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以太坊還有希望嗎？會崩盤嗎？以太坊費用的前景解讀

2025-03-23 17:39:56 | 來源： | 作者：佚名
目前山寨幣普遍跌至底部，市場似乎只是大餅一個人的牛市,對于大多數(shù)散戶來說，更關心的是山寨幣是否還能迎來春天,從歷史規(guī)律來看，22年、23年、24年即使在熊市周期中，山寨幣也曾爆發(fā)過階段性行情,25年作為公認的大牛市，山寨季一定會到來

山寨幣的起飛，關鍵還得看以太坊。以太坊是山寨之王，只有以太坊才能帶領山寨幣走出困境。近期幣圈行情堪稱 “雪崩”。表面上是山寨幣崩盤，實則 ETH 暴跌才是引發(fā)市場恐慌的主因。以太坊身為僅次于比特幣的第二大加密貨幣，在幣圈地位關鍵。其暴跌使市場瞬間進入 “收割模式”，眾多投資者陷入恐慌。

目前山寨幣普遍跌至底部，市場似乎只是大餅一個人的牛市。對于大多數(shù)散戶來說，更關心的是山寨幣是否還能迎來春天。從歷史規(guī)律來看，22年、23年、24年即使在熊市周期中，山寨幣也曾爆發(fā)過階段性行情。25年作為公認的大牛市，山寨季一定會到來，但可能不會像過去那樣出現(xiàn)“全民普漲”的局面。

所以，以太坊會崩盤嗎？下面在看看分析師對以太坊未來前景的解讀吧！

核心論點：

  • 智能合約平臺是去中心化應用程序和基于區(qū)塊鏈的金融的核心基礎設施。因此，它們是公共區(qū)塊鏈為金融市場和數(shù)字貿(mào)易提供新架構的愿景核心。

  • Grayscale Research 認為，在未來 1-2 年內(nèi)應用程序采用智能合約的趨勢將加速，部分原因是美國的監(jiān)管變化和即將出臺的立法。

  • 基于市值、應用程序生態(tài)系統(tǒng)和開發(fā)人員社區(qū)的規(guī)模以及鏈上資產(chǎn)的價值，以太坊是最大的智能合約平臺。但是，它最近在費用（收入）和其他鏈上活動指標方面落后于包括 Solana 在內(nèi)的某些競爭對手。

  • 以太坊的差異化特征是強調(diào)去中心化、安全性和中立性的文化，即使一些較新的區(qū)塊鏈在占領市場份額，這些特征也將幫助它在智能合約平臺領域繼續(xù)吸引大量用戶，開發(fā)人員和交易費用。因此，應將 ETH 視為多元化加密投資組合中的重要成分。

  • 智能合約平臺費用的前景高度不確定，部分原因是我們不知道像以太坊這樣的平臺能夠在長期內(nèi)維持多少定價能力。但是，在本報告中，Grayscale 研究表明，以太坊通過執(zhí)行其擴容策略并維持定價能力，有可能將總費用可能增長至超過 200 億美元（過去六個月的年化增長約為 17 億美元）。

以太坊未來仍將占領鏈上活動較大份額

與 Linux，Python 以及其他少數(shù)例子類似，以太坊被視為有史以來最重要的開源軟件項目之一。盡管誕生不到 10 年，如今的以太坊網(wǎng)絡由 11, 000 多個節(jié)點組成，每月處理 3500 萬至 4000 萬筆交易，可獲得約 460 億美元的價值，并獲得超 2, 100 多名全職開發(fā)人員的支持。由相互聯(lián)系的區(qū)塊鏈組成的更廣泛的以太坊生態(tài)系統(tǒng)現(xiàn)在每月可處理約 4 億筆交易。

盡管它在加密行業(yè)中占據(jù)明顯地位，并且去年推出了基于現(xiàn)貨的交易所交易產(chǎn)品 （ETP），但 ETH 的市值明顯落后于 BTC。實際上，ETH/BTC 的匯率已降至 2020 年中期的最后水平。從市值角度來看，自 2022 年底以來，ETH 的市值增長了約 9000 萬美元，而 BTC 的市值增長了約 1.35 萬億美元（約 15 倍）。ETH 最近的表現(xiàn)也落后于某些其他智能合約平臺代幣，如 Solana 和 Sui。

