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DeFi的未來不在以太坊（ETH），而在比特幣（BTC）

2025-04-25 16:08:19 | 來源： | 作者：Matt Mudano
隨著以太坊的DeFi生態(tài)系統(tǒng)搖搖欲墜，索拉納（SOL）屈服于投 機，比特幣迅速成為去中心化金融中意想不到的英雄,唯一能夠支撐DeFi下一階段發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)，既不是以太坊，也不是索拉納，而是比特幣,下文是具體介紹

以太坊正面臨困境，去中心化金融（DeFi）因此受到了影響。Layer-2（L2）解決方案已經(jīng)導(dǎo)致流動性破裂，資本變得低效。尋求更好機會的社區(qū)轉(zhuǎn)向了索拉納，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)了一個由“梗幣”驅(qū)動的生態(tài)系統(tǒng)，這個生態(tài)系統(tǒng)充斥著“拉高拋售”的投 機行為，吸引了流動性提取者，把區(qū)塊鏈變成了投 機和欺 詐的樂園。

DeFi需要一次重置，需要回歸到最基本的原則，重新對齊與中本聰最初設(shè)想的去中心化金融系統(tǒng)。唯一能夠支撐DeFi下一階段發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)，既不是以太坊，也不是索拉納，而是比特幣。

DeFi在以太坊上掙扎

以太坊曾是DeFi的無可爭議的家園，但今天，很明顯這個生態(tài)系統(tǒng)正在苦苦掙扎。網(wǎng)絡(luò)的路線圖不斷變化，缺乏實現(xiàn)長期可持續(xù)性的明確路徑。

L2解決方案本應(yīng)擴展以太坊，但實際上，它們卻將DeFi拆分成了孤立的流動性孤島。盡管L2降低了交易費用，但它們現(xiàn)在在爭奪流動性，而不是貢獻(xiàn)于一個統(tǒng)一的金融系統(tǒng)。結(jié)果如何？這是一個碎片化的格局，使資本變得低效，DeFi協(xié)議難以擴展。

以太坊提議的解決方案——鏈抽象（chain abstraction）——理論上看起來很有前景，但在實踐中卻失敗了。根本問題在于激勵機制的結(jié)構(gòu)性錯配，結(jié)果是以太坊在DeFi領(lǐng)域逐漸失去競爭力。

現(xiàn)在是時候問自己：DeFi的未來能在一個碎片化的以太坊中存在嗎？

索拉納不是答案

隨著以太坊逐漸失去競爭力，許多開發(fā)者和用戶轉(zhuǎn)向了索拉納。這條區(qū)塊鏈的開發(fā)者活動年同比增長了83%，其去中心化交易所（DEX）連續(xù)五個月超過了以太坊。

然而，存在一個根本性問題：索拉納的DeFi增長并非建立在可持續(xù)的金融應(yīng)用之上，而是由“梗幣”狂熱推動的。

最近的活動激增并不是由去中心化金融創(chuàng)新驅(qū)動的，而是由投機交易推動的。在TRUMP梗幣的狂熱之后，從索拉納的梗幣中提取的總價值在36億美元到66億美元之間。這不是DeFi的增長——這是一個流動性提取引擎，短期投機者在這里賺取利潤后便迅速離開。

索拉納確實有其強項。它的速度和低交易費用使其非常適合高頻交易，并且在去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)（DePINs）、人工智能（AI）和去中心化科學(xué)（DeSci）方面取得了有意義的進(jìn)展。但梗幣投機的主導(dǎo)地位已經(jīng)把這條鏈變成了一個欺詐和“拉高拋售”方案的游樂場。這并不是DeFi所需要的基礎(chǔ)。

如果目標(biāo)是構(gòu)建一個持久的金融系統(tǒng)，索拉納顯然不是答案。

比特幣DeFi正在蓬勃發(fā)展

現(xiàn)在是時候回歸最基本的原則，把DeFi建立在最初的區(qū)塊鏈上——比特幣，數(shù)字經(jīng)濟中最受信任、最去中心化的網(wǎng)絡(luò)，且它背后有著最穩(wěn)固的貨幣。

這不僅僅是理論上的看法。比特幣DeFi已經(jīng)在經(jīng)歷爆炸性的增長?？纯磾?shù)字：比特幣DeFi的總鎖倉價值（TVL）從2024年初的3億美元激增至2025年2月28日的54億美元——增長了驚人的1700%。比特幣質(zhì)押領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位，像Babylon（46.8億美元TVL）、Lombard（15.9億美元）和SolvBTC（7.15億美元）等協(xié)議引領(lǐng)了這一潮流。這表明，越來越多的人希望比特幣成為一個生產(chǎn)性資產(chǎn)，而不僅僅是一個被動的價值儲存。

比特幣原生DeFi并不僅僅是在復(fù)制以太坊的模式——它正在開創(chuàng)全新的金融模型。該領(lǐng)域的進(jìn)展引入了雙重質(zhì)押（dual staking），允許用戶將比特幣（BTC）與原生代幣一起質(zhì)押，以增強安全性并賺取收益。同時，創(chuàng)新的比特幣哈希率代幣化方法將挖礦能力轉(zhuǎn)化為借貸、質(zhì)押和借款的抵押品，進(jìn)一步拓展了比特幣的金融效用。

此外，Ordinals和BRC-20代幣推動了創(chuàng)紀(jì)錄的交易活動，銘文數(shù)量達(dá)到了6670萬個，產(chǎn)生了4.2億美元的費用——這突顯了比特幣上對代幣化資產(chǎn)的需求日益增長。

顯然，比特幣已經(jīng)不再僅僅是數(shù)字黃金——它正在成為去中心化金融下一個階段的基礎(chǔ)。

DeFi的未來在比特幣上

DeFi的未來屬于比特幣，在這里，激勵與長期價值創(chuàng)造保持一致。與以太坊的碎片化模型和索拉納的投機經(jīng)濟不同，比特幣基礎(chǔ)的DeFi建立在機構(gòu)級流動性和可持續(xù)增長之上。

作為最大的、流動性最強的加密資產(chǎn)，比特幣擁有1.7萬億美元的市值和940億美元的ETF持有量。即使其中一小部分流動性進(jìn)入DeFi，這也將是游戲規(guī)則的改變者。比特幣還持有超過1萬億美元的未開發(fā)流動性，并繼續(xù)吸引來自機構(gòu)投資者和主 權(quán)財富基金的強烈興趣，各國政府已經(jīng)在探索將其作為潛在的儲備資產(chǎn)。

目前，已經(jīng)有多個項目在比特幣上構(gòu)建，打造一個可持續(xù)的生態(tài)系統(tǒng)，用戶可以在這里持有最受信任的數(shù)字資產(chǎn)，同時通過DeFi機制使其變得更具生產(chǎn)力。

以太坊曾有過輝煌的時刻。索拉納曾有過熱潮。而現(xiàn)在輪到比特幣實現(xiàn)中本聰最初的去中心化金融系統(tǒng)的愿景。

觀點作者：Matt Mudano，Arch Labs首席執(zhí)行官

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