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特朗普的關(guān)稅政策，正在沖擊比特幣挖礦行業(yè)

2025-04-10 08:54:23 | 來源： | 作者：佚名
4月2日，特朗普宣布對(duì)進(jìn)口商品實(shí)施全面新關(guān)稅，旨在加強(qiáng)美國(guó)貿(mào)易平衡,關(guān)稅政策將對(duì)比特幣挖礦行業(yè)造成重大沖擊,美國(guó)礦機(jī)將更貴，挖礦市場(chǎng)份額下降,在探討關(guān)稅對(duì)比特幣挖礦行業(yè)的多方面影響之前，我們先簡(jiǎn)要解釋一下關(guān)稅的運(yùn)作機(jī)制

特朗普的關(guān)稅政策將對(duì)比特幣挖礦行業(yè)造成重大沖擊。以下是這一政策對(duì)行業(yè)的影響分析。

4月2日，特朗普宣布對(duì)進(jìn)口商品實(shí)施全面新關(guān)稅，旨在加強(qiáng)美國(guó)貿(mào)易平衡。東南亞地區(qū)受到最嚴(yán)重打擊，這對(duì)比特幣礦機(jī)供應(yīng)鏈產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。該地區(qū)是大多數(shù)礦機(jī)制造商的所在地，包括比特大陸（Bitmain）、微比特（MicroBT）和嘉楠（Canaan）等主要生產(chǎn)商。

此外，由于美國(guó)占全球算力的 36%，這些關(guān)稅可能會(huì)嚴(yán)重影響礦工的經(jīng)濟(jì)效益、美國(guó)國(guó)內(nèi)外的硬件價(jià)格以及全球算力分布。

在深入探討這些關(guān)稅對(duì)比特幣挖礦行業(yè)的多方面影響之前，我們先簡(jiǎn)要解釋一下關(guān)稅的運(yùn)作機(jī)制。

關(guān)稅如何運(yùn)作？

關(guān)稅是政府對(duì)進(jìn)口商品征收的稅費(fèi)，其目的通常是為了保護(hù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，通過提高外國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。當(dāng)實(shí)施關(guān)稅時(shí)，進(jìn)口商必須在商品入境時(shí)向海關(guān)支付商品申報(bào)價(jià)值的一定比例。

例如，如果一家美國(guó)公司從中國(guó)進(jìn)口價(jià)值 1,000 美元的電子產(chǎn)品，而關(guān)稅稅率為 54%，進(jìn)口商必須額外支付 540 美元的關(guān)稅，使總進(jìn)口成本達(dá)到 1,540 美元。這種增加的成本通常會(huì)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，或者減少進(jìn)口商的利潤(rùn)空間。

關(guān)稅歷史：中美貿(mào)易戰(zhàn)及其連鎖反應(yīng)

比特幣挖礦是一個(gè)全球性行業(yè)，美國(guó)是其中的重要參與者，貿(mào)易戰(zhàn)及其引發(fā)的關(guān)稅已經(jīng)對(duì)該行業(yè)產(chǎn)生了影響。然而，歷史上，行業(yè)內(nèi)企業(yè)找到了一些方法來規(guī)避這些關(guān)稅。在接下來的部分中，我們將探討關(guān)稅如何在歷史上影響比特幣挖礦供應(yīng)鏈，以及企業(yè)采取了哪些策略來規(guī)避這些關(guān)稅。

2018 年，美國(guó)政府對(duì)包括電子產(chǎn)品在內(nèi)的一系列中國(guó)商品征收了 25% 的關(guān)稅，這是中美貿(mào)易戰(zhàn)的一部分。

作為應(yīng)對(duì)，Bitmain 等公司開始尋找方法規(guī)避這些高額關(guān)稅。它們將生產(chǎn)從中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移到東南亞國(guó)家，如印尼、泰國(guó)和馬來西亞，這些國(guó)家出口到美國(guó)的商品要么免稅，要么只需支付較低的關(guān)稅——通常電子產(chǎn)品的關(guān)稅稅率在 1% 到 3% 之間。

這個(gè)策略一直很有效，直到本月早些時(shí)候，特朗普將從印尼、馬來西亞和泰國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅分別提高到 32%、24% 和 36%。因此，Bitmain 和 MicroBT 等公司再也無法完全避開這些高額關(guān)稅，而這些關(guān)稅最初僅針對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品。

