OM 是否比LUNA 更糟？比較加密貨幣歷史上兩次最著名的崩潰
加密貨幣市場見證了歷史上最驚人的金融崩潰，其中包括Terra (LUNA) 和MANTRA (OM)在最臭名昭著的例子中，Terra 在2022 年5 月的崩潰使500 億美元的估值消失，并在加密生態(tài)系統(tǒng)中引發(fā)了震蕩，而MANTRA 在2025 年4 月14 日最近的90% 崩潰，則引發(fā)了與LUNA 的下跌的比較。
這篇文章探討了這兩個事件之間的相似性和差異，并探討了OM的崩潰是否可以被視為比LUNA的崩潰更糟。
Terra (LUNA)：災(zāi)難性的崩潰
Terra (LUNA) 曾是最有前景的區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)之一，在崩潰之前，其市值超過180 億美元。其核心是TerraUSD (UST)，這是一種算法穩(wěn)定幣，旨在通過涉及LUNA 代幣的鑄造和銷毀機(jī)制來維持與美元的1:1 價格掛鉤。
崩潰始于2022年5月7日，當(dāng)時超過20億美元的UST從Anchor Protocol中解鎖，觸發(fā)了一連串的強(qiáng)制平倉。 UST 脫鉤了其1美元的價值，跌至0.91美元，并在投資者中引發(fā)恐慌。
套利機(jī)會使交易者將貶值的UST交換為LUNA，導(dǎo)致市場上泛濫了過量的代幣，并在幾天內(nèi)將LUNA的價格從116美元壓低至接近零。
Terra 崩潰的關(guān)鍵因素包括：
-算法不穩(wěn)定性: 在極端市場壓力下，鑄造與銷毀機(jī)制失效。
-投資者恐慌
大規(guī)模提現(xiàn)加劇了UST 和LUNA 的貶值。
這次活動突顯了未受監(jiān)管的穩(wěn)定幣風(fēng)險(xiǎn)，并促使人們呼吁加強(qiáng)監(jiān)管。
咒語(OM)：現(xiàn)代災(zāi)難
MANTRA 的OM 代幣在2025 年4 月14 日遭遇了驚人的90% 崩潰，價格從$6.30 下降到不到$0.50，僅在幾小時內(nèi)。與Terra 不同，OM 的崩潰并不是與算法穩(wěn)定幣相關(guān)聯(lián)，而是與極端的看跌情緒及在迅速拋售期間缺乏買家支持有關(guān)。
關(guān)鍵指標(biāo)在OM崩潰期間包括：
-相對強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)
OM的相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）在崩潰期間從45降至前所未有的低點(diǎn)4，顯示出極端的超賣狀態(tài)。即使在輕微回升至10.85后，買入活動仍然微不足道。
-方向性運(yùn)動指標(biāo)(DMI) : DMI 圖表顯示出強(qiáng)烈的賣壓（-DI 為69.69）和接近于零的買壓（+DI 為2.42），這表明交易者盡管OM 的價格折扣，仍在避免進(jìn)場。
-市場情緒: 分析師警告稱，OM 缺乏重要的鏈上價值，使其易受長期停滯或進(jìn)一步下滑的影響。
與Terra的崩潰不同，后者是由其穩(wěn)定幣模型的系統(tǒng)性缺陷引起的，而OM的下跌似乎根植于市場動態(tài)和薄弱的投資者信心。
MANTRA (OM) 代幣崩盤背后的事實(shí)：鏈上洞察與市場動態(tài)
盡管有些敘述暗示MANTRA 團(tuán)隊(duì)缺乏真正的鏈上價值，甚至出現(xiàn)“拉地毯”的情況，但更詳細(xì)的檢視揭示了更為微妙的現(xiàn)實(shí)。
1. 鏈上價值與代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)
MANTRA Chain 作為一個主 權(quán)層級1 區(qū)塊鏈運(yùn)作，擁有原生的OM 代幣。該代幣于2024 年10 月從以太坊的ERC-20 代幣過渡到MANTRA Chain 的主網(wǎng)，使用“鏡像桶”機(jī)制來維持供應(yīng)的一致性。該網(wǎng)絡(luò)支持3% 的通脹率，以激勵驗(yàn)證者，質(zhì)押比例約為31.4%，質(zhì)押年利率為5.73%，反映了一個運(yùn)行中的鏈上經(jīng)濟(jì)，而不是空洞的資產(chǎn)。
2. 交易活動與流動性危機(jī)
OM崩潰的一個關(guān)鍵因素是超過4300萬個OM代幣（價值約2.27億美元）突然被存入集中交易所，特別是OKX。這相當(dāng)于流通供應(yīng)量的約4.5%，導(dǎo)致市場上出現(xiàn)大量賣單，引發(fā)流動性危機(jī)。
MANTRA 的共同創(chuàng)辦人JP Mullin 將此次崩盤歸因于交易所于流動性低迷期間的「魯莽強(qiáng)制平倉」，這加劇了價格的下跌。
主要投資者公開否認(rèn)參與協(xié)調(diào)性的拋售，強(qiáng)調(diào)此次崩盤是由市場動態(tài)驅(qū)動，而不是內(nèi)部拋售。
3. 市場情緒與恐慌拋售
快速的價格下跌在散戶投資者中創(chuàng)造了恐慌拋售的反饋循環(huán)，進(jìn)一步加劇了下行壓力。鏈上數(shù)據(jù)顯示此次崩盤是廣泛性的，RSI和DMI指標(biāo)顯示購買興趣低迷。交易者仍然保持謹(jǐn)慎，對于在目前的水準(zhǔn)上累積OM感到猶豫不決。
比較LUNA 和OM 的崩潰
