)測眾議院在表決后會(huì)通過《大而美》減稅法案，特別是「企業(yè)資本支出可全額折抵」這項(xiàng)條款有望納入法案中。Wood以下圖為例，表示：「近年稅率明顯下滑，在《大而美》減稅法案下，將使美國企業(yè)實(shí)質(zhì)稅率降到14–15%?！?/p>
認(rèn)為這對于提振外資投資與資本支出有重要激勵(lì)效果，也有助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
AI大幅影響就業(yè)率，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型陣痛期
Wood強(qiáng)調(diào)，AI正在加速產(chǎn)業(yè)的「轉(zhuǎn)型陣痛期」，也就是成本與價(jià)格下降，但產(chǎn)出卻大幅提升。她以ARK為例，內(nèi)部已用生成式AI來導(dǎo)入13個(gè)開發(fā)項(xiàng)目，以前需要外包的工作現(xiàn)在自己能完成。
但她也坦言，AI已確實(shí)沖擊就業(yè)市場已有實(shí)際沖擊。像是大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)率來到目前約6.3%，高于過去4%的水準(zhǔn)。她呼吁年輕人與求職者要趕快學(xué)習(xí)AI，避免被市場淘汰。
消費(fèi)與服務(wù)業(yè)開始疲軟，景氣正在降溫
Cathie認(rèn)為，雖然GDP整體表現(xiàn)還看起來穩(wěn)健，但背后其實(shí)是靠政府與高收入族群在撐場。她以「扣除醫(yī)療支出后的實(shí)質(zhì)個(gè)人消費(fèi)」圖為例，表示：「近兩年來成長趨緩，維持在2–3%水準(zhǔn)，顯示消費(fèi)動(dòng)能偏弱、景氣正在降溫。」
緊接著Wood以「美國服務(wù)業(yè)與訂單量」的趨勢圖為例，表示：「近期價(jià)格指數(shù)仍高，但新訂單已連續(xù)下滑、逼近榮枯線50，顯示需求轉(zhuǎn)弱、通膨?qū)Ψ?wù)業(yè)支撐力開始減退?！?/p>
美元還沒崩盤，銅價(jià)上漲是好現(xiàn)象
針對匯率與原物料，Wood認(rèn)為雖然美元今年表現(xiàn)不佳，但相較其他國家貨幣仍算強(qiáng)勢，由下圖可得知：「2025年雖然有所回落，但仍維持在歷史相對高位，并未出現(xiàn)市場擔(dān)心的崩盤?！?/p>
而銅價(jià)上漲主要來自AI數(shù)據(jù)中心與電動(dòng)車的需求，代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍有活力。她也特別強(qiáng)調(diào)，美國10年期公債殖利率維持高位，代表市場對于赤字與關(guān)稅問題的風(fēng)險(xiǎn)容忍度仍高。
比特幣與美股撐住壓力，仍處于牛市
最后Wood強(qiáng)調(diào)比特幣(BTC)與美股都展現(xiàn)韌性，雖然遭遇中東沖突、關(guān)稅政策與通膨疑慮沖擊，但市場持續(xù)創(chuàng)高。她以BTC對黃金的價(jià)格比率舉例，可得知：「BTC相對于黃金的價(jià)值已在今年達(dá)到33倍，反映市場越來越把BTC視為抗通膨資產(chǎn)。」
她指出，這次的股市多頭不是靠科技股一枝獨(dú)秀，而是整體擴(kuò)散型上漲，更稱：「這是我們最喜歡的牛市結(jié)構(gòu)」。
2025幣牛市會(huì)持續(xù)到什么時(shí)候
2025年加密貨幣牛市預(yù)計(jì)在2025年8月左右達(dá)到峰值，隨后可能進(jìn)入調(diào)整期。不同預(yù)測存在以下分歧：
峰值時(shí)間預(yù)測
主流預(yù)測：多數(shù)分析認(rèn)為牛市高峰集中在2025年第二季度至第三季度，比特幣目標(biāo)價(jià)或突破11萬美元。
加速周期論：部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為受減半周期驅(qū)動(dòng)，牛市可能提前至2025年5月至6月見頂。
傳統(tǒng)周期論：參考?xì)v史規(guī)律，部分分析認(rèn)為頂峰可能出現(xiàn)在2025年7月至9月。
風(fēng)險(xiǎn)提示
鏈上指標(biāo)顯示市場已出現(xiàn)階段性過熱跡象，若單日成交額突破4萬億或出現(xiàn)“日光基”現(xiàn)象，需警惕行情反轉(zhuǎn)。
若美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏不及預(yù)期，或引發(fā)債務(wù)違約潮，可能對加密貨幣形成沖擊。
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