在接下來的部分中，我們將詳細(xì)解釋這些新實(shí)施的關(guān)稅將如何影響比特幣挖礦行業(yè)。

美國(guó)境內(nèi)的礦機(jī)價(jià)格將大幅上漲

關(guān)稅帶來的最直接和明顯的影響是美國(guó)的礦機(jī)價(jià)格將顯著上漲。

正如 Ethan Vera 在《The Mining Pod》節(jié)目中所指出的：「……任何在美國(guó)運(yùn)營(yíng)、希望購(gòu)買礦機(jī)的公司，將需要為這些礦機(jī)支付 22% 到 36% 的額外費(fèi)用?！惯@與我們的數(shù)據(jù)一致。

然而，22% 的價(jià)格漲幅僅適用于進(jìn)口礦機(jī)。目前，美國(guó)境內(nèi)仍有大量礦機(jī)庫(kù)存。根據(jù) Bitmars 的定價(jià)數(shù)據(jù)，美國(guó)境內(nèi)的礦機(jī)與香港的礦機(jī)價(jià)格目前存在 13% 到 25% 的價(jià)差。隨著美國(guó)庫(kù)存的減少，這一價(jià)差可能會(huì)縮小至 22%，再加上少量的運(yùn)輸費(fèi)用。

上圖展示了在引入對(duì)等關(guān)稅前后，將一臺(tái)價(jià)值 1000 美元的比特幣挖礦設(shè)備進(jìn)口到美國(guó)和芬蘭的最終成本。芬蘭與大多數(shù)其他國(guó)家一樣，對(duì)從亞洲進(jìn)口的電子產(chǎn)品沒有關(guān)稅——我們以該國(guó)為例，因?yàn)槲覀冊(cè)谀抢镞M(jìn)行挖礦。

如圖所示，由于大約 2% 的關(guān)稅，最初將礦機(jī)進(jìn)口到美國(guó)的成本略高。然而，在新關(guān)稅引入后，一臺(tái)原價(jià) 1000 美元的礦機(jī)在美國(guó)的最低成本上升至 1240 美元。這是一個(gè)顯著的漲幅。而與此同時(shí)，在芬蘭和大多數(shù)其他國(guó)家，由于沒有關(guān)稅，一臺(tái) 1000 美元的礦機(jī)的成本保持不變。

在比特幣挖礦這樣一個(gè)對(duì)成本極為敏感的行業(yè)，礦機(jī)價(jià)格上漲 22% 可能會(huì)使運(yùn)營(yíng)在財(cái)務(wù)上變得不可持續(xù)。在本文后續(xù)部分，我們將探討這些變化如何影響美國(guó)與其他地區(qū)的挖礦盈利能力。

美國(guó)以外地區(qū)的礦機(jī)可能變得更便宜

隨著美國(guó)境內(nèi)礦機(jī)價(jià)格的上漲，世界其他地區(qū)的礦機(jī)價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)相反的下降趨勢(shì)。

運(yùn)往美國(guó)的礦機(jī)需求預(yù)計(jì)將大幅下降，甚至可能接近于零?？紤]到美國(guó)一直是 ASIC（專用集成電路）市場(chǎng)的主導(dǎo)者，占全球算力的近 40%，美國(guó)購(gòu)買量的急劇下降將導(dǎo)致全球需求的顯著減少。

由于美國(guó)礦工的需求減少，制造商將面臨原本計(jì)劃供應(yīng)美國(guó)市場(chǎng)的過剩庫(kù)存。為了清空這些庫(kù)存，他們可能需要降低價(jià)格以吸引其他地區(qū)的買家。

雖然很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)礦機(jī)價(jià)格會(huì)下降多少——因?yàn)橥诘V盈利能力也會(huì)影響價(jià)格——但我們可以根據(jù)基本經(jīng)濟(jì)原理得出結(jié)論：對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)的需求減少通常會(huì)導(dǎo)致其價(jià)格下降。

這種價(jià)格下降將使美國(guó)以外的礦工更容易繼續(xù)擴(kuò)張，這也可能導(dǎo)致接下來我們將要討論的美國(guó)在全球算力中的份額下降。

