幣圈2025年穩(wěn)定幣爭奪戰(zhàn) : 數(shù)字美元的四國演義
今天我想和大家聊聊一個非常有趣的話題——穩(wěn)定幣的"戰(zhàn)國時代"。2025年美國通過了一個叫GENIUS法案的重要法律,徹底改變了穩(wěn)定幣的游戲規(guī)則,引發(fā)了一場史無前例的"數(shù)字美元爭奪戰(zhàn)"。 想象一下,如果把穩(wěn)定幣市場比作古代的戰(zhàn)國時代,那么現(xiàn)在就有四個強大的"諸侯"正在爭奪天下。每個聯(lián)盟都有自己的特色和策略,就像四個性格迥異的武林門派。讓我來為你一一介紹。
幣圈2025年穩(wěn)定幣爭奪戰(zhàn) : 數(shù)字美元的四國演義
游戲規(guī)則大變天:GENIUS法案到底改變了什么?
首先,我們得了解一下這個改變游戲規(guī)則的GENIUS法案。這個名字聽起來很酷,全稱是《指導(dǎo)和建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》。你可以把它想象成穩(wěn)定幣行業(yè)的"憲法",為這個曾經(jīng)有點"野蠻生長"的領(lǐng)域制定了明確的規(guī)則。
這個法案最重要的幾個規(guī)定是:
- 儲備金必須1:1全額支持:就像銀行必須有足夠的錢來兌付存款一樣,發(fā)行穩(wěn)定幣的公司必須用美元現(xiàn)金、短期美國國債這些最安全的資產(chǎn)來支持每一枚穩(wěn)定幣。
- 100億美元的"分水嶺":如果你的穩(wěn)定幣市值超過100億美元,就必須接受聯(lián)邦政 府的嚴(yán)格監(jiān)管;如果低于這個數(shù)字,可以選擇在州一級接受相對寬松的監(jiān)管。這就像是設(shè)置了一個"成年線"——小公司可以在家長(州政府)的看護下成長,大公司必須獨自面對更嚴(yán)格的"社會規(guī)則"。
- 不能直接付利息:這個規(guī)定的目的很明確——防止各家穩(wěn)定幣發(fā)行方為了搶奪用戶而展開"利息大戰(zhàn)",紛紛許諾更高的收益率來吸引用戶。如果允許這樣做,穩(wěn)定幣就會從"支付工具"變成"投機工具",完全偏離了其作為數(shù)字現(xiàn)金的初衷。同時,這樣做也是為了安撫傳統(tǒng)銀行業(yè),避免穩(wěn)定幣直接搶奪銀行的存款業(yè)務(wù)。
- 大科技公司的"門檻":亞馬遜、蘋果這樣的科技巨頭想發(fā)行穩(wěn)定幣?沒那么容易!必須經(jīng)過嚴(yán)格審批,防止它們利用龐大的用戶基礎(chǔ)輕易壟斷市場。
第一勢力:合規(guī)優(yōu)等生聯(lián)盟(USDC)
讓我們先看看第一個"門派"——以Circle公司發(fā)行的USDC為核心的聯(lián)盟。如果把這個聯(lián)盟比作一個人,那就是班里的"三好學(xué)生":成績優(yōu)秀,老師喜歡,但有時候顯得有點"書呆 子氣"。
Circle公司就像是一個特別聽話的好學(xué)生,嚴(yán)格按照所有規(guī)定來做事。他們的儲備金幾乎全部是美國國債和現(xiàn)金,透明度極高,每個月都會發(fā)布詳細(xì)的審計報告。這種"模范生"的做法贏得了監(jiān)管機構(gòu)的好感,也讓機構(gòu)投資者更愿意信任他們。
但是,這個聯(lián)盟內(nèi)部其實有點"家庭矛盾"。Circle(發(fā)行方)和Coinbase(主要分銷商)之間的關(guān)系有點像是"制造商"和"經(jīng)銷商"的關(guān)系。問題是,Coinbase這個"經(jīng)銷商"太強勢了,拿走了大部分利潤。Circle每年收入16.8億美元,但營業(yè)利潤只有1.67億美元,大部分錢都被Coinbase以各種形式拿走了。