ETH 的表現(xiàn)連續(xù) 2 年多跑輸 BTC

持續(xù)的表現(xiàn)不佳使一些觀察者開始質(zhì)疑以太坊網(wǎng)絡活動的前景和 ETH 的價值。盡管每個加密資產(chǎn)的前景都存在不確定性，但我們繼續(xù)認為，ETH 應該成為多元化加密投資組合中的重要組成部分。

以太坊不能直接與比特幣相提并論。比特幣網(wǎng)絡是貨幣系統(tǒng)，比特幣主要用作價值交換和存儲的媒介。相比之下，以太坊是應用程序平臺，ETH 為這些應用程序的用戶提供了實用性。盡管智能合約技術前景廣闊，但我們尚未看到基于智能合約的去中心化應用程序的大規(guī)模采用，有許多早期的成功案例（包括穩(wěn)定交易的增長），但是與智能合約平臺的愿景相比，目前的采用率仍很低，智能合約平臺旨在將大部分傳統(tǒng)金融帶到鏈上。

Grayscale Research 認為，基于智能合約的應用程序發(fā)展將在未來 1 至 2 年內(nèi)加速，部分原因是美國的監(jiān)管變化和即將出臺的立法。特 朗普政府已經(jīng)對聯(lián)邦加密政策進行了更改，允許該行業(yè)在美國進行投資和蓬勃發(fā)展。另外，一個由兩黨參議員組成的小組提出了《指導和建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新（GENIUS）法案》，這項立法是建立在上屆國會的努力之上，旨在為支付穩(wěn)定幣的發(fā)行提供一個全面的監(jiān)管框架。更明確的監(jiān)管應該有助于增加對基于區(qū)塊鏈的應用程序的投資和采用，從而提高鏈上活動（例如交易和費用），并最終實現(xiàn)智能合約平臺代幣的價值積累。

除了具有“首發(fā)優(yōu)勢”，以太坊現(xiàn)在面臨著其他智能合約平臺的競爭。但是以太坊仍具有差異化，這些差異化功能對于金融用例特別有價值，包括大量的鏈上資本、強調(diào)去中心化和中立性的文化選擇。因此，我們預計以太坊將占據(jù)未來鏈上活動的大部分份額，這反過來將推動 ETH 上漲。

以太坊——世界計算機

以太坊是第一個主流的智能合約區(qū)塊鏈，和比特幣類似，以太坊區(qū)塊鏈也可用于發(fā)送和接收交易。但是，隨著智能合約的增加，以太坊還可以運行去中心化的應用程序。這些應用程序可以是任何東西，從去中心化借貸平臺到身份解決方案再到視頻游戲。因為以太坊是應用程序的基礎架構，所以被視為是一臺基于軟件的計算機，有時被稱為“世界計算機”。

如今，以太坊上有數(shù)千個應用程序，與其他的智能合約區(qū)塊鏈相比，以太坊具有更多的鏈上資產(chǎn)（例如，穩(wěn)定幣和代幣化資產(chǎn)），但最近在鏈上活動等指標方面，以太坊落后于其他區(qū)塊鏈。Solana 是智能合約平臺中市值第二大的網(wǎng)絡，在過去 30 天內(nèi)，活躍地址、交易和費用方面都較高，但市值僅為以太坊的 30% 。

前 10 大智能合約平臺

智能合約平臺的投資邏輯是，新的應用程序?qū)砀嘤脩艉徒灰?，并最終為底層協(xié)議帶來更多的費用。我們估計，智能合約平臺的交易量已從五年前的每秒約 20 筆交易（TPS）上升到今天的約 1, 200 TPS，年化增長率約為 130% 。相比之下，在截至 2024 年 9 月 30 日的 12 個月內(nèi)，Visa 網(wǎng)絡處理了約 7, 400 TPS。如果智能合約區(qū)塊鏈能夠在數(shù)字支付中繼續(xù)增長，如果它們能夠建立有競爭力的護城河并保持定價能力，那么費用收入和代幣價值都可能在未來上升。