美國(guó)在全球比特幣挖礦行業(yè)中的份額將下降

自 2021 年中國(guó)禁止比特幣挖礦以來，美國(guó)一直是比特幣挖礦的主導(dǎo)力量。根據(jù) Hashrate Index 的數(shù)據(jù)，目前美國(guó)占全球算力的 36%。

與任何商業(yè)活動(dòng)一樣，比特幣挖礦的核心在于平衡風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。在過去四年中，美國(guó)吸引了大量挖礦投資，因?yàn)樗灰暈槭澜缟巷L(fēng)險(xiǎn)最低的環(huán)境之一，擁有政治穩(wěn)定性、豐富的能源以及自由化的電力市場(chǎng)。此外，礦工們至今避免了主要的進(jìn)口關(guān)稅，這幫助他們控制了資本支出。這些因素共同創(chuàng)造了無與倫比的風(fēng)險(xiǎn) - 回報(bào)平衡。

為了理解新關(guān)稅如何重塑美國(guó)在全球挖礦中的份額，我們首先從回報(bào)的角度進(jìn)行分析。

下圖展示了在美國(guó)和一個(gè)不受關(guān)稅影響的國(guó)家部署 Antminer S21+ 的預(yù)計(jì)回本周期。如數(shù)據(jù)所示，在美國(guó)為同一臺(tái)礦機(jī)多支付 24% 的費(fèi)用將顯著延長(zhǎng)回本周期——這削弱了在美國(guó)進(jìn)行挖礦的核心經(jīng)濟(jì)依據(jù)。

除了更高的礦機(jī)成本，風(fēng)險(xiǎn)方面也受到了沖擊。許多美國(guó)礦工在特朗普重新掌權(quán)時(shí)感到安心，期待一個(gè)穩(wěn)定的監(jiān)管環(huán)境。但他們現(xiàn)在正經(jīng)歷他政策多變帶來的另一面。即使這些關(guān)稅在幾個(gè)月內(nèi)被撤銷，損害已經(jīng)造成——對(duì)長(zhǎng)期規(guī)劃的信心已經(jīng)動(dòng)搖。在關(guān)鍵變量可能一夜之間改變的情況下，很少有人會(huì)愿意進(jìn)行重大投資。

總之，美國(guó)比特幣挖礦曾經(jīng)無與倫比的風(fēng)險(xiǎn) - 回報(bào)平衡已顯著惡化。這一變化可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)在全球挖礦行業(yè)中的份額逐漸下降，相對(duì)其他國(guó)家而言。

當(dāng)然，已經(jīng)進(jìn)口到美國(guó)的現(xiàn)有礦機(jī)不會(huì)受到影響——礦工沒有理由將它們關(guān)閉。但擴(kuò)張的道路現(xiàn)在變得陡峭且充滿不確定性。

與此同時(shí)，在免稅司法管轄區(qū)內(nèi)的礦工將繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，鞏固他們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，預(yù)計(jì)美國(guó)的全球算力份額將下降——不是因?yàn)榈V工退出，而是因?yàn)樗麄儾辉僭鲩L(zhǎng)。

從更宏觀的角度來看，這可能會(huì)導(dǎo)致比特幣挖礦的地理分布比以往任何時(shí)候都要更加多樣化。雖然美國(guó)仍將是一個(gè)主要參與者，但其主導(dǎo)地位將減弱，全球算力分布將更加均衡。這與 Braiins 的 Kristian Csepcar 和 Bitmars 的 Summer Meng 的預(yù)測(cè)一致。

網(wǎng)絡(luò)算力增長(zhǎng)將放緩

在上一節(jié)中，我們解釋了新關(guān)稅將如何導(dǎo)致美國(guó)在全球比特幣挖礦行業(yè)中的份額下降。鑒于美國(guó)在全球算力中的重要角色，其增長(zhǎng)放緩——甚至完全停止——將不可避免地導(dǎo)致全球算力增長(zhǎng)的整體減速。

根據(jù) Hashrate Index 的數(shù)據(jù)，截至 2025 年第二季度，美國(guó)占全球算力的約 36%。相比之下，CBECI 數(shù)據(jù)顯示，2022 年 1 月美國(guó)的算力占比約為 38%。這表明在過去三年中，美國(guó)挖礦行業(yè)的增長(zhǎng)速度與世界其他地區(qū)大致相當(dāng)。

