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一文了解SEC發(fā)布穩(wěn)定幣新指引：符合五大條件不算證券 免注冊與申報交易

2025-04-06 21:02:42 | 來源：本站整理 | 作者：佚名
美國SEC最新針對穩(wěn)定幣發(fā)布指南，明確指出「全額儲備、可1:1兌換美元」的穩(wěn)定幣不屬于證券，無需進(jìn)行注冊與申報,然而，該指南在SEC內(nèi)部仍有分歧聲音, 更多詳細(xì)資訊請看下面正文

SEC發(fā)布穩(wěn)定幣新指引：符合五大條件不算證券 免注冊與申報交易

在美國總統(tǒng)川普日前敦促立法者在8月前完成穩(wěn)定幣相關(guān)立法之際，美國證券交易委員會(SEC)于昨(4)日發(fā)布最新指南，明確指出某些穩(wěn)定幣類型不屬于證券，故無需遵守傳統(tǒng)證券的交易申報義務(wù)。

這項新分類定義出「Covered Stablecoins」(以下稱作合格穩(wěn)定幣)，其核心條件在于完全以實體法幣儲備或高流動性、低風(fēng)險的短期資產(chǎn)支持，并能實現(xiàn)1:1兌換美元。

美加密沙皇David Sacks表態(tài)

美國白宮AI與加密沙皇David Sacks今日發(fā)文指出：SEC已經(jīng)認(rèn)定，全額儲備、具流動性、以美元支撐的穩(wěn)定幣不是證券。因此，區(qū)塊鏈上鑄造或贖回這些穩(wěn)定幣的交易無需根據(jù)《證券法》進(jìn)行注冊。

他認(rèn)為，這項厘清將為穩(wěn)定幣市場帶來更清晰的監(jiān)管環(huán)境。

SEC明訂「合格穩(wěn)定幣」五大標(biāo)準(zhǔn)

在該指南中，SEC特別強(qiáng)調(diào)，合格穩(wěn)定幣不屬于證券的一大關(guān)鍵在于其行銷定位。這類穩(wěn)定幣應(yīng)專注于作為支付、資金傳輸或儲存價值的工具，而非投資產(chǎn)品。具體而言，其行銷應(yīng)符合以下幾點：

  • 設(shè)計上維持與美元穩(wěn)定價值(如1枚穩(wěn)定幣對應(yīng)1美元)

  • 不賦予持幣者任何利息、獲利或其他回報

  • 不代表對發(fā)行商或任何第三方的投資或所有權(quán)

  • 不賦予持幣者任何治理或表決權(quán)

  • 不使持幣者因發(fā)行商或第三方的財務(wù)表現(xiàn)而獲得或承擔(dān)任何風(fēng)險或利益。

SEC認(rèn)為，僅以此方式進(jìn)行行銷的穩(wěn)定幣，才能排除被認(rèn)定為證券的風(fēng)險。

儲備資產(chǎn)規(guī)范更嚴(yán)謹(jǐn)

在儲備資產(chǎn)層面，SEC亦提出更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)囊?。合格穩(wěn)定幣必須以實體美元或短期美國國債等高流動性、低風(fēng)險資產(chǎn)為支撐，并：

  • 將儲備資產(chǎn)與發(fā)行商營運(yùn)資本完全隔離

  • 不得用于借貸、質(zhì)押、再質(zhì)押或任何形式的投資操作

  • 不可用于支付公司營運(yùn)費用或一般業(yè)務(wù)用途

  • 應(yīng)設(shè)計為不受第三方債權(quán)主張影響

  • 雖可保留儲備資產(chǎn)產(chǎn)生的利息收益，但不得分配給穩(wěn)定幣持有人。

此外，SEC鼓勵發(fā)行商定期發(fā)布「儲備證明(Proof of Reserves)」，作為儲備充分性的透明驗證機(jī)制。

值得注意的是，SEC雖明確指出合格穩(wěn)定幣不構(gòu)成證券，但對于Terra、Frax等演算法穩(wěn)定幣，以及設(shè)計提供收益的穩(wěn)定幣產(chǎn)品，并未明言其法律定位，因而可能面臨被視為證券的潛在風(fēng)險，其合規(guī)性仍處于模糊地帶。

穩(wěn)定幣是鞏固美元霸權(quán)的工具

SEC的最新立場，也與國會先前提出的《GENIUS穩(wěn)定幣法案》及《2025年穩(wěn)定法案》相符。這兩項立法草案皆將穩(wěn)定幣視為強(qiáng)化美元國際地位的金融工具，而非具收益性質(zhì)的創(chuàng)新金融商品。

美國財 政部長Scott Bessent亦在3月7日的白宮數(shù)位資產(chǎn)高峰會上公開表示，穩(wěn)定幣將是推動美元全球主導(dǎo)地位的核心工具。

對應(yīng)此戰(zhàn)略思維，SEC明確禁止發(fā)行方將儲備資產(chǎn)用于市場投資，并要求資金隔離，進(jìn)一步凸顯監(jiān)管機(jī)關(guān)將合格穩(wěn)定幣視為「數(shù)位美元載體」，而非加密投資工具。

SEC內(nèi)部仍有分歧聲音

不過，SEC內(nèi)部對此指南亦非毫無爭議。SEC唯一的民 主黨委員Caroline Crenshaw隨后發(fā)表聲明，批評此次指引在法律與事實層面存在錯誤，認(rèn)為該指引「歪曲了美元穩(wěn)定幣市場的現(xiàn)狀，大幅低估其風(fēng)險」。

她直言，將此類產(chǎn)品稱為「數(shù)字美元」是錯誤且具誤導(dǎo)性的行銷說法。這些私 營穩(wěn)定幣不具美元的信用擔(dān)保、無保險保障，且在復(fù)雜分層的市場結(jié)構(gòu)中潛藏風(fēng)險，SEC的描述反而強(qiáng)化了業(yè)界對穩(wěn)定幣「安全與穩(wěn)定」的誤解。

以上就是一文了解SEC發(fā)布穩(wěn)定幣新指引：符合五大條件不算證券 免注冊與申報交易的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于穩(wěn)定幣是鞏固美元霸權(quán)的工具的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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