Coinbase對于Circle如此強勢,那是因為Coinbase這個渠道對USDC的重要性怎么強調(diào)都不過分。首先,正是因為Coinbase上線了大量包含USDC的交易對,USDC才有了真正的使用場景和市場需求。更關(guān)鍵的是,雖然根據(jù)GENIUS法案,Circle不能直接給USDC持有者發(fā)利息,但Coinbase可以用自己的錢給在平臺上使用USDC的用戶發(fā)"獎勵"——這實際上就是變相給用戶發(fā)福利。這種能力對于爭取用戶來說太重要了,也是Coinbase在談判中如此強勢的底氣所在。
更讓Circle頭疼的是,Coinbase還在合同中設(shè)置了很多限制條款。比如,Circle如果想與其他渠道合作,需要得到Coinbase的允許。更極端的是,如果未來Circle不能給Coinbase分紅(比如監(jiān)管禁止),Coinbase甚至可以接管USDC的發(fā)行權(quán)!這就像是一個"霸王條款",讓Circle在很多決策上都要看Coinbase的臉色。
而對Coinbase來說,USDC帶來的利潤不僅數(shù)額巨大,而且非常穩(wěn)定——不像交易手續(xù)費那樣受市場行情好壞影響很大。正因如此,Coinbase一直想要收購Circle,徹底控制這個"現(xiàn)金奶牛"。但Circle在2025年成功上市后,股價大幅上漲,這讓收購計劃變得更加昂貴,Coinbase只能暫時擱置這個想法。
這就是為什么Circle選擇上市的原因——他們需要更多資金和獨立性,來擺脫對Coinbase的過度依賴,建立自己的銷售渠道。這場"制造商"與"經(jīng)銷商"之間的博弈,將決定USDC聯(lián)盟的未來走向。
第二勢力:離岸帝國(USDT)
第二個"門派"是以Tether公司的USDT為核心的聯(lián)盟。如果說USDC聯(lián)盟是"三好學(xué)生",那么USDT聯(lián)盟就像是"江湖老大"——經(jīng)驗豐富,手段靈活,在全世界都有"小弟"。
USDT是目前市值最大的穩(wěn)定幣,接近1500億美元,而且盈利能力驚人,年利潤以十億美元計。他們的"賺錢秘訣"主要有兩個:
- 第一個秘訣是高收益投資策略。除了像其他穩(wěn)定幣一樣投資安全的美國國債,他們還會投資一些風(fēng)險更高但收益也更高的資產(chǎn),比如公司債券、擔(dān)保貸款、貴金屬,甚至比特幣。據(jù)估計,約18%的儲備金投資于這些高風(fēng)險高收益資產(chǎn)。這就像是一個投資高手,不滿足于銀行存款的微薄利息,而是通過多元化投資來獲得更高收益。當(dāng)然,這種做法在GENIUS法案的嚴(yán)格要求下是不被允許的。
- 第二個秘訣是極低的渠道成本。與USDC不同,USDT憑借其先發(fā)優(yōu)勢和市場地位,不需要向各大交易所支付高昂的上幣費用或分成。相反,各大交易所都主動爭相上線包含USDT的交易對,因為用戶需求巨大。這就節(jié)省了Circle那樣動輒超過10億美元的"分銷成本",讓Tether能夠保留更多利潤。
面對新法案的挑戰(zhàn),Tether采取了一個非常聰明的策略:雙軌制。他們計劃保持原有的USDT繼續(xù)服務(wù)全球市場(特別是新興市場),同時專門為美國市場開發(fā)一個完全合規(guī)的新穩(wěn)定幣。這就像是一個跨國公司,在不同國家采用不同的經(jīng)營策略。