假設(shè)這一增長(zhǎng)軌跡原本會(huì)持續(xù)，美國(guó)將貢獻(xiàn)未來全球算力增長(zhǎng)的約 36%。因此，如果由于關(guān)稅的影響，美國(guó)挖礦行業(yè)停滯，可能會(huì)導(dǎo)致全球算力增長(zhǎng)率減少高達(dá) 36%。

然而，美國(guó)挖礦行業(yè)完全停止增長(zhǎng)的可能性極低。正如我們將在下一節(jié)中解釋的，這些關(guān)稅可能是臨時(shí)的，未來可能會(huì)有規(guī)避方法。因此，更現(xiàn)實(shí)的預(yù)期是美國(guó)挖礦行業(yè)將繼續(xù)擴(kuò)張，但速度將比之前慢得多。全球算力增長(zhǎng)減少 36% 的假設(shè)應(yīng)被視為絕對(duì)上限——實(shí)際影響可能會(huì)稍低一些。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，如果美國(guó)增長(zhǎng)放緩或停滯，其他國(guó)家的礦工可能會(huì)加速擴(kuò)張，逐漸填補(bǔ)這一空白。

盡管如此，在短期到中期——未來一兩年內(nèi)——我們可能會(huì)看到全球算力增長(zhǎng)比之前預(yù)期的更慢。在一個(gè)算力增長(zhǎng)放緩意味著更高收入的行業(yè)，這對(duì)全球的礦工來說將是一個(gè)受歡迎的發(fā)展。

這是暫時(shí)的還是永久的？

到目前為止，本文對(duì)這些關(guān)稅如何影響美國(guó)比特幣挖礦行業(yè)采取了相當(dāng)悲觀的看法——這也是合理的，考慮到它們可能帶來的即時(shí)且嚴(yán)重的影響。然而，情況更為復(fù)雜，還有一些重要問題值得探討。

在接下來的部分中，我們將回答這些問題，并評(píng)估美國(guó)挖礦行業(yè)的長(zhǎng)期前景如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前挑戰(zhàn)。

特朗普會(huì)在實(shí)施關(guān)稅幾個(gè)月后撤銷它們嗎？

完全有可能——尤其是考慮到特朗普政策制定風(fēng)格的不可預(yù)測(cè)性和反應(yīng)性。如果關(guān)稅被撤銷，美國(guó)礦工將能夠再次以有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格進(jìn)口礦機(jī)，緩解他們面臨的許多即時(shí)壓力。

然而，對(duì)長(zhǎng)期投資者信心的損害可能已經(jīng)造成。即使關(guān)稅被取消，其突然引入的事實(shí)使得在美挖礦行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模、長(zhǎng)期投資變得更加困難。在比特幣挖礦這樣一個(gè)資本密集型行業(yè)，政策穩(wěn)定性至關(guān)重要——而現(xiàn)在，這正是稀缺的。

礦機(jī)制造商能否通過從臺(tái)灣進(jìn)口芯片并在美國(guó)組裝礦機(jī)來規(guī)避關(guān)稅？

礦機(jī)制造商確實(shí)可能通過從臺(tái)灣進(jìn)口芯片并在美國(guó)本地組裝礦機(jī)來規(guī)避關(guān)稅。根據(jù)白宮的官方聲明，半導(dǎo)體不受對(duì)等關(guān)稅的限制。這意味著芯片可以免稅進(jìn)口到美國(guó)。然而，在美國(guó)本地生產(chǎn)礦機(jī)仍需其他組件，其中許多因關(guān)稅而變得更貴，這將導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體通脹。

目前，像 MicroBT 這樣的制造商已經(jīng)在美國(guó)建立了組裝線，但 Bitmain 尚未跟進(jìn)。即使有 MicroBT 的組裝能力，其生產(chǎn)能力在未來 1-2 年內(nèi)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以滿足美國(guó)對(duì)礦機(jī)的需求。