智能合約區(qū)塊鏈每秒處理 ~ 1, 200 筆交易

根據(jù) FTSE/Grayscale 智能合約平臺加密行業(yè)指數(shù)衡量，ETH 的表現(xiàn)與其同行大致一致。加密智能合約領域目前包括 70 個代幣，總計市值為 4280 億美元。自 2024 年初以來，智能合約平臺指數(shù)下降了 22 ％，而 ETH 的價格下跌了 18 ％。相比之下，Solana 的價格上漲了 18 ％，比特幣的價格上漲了 90 ％。

ETH 的表現(xiàn)與指數(shù)大致一致

以太坊網(wǎng)絡的費用

以太坊通過交易費用（稱為“gas 費”）從網(wǎng)絡活動中獲利，這是執(zhí)行交易或與智能合約互動時用戶的付款。與 Solana 和許多其他區(qū)塊鏈不同，以太坊生態(tài)系統(tǒng)中的活動同時發(fā)生在L1以太坊主網(wǎng)和L2網(wǎng)絡上。這就是以太坊打算擴展到數(shù)百萬用戶身邊的方式，因為 L1 本身無法在不犧牲去中心化的情況下充分擴容。如果協(xié)調(diào)工作，這種分層結構應該為用戶提供高吞吐量和低L2交易成本的選擇，同時保留L1的安全性和去中心化性。

Arbitrum One 和 Base 等 L2 網(wǎng)絡也收取交易費用，由于他們依靠以太坊L1網(wǎng)絡進行最終結算和保障安全，因此L2能夠收取較低的交易費用，并每秒處理更多交易，但L2仍將一部分費用匯給L1作為結算和安全服務的付款。去年，以太坊進行了 Dencun 升級，該升級引入了 blob 交易，使 L2 將其數(shù)據(jù)發(fā)布到 L1 的成本更低， 該升級成功地增加了 L2 上的用戶數(shù)量和交易數(shù)量。

以太坊 L2 上的活動顯著增長

但是，blob 交易的引入也影響了整個網(wǎng)絡的費用水平和分布。blob 交易減少了L2支付給L1的費用，這使一些觀察者認為L2是對以太坊的“寄生”，因為在短期內(nèi)L2的成功是以犧牲L1 為代價的。但是，如果L2從以太坊生態(tài)系統(tǒng)中受益（例如安全保證和其他網(wǎng)絡效應），那么從長遠來看，龐大的L2生態(tài)系統(tǒng)最終將為以太坊網(wǎng)絡和 ETH 帶來更多的價值。

以太坊 L2 現(xiàn)在向 L1 支付的費用更低

未來以太坊的升級將繼續(xù)擴展L1和L2。 Pectra 升級定于 2025 年 4 月，將 Prague（執(zhí)行層）和 Electra（共識層）結合在一起。針對擴容，以太坊改進提案 7691 優(yōu)化了 blob 存儲，目標是每個區(qū)塊 6 個 blob，使 Dencun 的 blob 容量翻了一番。展望未來，以太坊的擴容潛力可能會隨著被稱為 Full Danksharding 的概念的實施而顯著增加。

未來的以太坊升級將大大增加 L2 容量

以太坊費用的前景

智能合約平臺費用的前景高度不確定，部分原因是該技術處于早期階段，我們不知道像以太坊這樣的平臺隨著時間的推移能夠維持多少定價能力。智能合約平臺相互競爭的同時也與中心化系統(tǒng)競爭，為了長期保持定價權，他們需要提供差異化功能，以防止用戶遷移到更便宜（中心化或去中心化）系統(tǒng)中去。盡管以太坊區(qū)塊鏈比許多競爭對手更慢，更昂貴，但 Grayscale Research 認為，其獨特的優(yōu)勢（包括高價值的鏈上資產(chǎn)價值以及強調(diào)對去中心化和安全性的強調(diào)）將有助于其采用和網(wǎng)絡效應，并最終為以太坊提供一定程度的定價權。

下圖展示了以太坊如何通過增加容量和維持定價能力來增加費用。我們假設L1的平均交易費為 5 美元，而自 2019 年以來的平均費用為 6.3 美元。從長遠來看，L1大概將主要用于高價值交易和需要高安全性假設的交易，對于L2，我們假設平均交易費為 0.05 美元。若進一步假設以太坊L1能處理 100 TPS，并且以太坊L2共同處理 25, 000 TPS，這些假設在以太坊的擴展路線圖下，可以在未來 3 至 5 年內(nèi)實現(xiàn)。