USDT聯(lián)盟的另一個重要成員是TRON網(wǎng)絡(luò)。超過50%的USDT在TRON上流通,因為TRON的轉(zhuǎn)賬費用很低,速度很快,特別適合跨境匯款和交易。這種關(guān)系是互利共贏的:USDT獲得了高效的基礎(chǔ)設(shè)施,TRON獲得了巨大的交易量和收入。
更值得注意的是,Tether還有強大的政治背景。他們與華爾街巨頭Cantor Fitzgerald合作,而這家公司的CEO霍華德·盧特尼克正是本屆特朗 普政府的商務(wù)部長。盧特尼克曾公開為Tether背書,聲稱"Tether言出必行"。這種政治關(guān)系為Tether提供了強大的"保護傘"——有了這么硬的政治后臺,合規(guī)問題完全不用擔(dān)心。
更巧妙的是,GENIUS法案允許與監(jiān)管制度"基本相似"的外國司法管轄區(qū)建立互惠關(guān)系。Tether已經(jīng)在薩爾瓦多獲得了許可,而憑借其強大的政治資本,完全有可能游說美國政府將薩爾瓦多的監(jiān)管制度認(rèn)定為"基本相似",從而為USDT重新進入美國市場打開一扇后門。這就像是拿到了一張"免死金牌",可以繞過部分嚴(yán)格的國內(nèi)監(jiān)管限制。
第三勢力:政治權(quán)貴 集團(USD1)
第三個"門派"是最新也是最有爭議的一個——以USD1穩(wěn)定幣為核心的聯(lián)盟。如果前兩個聯(lián)盟是靠技術(shù)實力和市場積累起家,那么這個聯(lián)盟就是典型的"政治+資本"強強聯(lián)合,頗有古代"皇室聯(lián)姻"的味道。
這個聯(lián)盟的成員陣容可以說是星光熠熠:
- 政治明星:包括USD1在內(nèi)World Liberty Financial項目與特 朗普家族關(guān)系密切。打開World Liberty Financial的官網(wǎng),Tab頁的標(biāo)題寫著“Inspired by Trump, Powered by USD1”,懂王為USD1提供的政治影響力可見一斑。
- 分銷巨頭:幣安作為全球最大的加密貨幣交易所,為USD1提供了強大的分銷網(wǎng)絡(luò)。有趣的是,雖然幣安也是USDC的分銷渠道,但考慮到USDC背后的Coinbase背景,幣安顯然不愿意為"競爭對手"做嫁衣。而幣安自己的穩(wěn)定幣項目發(fā)展并不理想,所以選擇USD1這個有深厚政治背景的項目,既能滿足自身需求,又能在與Coinbase的競爭中占據(jù)優(yōu)勢。
- 主 權(quán)資本:2025年3月,阿聯(lián)酋阿布扎比的國有投資機構(gòu)MGX宣布斥資20億美元投資幣安,并使用USD1來結(jié)算這筆投資。這一招堪稱"神來之筆"——幣安巧妙地利用這些來自MGX的USD1創(chuàng)建了平臺上的USD1交易對,從而為向普通用戶分發(fā)USD1構(gòu)建了完整的渠道。要知道,在幣安這樣的頂級交易所上幣通常是極其困難和昂貴的事情,而USD1卻通過這一筆主 權(quán)投資就輕松搞定了所有問題,真正實現(xiàn)了"一石多鳥"。
- 基礎(chǔ)設(shè)施:孫宇晨(Justin Sun)在這個聯(lián)盟中扮演著關(guān)鍵角色,既是投資者又是顧問,USD1選擇在他的TRON網(wǎng)絡(luò)上發(fā)行。對孫宇晨來說,這更像是一種聰明的"政治投資"——他用自己的TRON網(wǎng)絡(luò)為USD1提供基礎(chǔ)設(shè)施支持,而特 朗普家族則"投桃報李",幫助他解決了與SEC的法律糾紛。這種互利互惠的安排體現(xiàn)了政商關(guān)系的微妙平衡。