因此，雖然這種選擇在技術(shù)上是可行的，但它無法解決美國(guó)礦工的即時(shí)問題。然而，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我們預(yù)計(jì)更多礦機(jī)組裝將逐漸轉(zhuǎn)移到美國(guó)，因?yàn)橹圃焐虝?huì)適應(yīng)新的關(guān)稅環(huán)境并擴(kuò)大本地生產(chǎn)能力。這種轉(zhuǎn)變可能有助于減少對(duì)國(guó)際進(jìn)口的依賴，并隨著時(shí)間推移降低關(guān)稅的影響。

在美國(guó)建立從芯片制造到最終組裝的完整比特幣挖礦硬件供應(yīng)鏈?zhǔn)欠瘳F(xiàn)實(shí)？

在美國(guó)建立從芯片制造到最終組裝的完整比特幣挖礦硬件供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€(gè)復(fù)雜的挑戰(zhàn)，盡管比特幣挖礦行業(yè)和政治領(lǐng)·導(dǎo)·人都強(qiáng)烈推動(dòng)芯片生產(chǎn)的本地化。目前，比特幣挖礦中使用的最先進(jìn)芯片在臺(tái)灣和韓國(guó)生產(chǎn)，這些地區(qū)擁有數(shù)十年的專業(yè)知識(shí)和精細(xì)調(diào)整的供應(yīng)鏈。美國(guó)對(duì)亞洲國(guó)家關(guān)鍵組件的依賴不僅是比特幣挖礦行業(yè)，而是整個(gè)高科技行業(yè)的重大地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

雖然美國(guó)將礦機(jī)組裝本地化是可行的，但持續(xù)依賴進(jìn)口芯片是一個(gè)主要障礙。像 Bitmain、MicroBT 和 Canaan 這樣的公司可以在美國(guó)建立組裝線，新的參與者如 Auradine 也在關(guān)注這一市場(chǎng)。然而，如果沒有本地生產(chǎn)的尖端芯片，這些制造商在可預(yù)見的未來仍將依賴進(jìn)口。

Braiins 的 Kristian Csepcsar 進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了這一挑戰(zhàn)，他說：「芯片代工廠已經(jīng)在美國(guó)建立制造設(shè)施，但它們從高納米級(jí)別開始。培養(yǎng)人才和專業(yè)知識(shí)以轉(zhuǎn)向更低納米級(jí)別需要數(shù)年時(shí)間。這個(gè)過程是漸進(jìn)的——公司先從高納米芯片開始以確保投資盈利，然后再努力擴(kuò)展到更先進(jìn)的技術(shù)。即使美國(guó)向前推進(jìn)，建立一個(gè)完全本地化的比特幣挖礦硬件供應(yīng)鏈幾乎是不可能的，成本將非常高。真正的問題在于，如果需求很高，在中國(guó)制造并支付關(guān)稅是否仍然更便宜。畢竟，在美國(guó)啟動(dòng)端到端的制造需要時(shí)間和大量投資，就像 Bitmain 最近在中國(guó)嘗試建立組裝線一樣——盡管之后沒有太多消息?！?/p>

簡(jiǎn)而言之，盡管美國(guó)在組裝和芯片制造方面有很大的潛力，但完全本地化的比特幣挖礦硬件供應(yīng)鏈仍是一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)，而非短期現(xiàn)實(shí)。這一轉(zhuǎn)變的成本、時(shí)間和復(fù)雜性使得在未來幾年內(nèi)大規(guī)模實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的可能性不大。

結(jié)論

總之，新實(shí)施的進(jìn)口商品關(guān)稅將顯著影響美國(guó)比特幣挖礦行業(yè)——導(dǎo)致硬件價(jià)格上漲、美國(guó)市場(chǎng)份額下降以及全球算力增長(zhǎng)放緩——但長(zhǎng)期影響更為復(fù)雜。

隨著形勢(shì)的發(fā)展，礦工和行業(yè)利益相關(guān)者需要密切關(guān)注政治和經(jīng)濟(jì)格局，以應(yīng)對(duì)潛在的關(guān)稅和政策變化。美國(guó)挖礦行業(yè)在短期內(nèi)可能面臨挑戰(zhàn)，但在全球挖礦生態(tài)系統(tǒng)中仍存在增長(zhǎng)和適應(yīng)的機(jī)會(huì)。

聲明：文章內(nèi)容不代表本站觀點(diǎn)及立場(chǎng)，不構(gòu)成本平臺(tái)任何投資建議。本文內(nèi)容僅供參考，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

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