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Kamino Finance趁勢推出2款JLP-USDT理財產(chǎn)品詳解

2025-02-13 22:12:48 | 來源：本站整理 | 作者：佚名
在本輪牛市中，最熱敘事「Meme季」不僅造就Solana成為當前最熱門公鏈,就連Solana DeFi生態(tài)也間接得到助益,涌入許多用戶與資金前來使用,對此,Solana借貸協(xié)議Kamino Finance也趁勢推出2款JLP-USDT理財產(chǎn)品,試圖利用優(yōu)于市場的收益率吸引用戶, 更多詳細資訊請看下面正文

Solana Defi崛起！Kamino Finance趁勢推出2款JLP-USDT理財產(chǎn)品

談到DeFi，入圈1年以上的幣圈用戶可能都知道，第一公鏈以太坊是DeFi生態(tài)的大本營，許多熱門項目Uniswap、Aave、Lido都是從以太坊崛起。想當然爾，其他公鏈生態(tài)的DeFi項目可能都不太了解。

不過隨著本輪牛市敘事轉(zhuǎn)向Meme幣，不僅讓Solana成為當前最熱門公鏈，在吸引市場資金的同時，也讓最接近鏈上用戶的DeFi生態(tài)成為meme幣之外的一大關注焦點。不僅如此，在Solana DeFi生態(tài)的功能逐漸完善的情況向，相同的用戶體驗也讓以太坊DeFi的高gas費缺點一覽無遺。

而在Solana DeFi搭配meme熱潮多點爆發(fā)的同時，Solana借貸協(xié)議Kamino也在近期趁勢推出多種產(chǎn)品與功能，吸引DeFi玩家的目光。

什么是Kamino Finance？

Kamino Finance成立于2022年，是目前Solana生態(tài)上最大的DeFi借貸協(xié)議，TVL超過23億美元，協(xié)議產(chǎn)品包括借貸市場(Borrow/Lend)、倍增市場(Multiply)、杠桿多空(Long/Short)、流動性市場(Liquidity)以及目前正在測試版本的Swap交易。

值得一提的是，Kamino Lend V2也將在近期問世，其以Kamino Lend V1為基礎，在核心原語中添加更多自定義功能，包括讓市場多樣化的開源模塊、可自定義的Vault配置。另外，LendV2還在原有的基礎下升級產(chǎn)品功能，以及增添「現(xiàn)貨杠桿」與「借貸訂單簿」兩項新產(chǎn)品。

雖然功能完善固然重要，但沒有競爭力的利息收益用戶可不會輕易買單，對此，Kamino近期也推出的兩項JLP-USDT理財工具，試圖利用優(yōu)于市場的收益率吸引用戶。

穩(wěn)定幣APY最高可達116%？

在加密市場中，想要求穩(wěn)定收益的用戶常會用USDT等穩(wěn)定幣放貸理財，而中心化交易所(CEX)與去中心化借貸成為用戶的放貸的唯二選擇。

從CEX面向來看，三大交易所(幣安、OKX和Bybit)的USDT基礎APY都在2%左右，Bitget則是3.5%，搭配平臺補助加成最高可以達到11.5%的APY，但是這些補助加成是有限存款金額(500~1000USDT)，因此，中心化交易所放貸理財十分不適合大額存戶。

從去中心化借貸協(xié)議來看：

  • 以太坊最大借貸協(xié)議AAVE今日USDT存款基礎APY為5.08%、Mopho APY為5.28%

  • Solana最大借貸協(xié)議Kamino「主要市場」的USDT存款基礎APY為5.2%

  • BSC鏈最大借貸協(xié)議Venus USDT基礎APY為7.11%

  • Tron鏈最大借貸協(xié)議Justlend的USDT基礎APY為3.5%。

從上述知名Lending協(xié)議可以看出，3~8%APY為USDT較為合理的利率區(qū)間，而從過往DeFi穩(wěn)定幣利率來看，低于10%皆屬于正常APY。

而Kamino新推出的JLP市場USDT放貸產(chǎn)品，今(2/10)日的基礎APY達5.87%(APY會隨著借貸利用率而浮動)，30日平均年化報酬率達6.78%。當日APY勝過除了Venus之外的其他協(xié)議。