這種"自上而下"的市場開拓策略與傳統(tǒng)加密貨幣的發(fā)展路徑截然不同。傳統(tǒng)模式通常是先有技術(shù)創(chuàng)新,然后吸引用戶,最終形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。而USD1聯(lián)盟卻直接通過政治影響力和主 權(quán)級別的大額交易,瞬間創(chuàng)造出巨大的應(yīng)用場景和市場需求,這種做法可以說是對傳統(tǒng)競爭模式的"降維打擊"。
不過,USD1的政治資源優(yōu)勢也是一柄"雙刃劍"。當(dāng)前特 朗普執(zhí)政期間,包括USD1在內(nèi)的整個特朗 普家族加密產(chǎn)業(yè)確實風(fēng)光無限。但政治風(fēng)向變化莫測,一旦特朗 普卸任,民 主黨重新執(zhí)政,USD1很可能面臨政治清算的風(fēng)險。因此,USD1的政治資源既是它今天最大的競爭優(yōu)勢,也可能成為它未來最大的不確定性因素。這種高度依賴政治關(guān)系的商業(yè)模式,注定了USD1聯(lián)盟將在政治變遷的浪潮中經(jīng)歷更大的起伏。
第四勢力:傳統(tǒng)銀行的反擊
對加密穩(wěn)定幣最大的威脅可能不是來自彼此,而是來自他們試圖顛覆的傳統(tǒng)金融體系。而當(dāng)加密世界的原生玩家們斗得正酣時,傳統(tǒng)世界的“巨獸”們也悄然入場了。
摩根大通推出的JPMD很有意思:它看起來像穩(wěn)定幣,用起來像穩(wěn)定幣,但在法律上不是穩(wěn)定幣,而是銀行存款的代幣化形式。這個區(qū)別很重要,這個區(qū)別帶來了幾個“殺手锏”特性:
- 它可以合法地支付利息! 因為它本質(zhì)就是存款。而這是GENIUS法案明令禁止穩(wěn)定幣做的事情
- 它由銀行直接背書,信用極高。
- 它在成熟的銀行監(jiān)管框架下運作,不需要適應(yīng)全新、未經(jīng)檢驗的穩(wěn)定幣法規(guī)。
看到這里你可能會問,那它豈不是無敵了?別急,它有個巨大的限制:它是一個“私人會所”。只有經(jīng)過摩根大通嚴(yán)格審批的大型機構(gòu)才能加入這個網(wǎng)絡(luò),普通人根本無法使用。它的戰(zhàn)場是機構(gòu)結(jié)算,而不是我們的日常支付。
除了摩根大通,而其他大型銀行如美國銀行也在探索發(fā)行自己的存款代幣,甚至考慮組建銀行聯(lián)盟來創(chuàng)建一個共享的、可互操作的、由銀行主導(dǎo)的數(shù)字貨幣。這其實是銀行業(yè)為了防止被加密原生穩(wěn)定幣"去中介化"而采取的協(xié)同防御行動。它們的策略很聰明:借用新技術(shù)(區(qū)塊鏈),同時保留自己的核心優(yōu)勢,比如信譽、監(jiān)管清晰、與現(xiàn)有金融系統(tǒng)的無縫連接等。
這種趨勢預(yù)示著數(shù)字美元的未來將可能出現(xiàn)分化。市場不會走向單一類型的數(shù)字美元,而是分 裂為服務(wù)于不同市場的兩大類別:穩(wěn)定幣主導(dǎo)加密原生和零售市場,存款代幣主導(dǎo)機構(gòu)和B2B市場。
城門外的挑戰(zhàn)者:科技巨頭的多樣化策略
在各大聯(lián)盟爭奪地盤的同時,一些科技公司和金融科技公司也在尋找自己的機會,但他們的策略各不相同。
