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一文想了解超越短期震蕩 洞察 2025 加密世界的底層邏輯

2025-03-09 23:41:52 | 來源：本站整理 | 作者：佚名
宏觀政策在長期內(nèi)決定資本配置，而加密市場的流動性則在賭場式交易、收益耕作和新興的價值導(dǎo)向型投資之間流轉(zhuǎn)，盡管市場波動不斷,更多詳細(xì)資訊請看下面正文

1、厭倦了市場震蕩，該關(guān)注什么？

1）政策面：受短期沖動影響，但長期仍然看漲

2）市場趨勢：在賭場式交易、收益和價值投資之間來回擺動

3）區(qū)塊鏈：當(dāng)高TPS（交易處理速度）成為標(biāo)準(zhǔn)配置，競爭焦點在哪里？

4）項目選擇：只看新的、有趣的項目

  • 互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)架構(gòu)創(chuàng)新

  • Web2 與 Web3 的橋接

  • 真正讓 BTC 發(fā)揮作用

  • 服務(wù)傳統(tǒng)金融（TradFi）進(jìn)場

  • 表現(xiàn)得像“非加密”企業(yè)

2、政策面：受短期沖動影響，但長期仍然看漲

1）BTC 國家儲備的影響？ 特朗普提出的 BTC 國家儲備計劃缺乏國會批準(zhǔn)，可能會被下一屆政府推翻。由于美國本就持有 BTC 資產(chǎn)，因此這項政策的直接市場影響有限，因為政府更可能從現(xiàn)有資產(chǎn)中調(diào)配 BTC，而非直接從市場購買。然而，這一舉措可能對企業(yè)和國際戰(zhàn)略產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

2）加密貨幣儲備可能稀釋 BTC 的價值？ 如果 BTC 被混合進(jìn)其他加密資產(chǎn)儲備，可能會削弱其市場地位。而若加密儲備被定位為美元的背書（希望不會如此），將引發(fā)對美元穩(wěn)定性的擔(dān)憂，進(jìn)一步推高利率。目前來看，特朗普的政策似乎更多是出于個人利益考量。

3）更廣泛的 ETF 市場與更多類型的產(chǎn)品

  • stETH ETF 正在開發(fā)中，若獲批將為 ETH 質(zhì)押市場帶來提振

  • $SOL ETF 在今年推出的可能性極高，越來越多的“Solana 版 MicroStrategy”正在涌現(xiàn)，帶動質(zhì)押興趣

  • 中國投資者對 BTC ETF 的關(guān)注度上升（但仍存巨大不確定性），盡管監(jiān)管尚不明朗，但合規(guī)的托管機(jī)構(gòu)已開始布局

盡管短期市場波動不斷，但資金和人才將隨著宏觀政策的發(fā)展逐步流入市場。

3、市場：在賭場、收益和價值之間搖擺

當(dāng)前市場主要有兩類主導(dǎo)交易者：

  • 賭場賭徒 —— 在 PvP 博弈中追逐 1000 倍杠桿的極限收益。

  • 收益農(nóng)民 —— 尋求穩(wěn)定、低風(fēng)險的回報。 除此之外，介于兩者之間的交易者貢獻(xiàn)的交易量較少，但這一情況可能會隨時間改變。

1）第一類：賭徒——“還我公平賭場！”

Solana 生態(tài)的迷因幣曾有強(qiáng)勁的市場匹配度（PMF），但一系列“地毯式詐 騙”（rug pulls），包括 Trump、Melania 和 Libra，再加上內(nèi)幕交易，嚴(yán)重?fù)p害了市場流動性，更重要的是破壞了賭場的公平性?，F(xiàn)在，去中心化交易平臺（DEX）正試圖通過狙擊排序（sniper sorting）、荷蘭式拍賣（Dutch auctions）和強(qiáng)制社區(qū)空投來恢復(fù)信任，希望在宏觀環(huán)境變化時重新吸引交易量。

2）第二類：大戶——“用安全性和時間贏得我們的信任”

低風(fēng)險收益農(nóng)場玩家不會為了額外 10% 的 APY（年化收益）而冒著歸零的風(fēng)險。
目前，以太坊仍在 TVL（總鎖定價值）和安全歷史上占據(jù)領(lǐng)先地位，而其他鏈也在努力追趕。收益來源包括 DEX Token激勵、借代手續(xù)費、對沖、短期國債（T-bills）等，每種收益模式都伴隨著不同的風(fēng)險層級。最優(yōu)秀的項目正在努力在收益與風(fēng)險之間尋找微妙的平衡，并讓 LP（流動性提供者）相信這一點。

3）第三類：價值投資者——“在更清晰的監(jiān)管框架下嶄露頭角”

合法的鏈上資產(chǎn)（如 Web2 企業(yè)鏈上上市、RWA 真實世界資產(chǎn)）能否蓬勃發(fā)展，取決于監(jiān)管的明朗化。一旦明確的監(jiān)管規(guī)則出臺，價值投資將真正形成——當(dāng)收入回購不再微不足道，與市值相匹配，并且Token具備實際效用，鏈上才能吸引真正的價值投資者。