以太坊費用收入可以隨著擴容和定價能力的增長而增長

在這些假設下，以太坊L1的總費用將增長至 200 億美元，雖然過去六個月的年化增長率約為 17 億美元。盡管費用的前景高度不確定，但如果以太坊執(zhí)行其擴容策略并保持一定的定價權，它在理論上應該能夠顯著增加費用收入。為了跟蹤進度，投資者應考慮跟蹤這個簡化模型中的基本變量，即 L1 和 L2 TPS 以及 L1 和 L2 平均執(zhí)行費用。

先將蛋糕做大

在上一個加密牛市中，BTC 和 ETH 幾乎同步升值，甚至在 2021 年，ETH 的價格上漲得更快，最終到 2021 年 11 月達到頂峰，其價格回報率大約是比特幣的兩倍。 一些加密貨幣投資者可能在當前周期中期望同樣的事情發(fā)生，隨著周期的成熟，ETH 的表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他代幣，盡管最近的結果讓人感到失望。

上一個加密周期 ETH 最終跑贏比特幣

但 Grayscale Research 認為，ETH 的表現(xiàn)不佳恰恰說明加密市場仍在關注基本面，這是一個健康的信號。在灰度的分析框架中，Crypto 市場主要根據(jù)費用區(qū)分智能合約平臺價值。盡管費用不會以完全相同的方式在區(qū)塊鏈中轉化為代幣價值的累積， 但它們通常會傳遞給代幣持有者，而費用可以說是區(qū)塊鏈活動最直接可比的衡量標準。

在智能合約平臺領域，以太坊和 Solana 都有相對較高的費用和市值。自 2023 年底以來，Solana 在智能合約平臺領域的費用收入和市場份額有所增加，而以太坊則失去了費用收入和市值的主要地位。換句話說，由于基本面的變化，市場已經(jīng)適當?shù)刂匦露▋r了以太坊和 Solana 的相對價值。如下圖所示，Solana 向上和向右移動，而以太坊向下和向左移動，今天的估值可能高于其費用收入。

由于費用增長疲軟，ETH 表現(xiàn)落后于 Solana

這些在競爭地位上的微小差異雖然重要，但不如整個類別的潛在增長重要，所有智能合約平臺的采用都還處于早期階段。例如，今天的以太坊只有大約 700 萬個月活躍用戶，而 Facebook 母公司 Meta 平臺在 2024 年 12 月的報告中披露有 33.5 億“日活躍人數(shù)”。

隨著采用率的增加，智能合約平臺有望從復合網(wǎng)絡效應中受益，不僅可以推動更高的交易量和費用收入，還可以加速開發(fā)人員的活動、流動性深度和跨生態(tài)系統(tǒng)的互作性。 這種采用和效用的強化可能會放大整個領域的價值捕獲能力。

最終在競爭中獲勝的網(wǎng)絡可能是那些隨著時間的推移收取交易費用最多，并且對其原生代幣具有有利的結構性供需條件的網(wǎng)絡。 Solana，SUI 和其他一些智能合約平臺將以高吞吐量，低交易成本以及良好的用戶體驗為“共同特點”。但以太坊之所以與眾不同，是因為其擁有龐大而多樣化的應用程序和開發(fā)人員生態(tài)系統(tǒng)、大量的鏈上資本以及優(yōu)先考慮去中心化、安全性和中立性的文化。我們預計這些功能將繼續(xù)吸引許多用戶加入以太坊生態(tài)系統(tǒng)，并且以太坊將在未來智能合約平臺區(qū)塊鏈上的經(jīng)濟活動中占據(jù)很大份額。

2025年Ethereum價格預測將達到$3,773.86。

年最低價最高價
2025$1,580.27$3,773.86
2026$556.15$1,825.83
2027$684.08$1,453.18
2028$1,125.41$3,665.38
2029$2,875.55$7,657.82
2030$1,128.54$3,531.04
2031$1,538.72$2,948.76
2032$2,661.99$9,774.57
2033$5,835.00$15,539.06
2034$2,290.00$7,038.00

以上就是腳本之家小編給大家分享的是以太坊還有希望嗎？會崩盤嗎？以太坊費用的前景解讀了，希望大家喜歡！

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