Solana Defi崛起！Kamino Finance趁勢推出2款JLP-USDT理財產(chǎn)品

至于JLP市場的USDT5.87%高額APY是哪來的?其實很簡單，它與其他借貸協(xié)議一樣，都是透過USDT的借款利用率決定APY。

可能有人會好奇，kamino的USDT借貸有「JLP市場」和「主要市場」兩種，這兩者又有何區(qū)別？

如果仔細觀察可以發(fā)現(xiàn)，JLP市場的USDT借貸利用率在84~86%之前產(chǎn)生的APY是領先主要市場，在這之后，主要市場的APY是領先JLP市場。

此外，兩者的存款上限也各有區(qū)別，JLP市場是1000萬美元，主要市場則是1億美元。這意味著小額存款可以放在JLP市場，大額存款可以放在主要市場，這樣借貸利用率就不會被拉開太多導致利率下跌。

Solana Defi崛起！Kamino Finance趁勢推出2款JLP-USDT理財產(chǎn)品

借貸利用率模型：(左)JLP市場，(右)主要市場

而在當前的牛市背景下，APY高的產(chǎn)品更能吸引玩家目光。對此，Kamino今年一月還推出另一項產(chǎn)品JLP-USDT Multiply，產(chǎn)品APY最高可達116%(浮動利率)。

不過，如此高額的APY究竟從何而來？這點則需探究Multiply背后的運行機制。

JLP Multiply的運行原理很簡單，即是通過閃電貸和eMode(允許將掛勾資產(chǎn)的LTV提高)機制，將USDT和JLP進行循環(huán)借貸(借出再抵押)，進而達到透過杠桿放大持有倉位，而JLPMultiply在最高3.2倍的杠桿下，APY可以達到116.1%。

舉例來說，運行過程或有以下步驟：

  • 用戶存入USDT并選擇杠桿倍數(shù)

  • 協(xié)議自動將存入的USDT兌換成JLP

  • 接著，為了放大使用效率，協(xié)議會通過閃電貸借出USDT

  • 將借出的USDT兌換成JLP

  • 將這些JLP存入?yún)f(xié)議的借貸平臺，并借出USDT

  • 借出的USDT用于償還先前的閃電貸

在整個借貸的過程中，只要JLP的質(zhì)押APY大于USDT的借出利率，用戶就能產(chǎn)生質(zhì)押凈收益，例如JLP質(zhì)押APY為44.41%，減去USDT借出APY為12.74%，凈APY就為31.67%。

但高報酬必然伴隨著高風險，JLP并非價格穩(wěn)定產(chǎn)品，加上Multiply的杠桿曝險，只要市場突然遭遇大幅動蕩，用戶倉位很有可能就會跌至清算價格(Liquidation Price)并被強制平倉。

Solana Defi崛起！Kamino Finance趁勢推出2款JLP-USDT理財產(chǎn)品

借貸利用率模型：(左)JLP市場，(右)主要市場

雖然JLP Multiply可以獲得116.1%APY確實驚人，但JLP本身質(zhì)押的APY就高達44.41%，這也讓人好奇他的收益是從何而來？

其實Kamoni推出的JLPAPY是出自Solana熱門產(chǎn)品JLP Pool，該池結(jié)合5種主流代幣，總鎖倉量高達18億美元，外加類似于GMX的對手盤機制，讓JLPPool有下列三項收益來源：

  • JLP Pool資產(chǎn)組合包括SOL(47%)、ETH(10%)、WBTC(11%)、USDC(28%)和USDT(4%)，這些資產(chǎn)可供交易者借貸

  • 另外，JLP Pool還是Jupiter永續(xù)合約交易者的對手盤，這種做莊模式長期而言穩(wěn)定獲利機率更高(交易者長期賠錢機率高)

  • 最重要的是，JLP Pool的APY會根據(jù)池子產(chǎn)生的開倉與平倉費用、價格影響、借貸費用和交易費用的75%做計算。這意味著，只要Jupiter的永續(xù)合約交易越活躍，產(chǎn)生的費用越多，JLPPool的APY就會越高。

另外，由于分散投資與長期穩(wěn)定獲益的運行機制，JLP在本輪牛市持續(xù)穩(wěn)定上漲，就算市場遭遇深度回調(diào)，JLP也能透過分散持倉的特性減緩跌幅。

Solana Defi崛起！Kamino Finance趁勢推出2款JLP-USDT理財產(chǎn)品

Kamino其他USDT產(chǎn)品表現(xiàn)？

另一方面，Kamino除了新推出JLP的USDT產(chǎn)品外，還有哪些USDT產(chǎn)品可供用戶做理財?

