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Bitwise：投資者買比特幣還是黃金？我來幫大家分析

2024-10-03 10:53:05 | 來源： | 作者：佚名
投資者買比特幣還是黃金？比特幣和黃金在很多重要方面相似,原則上，兩者都是不受政府干預(yù)的貨幣形式,但這兩種資產(chǎn)也存在關(guān)鍵差異,比特幣的成熟度不如黃金，波動性也更大，但也更易于發(fā)送、存儲和分割,下面一起來分析一下吧

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資官

在上周的一次會議上，一位資產(chǎn)100億美元的財務(wù)顧問問了我一個簡單的問題：買比特幣還是黃金？

他擔(dān)心美元的長期前景，想采取對沖措施。但要采取什么措施呢？

在美聯(lián)儲大幅降息和中國推出經(jīng)濟(jì)刺激措施的情況下，這是一個好問題，也是很多人現(xiàn)在都在問的問題。

我想我應(yīng)該正面解決這個問題。

比特幣 vs. 黃金

比特幣和黃金在很多重要方面相似。原則上，兩者都是不受政府干預(yù)的貨幣形式。杰羅姆·鮑 威 爾可以印制他想要的所有美元，但他不能創(chuàng)造更多黃金或改變比特幣 2100 萬的供應(yīng)上限。

但這兩種資產(chǎn)也存在關(guān)鍵差異。比特幣的成熟度不如黃金，波動性也更大，但也更易于發(fā)送、存儲和分割。

當(dāng)你考慮每種資產(chǎn)在投資組合中可以發(fā)揮的作用時，你會看到相同的動態(tài)：比特幣和黃金相似但又截然不同。兩者都是流動性另類資產(chǎn)，歷史上與股票和債券的相關(guān)性較低。此外，如下面數(shù)據(jù)所示，在過去十年中，將這兩種資產(chǎn)添加到傳統(tǒng)投資組合中都提高了風(fēng)險調(diào)整后的回報率。（當(dāng)然，過去的表現(xiàn)并不能保證未來的結(jié)果。）

然而，兩者之間的差異同樣巨大，甚至可能更為重要。了解這些差異是決定為你的投資組合選擇哪一種的關(guān)鍵。

你想要什么：更多回報還是更少風(fēng)險？

了解比特幣和黃金在投資組合中有何不同，最好的方法是觀察當(dāng)你在投資組合中添加越來越多的資產(chǎn)時會發(fā)生什么。

下表顯示了在傳統(tǒng)的 60/40 股票/債券投資組合中添加 1.0%、2.5% 和 5.0% 比特幣的影響。為了生成此表，我使用了 Bitwise Portfolio Simulator，金融專業(yè)人士可以在我們的Expert Portal（https://experts.bitwiseinvestments.com/tools/portfolio-simulator）上使用它。模擬考慮了所有可用數(shù)據(jù)，從 2014 年 1 月 1 日開始一直到 2024 年 9 月 26 日（上周四）。

資料來源：Bitwise Asset Management，數(shù)據(jù)來自 IEX Cloud。數(shù)據(jù)范圍為 2014 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 26 日。

注：傳統(tǒng)投資組合由 60% 的股票（以 SPDR® S&P 500® ETF Trust (SPY) 為代表）和 40% 的債券（以 SPDR® Portfolio Aggregate Bond ETF (AGG) 為代表）組成。比特幣以 BTC 現(xiàn)貨價格為代表。單個加密資產(chǎn)的表現(xiàn)可能與比特幣的表現(xiàn)有很大不同。不考慮稅收和交易成本。 

過往表現(xiàn)無法預(yù)測或保證未來結(jié)果。本文所含內(nèi)容并非旨在預(yù)測任何投資的表現(xiàn)。無法保證實(shí)際結(jié)果與假設(shè)相符，也無法保證實(shí)際回報與任何預(yù)期回報相符。樣本投資組合的歷史表現(xiàn)是事后分析的結(jié)果，并最大化了結(jié)果。回報并不代表實(shí)際賬戶的回報，也不包括與購買、出售和持有基金或加密資產(chǎn)相關(guān)的費(fèi)用和開支。表現(xiàn)信息僅供參考。

查看“自成立以來”一欄。從歷史上看，隨著你添加越來越多的比特幣，投資組合的總回報率會大幅上升。過去一年和三年的回報率也是如此。

現(xiàn)在看看標(biāo)準(zhǔn)差一列：它幾乎沒有動！根據(jù)模擬，2.5% 的比特幣配置將使投資組合的回報率提高 50 個百分點(diǎn)，從 98% 提高到 148%，而標(biāo)準(zhǔn)差只會上升 33 個基點(diǎn)。