4、區(qū)塊鏈：當(dāng)高 TPS 變成標(biāo)配

1）Solana：從完美 PMF 到更廣泛的政治與市場護(hù)城河
@solana 最大的護(hù)城河是其市場契合度（PMF）極佳，現(xiàn)在正擴(kuò)展至政治與更廣泛的競爭優(yōu)勢。
價格決定市場認(rèn)知——SIMD-0228 提案 旨在通過將質(zhì)押利率與Token發(fā)行掛鉤，長期支撐 SOL 價格。設(shè)想一下：2）SOL ETF → 更多質(zhì)押 → 更低的Token發(fā)行量 → 更強(qiáng)的價格穩(wěn)定性。
Solana 生態(tài)的 DEX 們正在解決流動性枯竭與信任問題，同時永續(xù)合約平臺利用Rollup/臨時 Rollup 提升性能（如 @ZetaMarkets、@magicblock）。與此同時，@ranger_finance 也在整合永續(xù)合約交易。
銀行、支付、穩(wěn)定幣生態(tài)正在加速擴(kuò)展：

  • @meow 提供可產(chǎn)生收益的美國商業(yè)支票賬戶。

  • @sphere_labs 提供比 Coinbase 更低成本的法幣出金方案。

  • @Perena__ 正在構(gòu)建頂級穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施。

面臨的挑戰(zhàn)

  • 維護(hù)一個公平的交易環(huán)境（賭場式生態(tài)）

  • 增強(qiáng) DeFi 流動性與穩(wěn)定性

  • 確保網(wǎng)絡(luò)安全性與穩(wěn)定性，以吸引機(jī)構(gòu)采用

3）Hyperliquid：核心護(hù)城河是其殺手級應(yīng)用
@HyperliquidX 最大的護(hù)城河是其強(qiáng)大的核心應(yīng)用（killer app）。
目前，HyperEVM 已正式上線，網(wǎng)絡(luò)收入不僅來自平臺費與拍賣費，還包括EVM 交易 Gas 費。盡管這一變化尚未完全反映在Token價格上，但它為 $HYPE 解鎖了新的用途（Gas 費、借代、質(zhì)押與收益機(jī)制）。此外，高市值原生資產(chǎn)（如現(xiàn)貨 BTC）終于加入生態(tài)。
面臨的挑戰(zhàn)：

  • 開放生態(tài)難以維持——其原生 DEX 與永續(xù)合約平臺直接競爭，影響生態(tài)互通性。

  • 安全風(fēng)險——Bybit 的多簽（multisig） 機(jī)制有 4 個簽名人仍遭 Rug，而 Hyperliquid 僅有 2 個簽名人，存在潛在安全隱患。

4）Monad：超級 EVM + 開放生態(tài)的護(hù)城河
@monad_xyz 的護(hù)城河在于Hyper-EVM 結(jié)合開放生態(tài)。
Monad 的測試網(wǎng)已展現(xiàn)穩(wěn)步增長，TPS 最高達(dá) 120，且未出現(xiàn)明顯的性能下降。盡管當(dāng)前生態(tài)仍處于早期階段，但保持開放性對其發(fā)展至關(guān)重要，以避免其他生態(tài)中過度中心化的“造王者效應(yīng)”。目前，社區(qū)正通過Molandak NFTs 等項目實現(xiàn)有機(jī)增長。
未來展望： 關(guān)注 DeFi、消費級應(yīng)用、AI、支付等領(lǐng)域的殺手級應(yīng)用發(fā)展?jié)摿Α?/p>

5、項目篩選：只看新穎且有趣的

1）互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)架構(gòu)創(chuàng)新區(qū)塊鏈的擴(kuò)展性往往需要犧牲去中心化和安全性，而 @doublezero 正在開發(fā)兼容所有區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)連接框架，優(yōu)化鏈上數(shù)據(jù)流動。

  • 其方案可在交易抵達(dá)驗證者之前預(yù)先過濾入站交易，提升區(qū)塊鏈處理效率。

  • 同時優(yōu)化出站消息路由，改善跨鏈通信與數(shù)據(jù)傳輸。

2）Web2 與 Web3 的橋梁目前已有 PoW（工作量證明）公司成功上市，但 PoS（權(quán)益證明）公司尚未跟進(jìn)。區(qū)塊鏈需要具備良好聲譽(yù)和歷史記錄的合規(guī)驗證者。

  • 驗證者即服務(wù)（Validator-as-a-Service） 模式或許能成為 合規(guī)上市公司 與 區(qū)塊鏈生態(tài) 之間的橋梁。

3）讓 BTC 真正發(fā)揮作用鏈上的 BTC 要么閑置無用，要么在借代市場中獲得極低收益，或者通過通脹性激勵獲取替代資產(chǎn)獎勵。

  • @yieldbasis 正在構(gòu)建基于 AMM（自動做市商）的 BTC 收益平臺，以最小化無常損失（IL），真正釋放 BTC 價值。

4）服務(wù)即將入場的 TradFi（傳統(tǒng)金融）穩(wěn)定幣仍然是加密行業(yè)最具盈利能力的業(yè)務(wù)，但 Web2 公司的合規(guī)障礙 仍然很高，包括監(jiān)管、入金/出金（on/off-ramps）和安全性問題。

  • @BastionPlatform 已獲得紐約金融服務(wù)局（NYDFS）許可證，正積極布局，目標(biāo)成為Web2 巨頭的穩(wěn)定幣發(fā)行方。

5）表現(xiàn)得像“非加密”企業(yè)加密行業(yè)最大的優(yōu)勢之一是流動性。

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