- Stripe:賣鏟子的智慧。Stripe選擇了一條很聰明的路:不直接參與穩(wěn)定幣發(fā)行的競爭,而是為所有人提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。這就像是在淘金熱中不去挖金子,而是賣鏟子給淘金者。通過收購Bridge和Privy,Stripe獲得了"穩(wěn)定幣即服務(wù)"的能力,讓任何開發(fā)者都能輕松發(fā)行自己的穩(wěn)定幣。這種策略的好處是:無論最終誰贏得了穩(wěn)定幣戰(zhàn)爭,Stripe都能從中獲益。
- PayPal:用獎勵吸引用戶。PayPal的PYUSD雖然市值只有9億美元,但他們提供高達(dá)3.7%的年化收益率來吸引用戶。這看起來違反了GENIUS法案禁止穩(wěn)定幣支付利息的規(guī)定,但PayPal很聰明地將其包裝成"忠誠度獎勵",資金來源于公司自己的金庫,而不是穩(wěn)定幣的儲備金利息。這和信用卡公司說“感謝你用我的卡消費,我從我的收入里給你1%的返現(xiàn)”在法律性質(zhì)上是一樣的。這是一種商業(yè)推廣行為。
- 沃爾瑪和亞馬遜:被法律絆住的腳。對于沃爾瑪和亞馬遜這樣的零售巨頭來說,發(fā)行穩(wěn)定幣的動機很明確:減少每年數(shù)十億美元的信用卡手續(xù)費,并建立自己的支付生態(tài)系統(tǒng)。然而,它們面臨的主要障礙是GENIUS法案對非金融公司發(fā)行穩(wěn)定幣的嚴(yán)格限制。這對大型科技和零售公司來說是一次重大的立法挫敗,迫使它們必須尋求與其他穩(wěn)定幣發(fā)行方合作。
- Meta:小心翼翼的回歸。經(jīng)歷了Libra項目的慘敗后,Meta變得非常謹(jǐn)慎,明確表示新策略重點是"實際支付場景"而非"重塑貨幣體系",比如專注于為Instagram創(chuàng)作者提供跨境支付服務(wù)。由于國會高度關(guān)注(參議員已致信質(zhì)詢),Meta很可能選擇與現(xiàn)有穩(wěn)定幣發(fā)行方合作,這使得Instagram等社交平臺上的支付場景成為各大穩(wěn)定幣爭搶的重點戰(zhàn)場。
未來展望:四強爭霸的結(jié)局
看完這四個"門派"的介紹,你可能會問:誰會是最終的贏家?其實,這場戰(zhàn)爭可能不會有唯一的贏家。更可能的情況是市場分化:
- 機構(gòu)市場:銀行聯(lián)盟的存款代幣可能會占據(jù)主導(dǎo)地位,因為它們可以付利息,監(jiān)管清晰,更符合機構(gòu)需求。
- 美國零售市場:USDC聯(lián)盟憑借其合規(guī)性和與美國最大交易所的深度整合,可能繼續(xù)領(lǐng)先。
- 全球新興市場:USDT聯(lián)盟憑借其先發(fā)優(yōu)勢和在新興市場的深厚根基,可能繼續(xù)稱王。
- 政治驅(qū)動的特殊場景:USD1聯(lián)盟可能在一些特定的政治和主 權(quán)交易(比如大宗能源)中發(fā)揮獨特作用。
寫在最后
這場穩(wěn)定幣大戰(zhàn)反映的不僅僅是技術(shù)和商業(yè)模式的競爭,更是不同金融理念和治理模式的較量。傳統(tǒng)金融強調(diào)安全和監(jiān)管,加密原生項目追求創(chuàng)新和去中心化,而政治資本則試圖通過權(quán)力和關(guān)系來重新定義規(guī)則。
對于我們普通用戶來說,這種競爭實際上是好事。它推動了技術(shù)創(chuàng)新,提高了服務(wù)質(zhì)量,也讓我們有了更多選擇。無論最終誰勝出,數(shù)字美元的時代已經(jīng)到來,而我們都是這個歷史進程的見證者和參與者。
未來會如何發(fā)展?讓我們拭目以待這場精彩的"四國演義"吧!