這與用黃金替代比特幣時的情況形成鮮明對比。如下表所示，對回報幾乎沒有影響：在整整 10 多年的研究中，2.5% 的黃金配置只會使投資組合回報率提高 1%！然而，黃金確實(shí)有影響的地方是在波動性方面（再次檢查標(biāo)準(zhǔn)偏差列），隨著你在組合中添加越來越多的黃金，波動性會下降。

資料來源：Bitwise Asset Management，數(shù)據(jù)來自 IEX Cloud。數(shù)據(jù)范圍為 2014 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 26 日。

注：傳統(tǒng)投資組合由 60% 的股票（以 SPDR® S&P 500® ETF Trust (SPY) 為代表）和 40% 的債券（以 SPDR® Portfolio Aggregate Bond ETF (AGG) 為代表）組成。黃金由 SPDR® Gold Shares (GLD) 代表。不考慮稅收和交易成本。

過往表現(xiàn)無法預(yù)測或保證未來結(jié)果。本文所含內(nèi)容并非旨在預(yù)測任何投資的表現(xiàn)。無法保證實(shí)際結(jié)果與假設(shè)相符，也無法保證實(shí)際回報與任何預(yù)期回報相符。樣本投資組合的歷史表現(xiàn)是事后分析的結(jié)果，并最大化了結(jié)果?；貓蟛⒉淮韺?shí)際賬戶的回報，也不包括與購買、出售和持有基金或加密資產(chǎn)相關(guān)的費(fèi)用和開支。表現(xiàn)信息僅供參考。

每項(xiàng)資產(chǎn)都講述了一個權(quán)衡的故事。如果風(fēng)險基本相同，但回報更高？那就看看比特幣吧。如果風(fēng)險較小，但回報基本相同？那就看看黃金吧。

兩者都是很好的結(jié)果，但有很大不同。選擇哪種取決于你的個人情況。

如果同時買入比特幣和黃金，會發(fā)生什么情況？

面對這些結(jié)果，一個自然而然的問題是：為什么不同時投資兩者呢？你能兩全其美嗎？

很遺憾，沒有。天下沒有免費(fèi)的午餐。

下表比較了三種可能性：一個投資組合由 5% 黃金、5% 比特幣和 5% 的兩者組合（2.5% 黃金、2.5% 比特幣）。兩者組合投資與你所期望的差不多：就風(fēng)險/回報指標(biāo)而言，它基本上分割了 5% 黃金和 5% BTC 投資組合之間的差額。

這張表格最能說明的一點(diǎn)可能是，在同等配置規(guī)模下，比特幣的影響力遠(yuǎn)大于黃金。看看 5% 黃金和 5% BTC 投資組合之間的夏普比率（注：衡量一項(xiàng)投資在調(diào)整風(fēng)險后相對于無風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)）波動——黃金幾乎沒有產(chǎn)生影響，而比特幣則大幅上漲。

資料來源：Bitwise Asset Management，數(shù)據(jù)來自 IEX Cloud。數(shù)據(jù)范圍為 2014 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 26 日。

注：傳統(tǒng)投資組合由 60% 的股票（以 SPDR® S&P 500® ETF Trust (SPY) 為代表）和 40% 的債券（以 SPDR® Portfolio Aggregate Bond ETF (AGG) 為代表）組成。黃金由 SPDR® Gold Shares (GLD) 代表。比特幣由 BTC 現(xiàn)貨價格代表。單個加密資產(chǎn)的表現(xiàn)可能與比特幣的表現(xiàn)有很大不同。不考慮稅收和交易成本。

過往表現(xiàn)無法預(yù)測或保證未來結(jié)果。本文所含內(nèi)容并非旨在預(yù)測任何投資的表現(xiàn)。無法保證實(shí)際結(jié)果與假設(shè)相符，也無法保證實(shí)際回報與任何預(yù)期回報相符。樣本投資組合的歷史表現(xiàn)是事后分析的結(jié)果，并最大化了結(jié)果。回報并不代表實(shí)際賬戶的回報，也不包括與購買、出售和持有基金或加密資產(chǎn)相關(guān)的費(fèi)用和開支。表現(xiàn)信息僅供參考。

結(jié)論

考慮到所有這些，顧問的買“比特幣還是黃金”問題的答案是什么？

一個答案可能是：“這取決于你的風(fēng)險承受能力，以及你是否喜歡在波動性較低的情況下獲得類似的回報，還是在波動性相似的情況下獲得更高的回報。”這個答案是準(zhǔn)確的，并有數(shù)據(jù)支持。

但是，如果我代表自己并查看夏普比率的話，我會給出一個不同的、更簡單的答案：“比特幣”。

聲明：文章內(nèi)容不代表本站觀點(diǎn)及立場，不構(gòu)成本平臺任何投資建議。本文內(nèi)容僅供參考，風(fēng)險自擔(dān)！
Tag：比特幣   黃金  

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