方面 | 特拉（LUNA） | 咒語（OM） |
損失的大小 | $500億消失了 | 超過90%的價格下跌 |
觸發(fā)器 | 算法穩(wěn)定幣失敗 | 極端看空情緒 |
市場指標(biāo) | UST 脫鉤于$1 | RSI 低于10；DMI 顯示無買家 |
投資者反應(yīng) | 大規(guī)模提取和恐慌 | 在低點(diǎn)時仍然猶豫購買 |
法規(guī)影響 | 促使穩(wěn)定幣監(jiān)管的呼吁 | 目前為止，有限的監(jiān)管影響 |
兩者的崩潰在突然性和規(guī)模上有相似之處，但在根本原因上有顯著差異。 Terra 的崩潰是由于其算法模型中的結(jié)構(gòu)性缺陷造成的，而MANTRA 的崩潰則反映出市場情緒疲軟和買家信心缺乏的更廣泛問題。
從Terra和MANTRA中學(xué)到的教訓(xùn)
1. 演算法模型中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
Terra 強(qiáng)調(diào)了依賴未經(jīng)測試的機(jī)制來維持價格穩(wěn)定的危險(xiǎn)。 UST 的失敗突顯了強(qiáng)大儲備支持和監(jiān)管監(jiān)督的必要性。
2. 投資者信心的重要性：
MANTRA的崩潰展示了當(dāng)買家認(rèn)為代幣的長期價值或?qū)嵱眯杂邢迺r，情緒可以多么迅速地轉(zhuǎn)向反面。
3. 監(jiān)管監(jiān)督
隨著Terra的崩潰，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已推動對穩(wěn)定幣實(shí)施更嚴(yán)格的規(guī)則，以防止類似事件的發(fā)生。 MANTRA的崩潰可能進(jìn)一步促進(jìn)關(guān)于更廣泛加密貨幣監(jiān)管的討論。
4. 市場動態(tài)很重要
兩次崩盤都說明了當(dāng)賣出壓力壓倒買入活動時，流動性危機(jī)如何失控。
OM Crash 是否比LUNA 更糟？
要判斷MANTRA的崩潰是否比Terra的更嚴(yán)重，需要評估幾個因素：
- 鋼板: Terra 在其生態(tài)系統(tǒng)中抹去了500 億美元的估值，而MANTRA 的影響則更具局部性。
- 系統(tǒng)性影響
Terra 揭露了算法穩(wěn)定幣的缺陷，促使全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢視。 MANTRA 尚未引發(fā)類似的系統(tǒng)性擔(dān)憂。
- 復(fù)蘇潛力: 在Terra崩潰后，社群努力試圖復(fù)蘇其生態(tài)系統(tǒng)。由于買家興趣淡薄，MANTRA面臨不確定的前景。
雖然這兩個事件都是災(zāi)難性的，但Terra的崩潰對加密貨幣產(chǎn)業(yè)造成了深遠(yuǎn)的影響，而MANTRA的影響似乎較為局限。
結(jié)論
Terra (LUNA) 和MANTRA (OM) 的崩潰提醒我們，加密貨幣市場本質(zhì)上具有波動性。 Terra 暴露了與算法穩(wěn)定幣相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而MANTRA 則突顯了即使沒有結(jié)構(gòu)性缺陷，糟糕的投資者情緒也能迅速導(dǎo)致貶值。
證據(jù)并不支持OM 缺乏鏈上價值或MANTRA 團(tuán)隊(duì)策劃欺詐的說法。相反，OM 的崩盤主要是由于大型代幣轉(zhuǎn)移到交易所所引發(fā)的流動性 事件，并因強(qiáng)制清算而加劇。
隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)研究如何最佳監(jiān)管數(shù)位資產(chǎn)，這些事件凸顯了透明度、健全的穩(wěn)定機(jī)制以及投資者信心的必要性。 OM 是否能夠復(fù)蘇或逐漸消失仍然不確定，但這些崩潰事件所帶來的教訓(xùn)將在未來數(shù)年內(nèi)影響加密貨幣的監(jiān)管和創(chuàng)新。
常見問題：比較OM和LUNA加密貨幣崩潰
1. 2022年，Terra (LUNA) 崩盤的原因是什么？
Terrra 的崩潰是因?yàn)槠渌惴ǚ€(wěn)定幣UST 未能維持其1 美元的固定匯率，導(dǎo)致大規(guī)模提款、大量LUNA 代幣的涌現(xiàn)，以及接近完全的價值損失。
2. 為什么MANTRA 的OM 代幣在2025 年崩潰超過90%？
OM的崩潰主要是由于大型代幣存款突然涌入交易所，尤其是OKX，導(dǎo)致流動性緊縮和在買方需求疲弱的情況下的強(qiáng)制平倉。
3. MANTRA 的崩盤是否涉及“拉地毯”或缺乏鏈上價值？
不。鏈上數(shù)據(jù)顯示，MANTRA運(yùn)營著一個功能完善的區(qū)塊鏈，并具備質(zhì)押和通貨膨脹機(jī)制。此次崩盤是由市場動態(tài)和交易所流動性問題驅(qū)動，而非故意的退出詐 騙。
4. OM 的崩潰比LUNA 的更嚴(yán)重嗎?
盡管兩次崩潰都相當(dāng)嚴(yán)重，Terra的崩潰卻產(chǎn)生了更廣泛的系統(tǒng)性影響和監(jiān)管后果。 OM的崩潰雖然劇烈，但更具地方性，且與市場情緒有關(guān)，而非基本缺陷。
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