到此這篇關(guān)于幣圈2025年穩(wěn)定幣爭奪戰(zhàn) : 數(shù)字美元的四國演義的文章就介紹到這了,更多相關(guān)幣圈穩(wěn)定幣爭奪戰(zhàn)內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章,希望大家以后多多支持腳本之家!
你可能感興趣的文章
-
六大勢力爭霸穩(wěn)定幣江湖,6大穩(wěn)定幣都有哪些?
穩(wěn)定幣戰(zhàn)爭開始了,隨著美國穩(wěn)定幣法案(GENIUS)的落地,傳統(tǒng)金融加速入局,目前已經(jīng)形成了 6 大勢力,那么,6大穩(wěn)定幣都有哪些?下文將為大家詳細(xì)介紹…
2025-06-21 -
2025年穩(wěn)定幣監(jiān)管格局及未來展望全面分析
穩(wěn)定幣的全球監(jiān)管格局正在迅速演變,主要司法管轄區(qū)正在進行重大立法工作,展望未來,穩(wěn)定幣監(jiān)管將進一步加強,監(jiān)管機構(gòu)將重點關(guān)注穩(wěn)定性、透明度和負(fù)責(zé)任的增長,穩(wěn)定幣市場…
2025-06-11 -
收益型穩(wěn)定幣前景如何?有哪些?收益型穩(wěn)定幣如何產(chǎn)生回報?
收益型穩(wěn)定幣目前市值已超過 110 億美元,占據(jù)了穩(wěn)定幣市場總量的 4.5%,增長迅速,Ethena (USDe) 等創(chuàng)新協(xié)議正在引領(lǐng)這一擴展,展示新穎的收益生成機制,那么,收益型穩(wěn)定幣…
2025-06-10 -
穩(wěn)定幣的崛起:2025年市場更新和關(guān)鍵統(tǒng)計數(shù)據(jù)深度解析
穩(wěn)定幣市場經(jīng)歷了一場急劇的飆升,這些數(shù)字貨幣與美元等穩(wěn)定資產(chǎn)掛鉤,如今,穩(wěn)定幣已成為支付、匯款和被動收入策略不可或缺的一部分,下文將為大家深度解析穩(wěn)定幣2025年市場…
2025-06-09 -
Circle的公開估值:USDC和穩(wěn)定幣運營深度解析
Circle近期在紐約證券交易所上市,股票代碼為“CRCL”,標(biāo)志著其重要的里程碑,Circle 的 IPO 表現(xiàn)強勁,其特點是機構(gòu)需求強勁,首日股價大幅飆升,反映出市場日趨成熟,更…
2025-06-09 -
2025年穩(wěn)定幣理財指南:從交易所理財?shù)紻eFi,收益來源與風(fēng)險說明
穩(wěn)定幣的幣價基本上都穩(wěn)定在1 美元,但它是加密貨幣,可以參與加密貨幣收益工具,年化報酬率常常高于銀行定存不少,但很多新手投資者還不了解,本文將為大家介紹穩(wěn)定幣理財…
2025-06-09 -
京東殺入幣圈:合規(guī)巨鯨如何攪動穩(wěn)定幣江湖?
京東穩(wěn)定幣是一種基于公鏈并與港元 (HKD) 1:1 掛鉤的穩(wěn)定幣,將在公共區(qū)塊鏈上發(fā)行,旨在為全球企業(yè)與個人提供高效、經(jīng)濟、安全的支付解決方案,京東的JD-HKD穩(wěn)定幣解決哪些…
2025-04-27