除了上述提到的借貸市場，Kamino的流動性(Liquidity)礦池也有穩(wěn)定幣交易對進行雙幣挖礦，產(chǎn)品如下：

  • PYUSD-USDT：近7日平均APY8.8%

  • USDT-USDC：近7日平均APY2.73%(DEX：Meteora)

  • USDT-USDC：近7日平均APY2.05%(DEX：Raydium)

  • USDT-USDC：近7日平均APY1.96%(DEX：Orca)

  • USDT-USDH：近7日平均APY0.99%

  • FDUSD-USDT：近7日平均APY0.6%

可以看到，除了PYUSD-USDT外，其他交易對的APY并不高，不過仔細觀察可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)流動性挖礦交易對的TVL偏少。而在這之中，F(xiàn)DUSD-USDT雖然平均APY僅為0.6%，但他的TVL卻是最高的，可見產(chǎn)品已經(jīng)頗具的成熟度。

Solana Defi崛起！Kamino Finance趁勢推出2款JLP-USDT理財產(chǎn)品

此外，雖然不是USDT產(chǎn)品，但觀察Kamino借貸市場其他的穩(wěn)定幣基礎利率，它們的APY都在行業(yè)的合理范圍內(nèi)：USDC(6.2%)、PYUSD(6.5%)、USDS(3.6%)、FDUSD(3.25%)，可以見得Kamino的產(chǎn)品利率并沒有隨便亂喊。

KMNO積分空投有額外收益潛力

另外，Kamino從去年開始就有舉辦的KMNO積分活動，目前已舉辦至第三季，用戶可以透過使用協(xié)議產(chǎn)品來獲取積分，并在賽季結(jié)束時領取治理代幣KMNO的潛在空投。

根據(jù)官網(wǎng)介紹，使用協(xié)議的借貸市場(每天每美元1分)、流動性(每天每美元1分)、Multiply(按凈值計算，每天每美元3分)和杠桿多空功能都可以獲取積分。

而使用JLP-USDT產(chǎn)品同樣也可以獲得相應積分與積分加乘：(1)借貸JLP市場USDT產(chǎn)品能獲得2倍積分加乘；(2)JLP Multiply依照杠桿倍數(shù)最高能獲得8倍積分加乘。

根據(jù)前兩季的空投表現(xiàn)來看，空投的$KMNO能額外增添用戶約0.3%~1.5%的本金收益率，不過代幣價格也會影響空投收益率，用戶可以將其視作額外的紅利。

但是目前官方并未釋出第三季的空投標準與配額，實際收益率要等協(xié)議發(fā)放空投后才知道。

結(jié)語

自從Solana在2023年走出FTX暴雷陰霾后，Solana DeFi生態(tài)就在不斷建設與等待，恰巧等來了2024年的Meme季爆發(fā)，在大量用戶與資金同步流入的情況下，SolanaDeFi逐漸有了追上以太坊的底氣。

反觀以太坊的DeFi生態(tài)，鏈上高gas費成為本輪牛市以「快」為基調(diào)的禁錮，許多用戶禁不起頻繁尋求更好收益的換倉成本，導致鏈上用戶出走，資金流也隨之陷入低迷。另外，從借貸利率也能看出以太坊的窘境，以太坊借貸協(xié)議AAVE的USDT存款基礎APY為5.08%，Kamino JLP借貸市場的USDT基礎APY卻是5.87%。

在利率和gas費兩大優(yōu)勢都被Solana占據(jù)的情況下，目前以太坊可能只剩「老牌DeFi」的頭銜可以拿來說嘴。

再者，我們可以發(fā)現(xiàn)，以太坊協(xié)議上的空投分配多屬于一波流，也就是讓用戶一次得到空投之后拍拍屁股走人，這點非常不利于用戶留存。

而Solana生態(tài)協(xié)議則是記取教訓，轉(zhuǎn)而利用長期空投吸引忠實用戶，像是Kamino Finance的三季空投積分活動、Solana DeFi聚合器Jupiter的ASR和Jupuary空投，這種效應也會讓用戶逐漸意識到，Solana生態(tài)還有很多肉可以吃，進而在Solana生態(tài)內(nèi)持續(xù)活躍。

至于用戶與資金的持續(xù)流入以及Solana DeFi的產(chǎn)品迭代，能否造就下一個DeFi Summer，這點值得我們持續(xù)關注。

以上就是Kamino Finance趁勢推出2款JLP-USDT理財產(chǎn)品詳解的詳細內(nèi)容，更多關于什么是Kamino Finance？的資料請關注腳本之家其它相關文章！

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Tag：穩(wěn)定幣  

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