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JLP是什么幣？幣圈最佳定投標的JLP為什么這么抗跌？

2024-08-08 10:37:42 | 來源： | 作者：佚名
Jupiter的永續(xù)合約平臺JLP成為了表現(xiàn)最好、收益最高的賭場之一,據Dune數(shù)據，僅8月5日一天開倉費就達247萬美元，而每筆開倉費僅0.0006美元,但據flyingfish數(shù)據，從今年年初至今，在Jupiter上玩合約的玩家，總共只賺了370萬美元，而他們給JLP貢獻了1.368億美元的手續(xù)費

JLP是什么幣？幣圈最佳定投標的JLP為什么這么抗跌？今年以來，Jupiter 的永續(xù)合約平臺 JLP（Jupiter liquidity provider）成為了表現(xiàn)最好、收益最高的賭場之一。據Dune 數(shù)據，僅 8 月 5 日一天開倉費就達 247.5 萬美元，而每筆開倉費僅 0.0006 美元。但據flyingfish 數(shù)據，從今年年初至今，在 Jupiter 上玩合約的玩家，總共只賺了 370 萬美元，而他們給 JLP 貢獻了 1.368 億美元的手續(xù)費。

8 月 5 日大盤暴跌，加密資產全面崩盤，以太坊抹平年內漲幅，SOL 也一路下跌觸及 110 美元。然而，在底層資產都是比特幣、以太坊和 SOL 的情況下，JLP 跌幅卻較底層資產小，不少人開始好奇，為什么 JLP 這么抗跌？JLP怎么玩？JLP作對了什么？下面就和腳本之家小編=一起詳細了解下吧！

JLP：結構化產品的先鋒

JLP并非穩(wěn)定幣，而是一種結構化產品，與GMX的GLP類似，后者在2022/23年非常受歡迎。在眾多策略中，JLP尤為突出，值得深入分析。

JLP是由Solana上的Jupiter交易所推出的結構化產品。Jupiter提供BTC、ETH和SOL的永續(xù)期貨交易，杠桿高達100倍，JLP則充當這些交易者的流動性提供者和交易對手。JLP由以下資產組成：

  • $0.454 SOL
  • $0.0963 ETH
  • $0.092 BTC
  • $0.2647 USDC
  • $0.0933 USDT

JLP的價格首先取決于基礎資產的價格。BTC、SOL和ETH的升值將推動JLP價格上漲，但由于JLP中包含約35%的穩(wěn)定幣，升值幅度相對較小。JLP的價格受以下因素影響：

  • 基礎資產的價格（BTC、ETH、SOL、USDC和USDT）
  • 交易者支付的費用
  • 交易者的盈虧狀況

交易者在永續(xù)合約上產生的費用中，75%進入JLP金庫，相當于當前費用水平的50%年化收益率，并通過JLP價格升值累積。JLP還充當Jupiter交易員的交易對手，若交易員盈利，收益從JLP金庫支付；若交易員虧損，損失將添加到金庫。以下圖表顯示了JLP價格自年初以來的表現(xiàn)。

合約玩家：開倉那一刻起就在欠債

在 JLP 上，用戶的交易對手方是平臺本身，當交易者尋求開杠桿頭寸時，他們從池中借入代幣，由預言機直接喂價。這種模式也被稱為「合伙開賭場」，即用戶賺錢，平臺虧錢。

JLP 池支持五種資產：SOL、ETH、WBTC、USDC、USDT，合約支持 1.1 x-10 0x 的杠桿倍數(shù)，從 JLP 池中借出相關流動性，在平倉后，交易者獲取收益或了結虧損，并將剩余代幣返還給 JLP 池。

以做多 SOL 為例，假設 SOL 價格 150 美元，開設 5 倍杠桿，即向池子中借出 5 枚 SOL，價值 750 美元。若 SOL 價格上漲至 160 美元，倉位升至 800 美元，交易者獲利平倉。平倉后，交易者需歸還最初的 750 美元本金，總盈利 50 美元。但對于平臺來說，由于此時 SOL 上漲，本金價不足 5 枚 SOL，因此平臺 U 本位資金不變，而幣本位處于虧損狀態(tài)。

若 SOL 價格下跌至 140 美元，倉位僅剩 700 美元，交易者止損平倉，因此交易者需將剩余 700 美元的資產還給平臺，并補交 50 美元。由于 SOL 下跌， 50 美元對應的 SOL 數(shù)量增加，平臺幣本位處于盈利狀態(tài)，U 本位資金依舊不變。同理，做空 SOL 則需借出穩(wěn)定幣。

JLP 與一般永續(xù)合約最大的不同點可能就在于，后者可能會出現(xiàn)負費率的情況，為了讓永續(xù)合約的價格貼近現(xiàn)貨價格，平臺會補貼利率，但是在 JLP 的情況下，并不存在平臺補貼。

無論盈利還是虧損，開倉本金都來自 JLP 平臺，因此，無論做多還是做空，從開倉那一刻起，交易者就在欠平臺的債。據JLP Pool頁面顯示，目前 JLP 的 APR 為 72.47% ，但該數(shù)據每周更新一次，與實際收益有所差距。

可直接在合約交易頁面手動計算，不同池子的利率不同，即下圖中的借款費率（Borrow rate）。若以 SOL 的利率來算，每小時 0.0028%（x24 小時 x365 天），年化達 24.53%，同理，以太坊年化 16.64%，比特幣年化 44.68%，即總年化為 85.58%。

從左至右分別是 SOL、ETH、wBTC 的合約相關費用 

JLP 投資者：收益與虧損都小于底層資產

交易產生的費用會反映到平臺代幣 JLP 上。據官方介紹，JLP 的價值來自三個方面。

一是建倉、平倉、借貸費用以及資金池交易費用的 75% 。由于能拿到平臺手續(xù)費分成，因此這部分的 JLP 凈值基本處于上漲狀態(tài)。

二是來自 5 種底層資產，理論上（下圖中的 Target Welghtage），一枚 JLP 價格由 44% 的 SOL、 10% 的 ETH、 11% 的 WBTC、 26% 的 USDC 和 9% 的 USDT 組成。在官方平臺頁面上也會根據這些因素計算出 JLP 的凈值，目前為 3.18 美元。

SOL、以太坊和比特幣的上漲與下降也會讓 JLP 隨之變化。因此有社區(qū)成員認為，逢低抄底 JLP 是個不錯的選擇，不僅可以吃到底層資產的漲幅，又能吃到平臺手續(xù)費。

然而仔細對比 JLP 和其余資產的漲跌幅可發(fā)現(xiàn)，JLP 的波動都要更小。最主要的原因就是 JLP 的價值組成中， 35% 來自穩(wěn)定幣（USDT 和 USDC），而穩(wěn)定幣的價格并不會出現(xiàn)劇烈波動。

為了更具體比較 JLP 漲幅，DeFi 研究員 @22333D計算了 5 月 7 日至 5 月 19 日，JLP 與等份額的 SOL、以太坊和比特幣的價格變化，發(fā)現(xiàn) JLP 漲幅是最小的，其中 JLP 漲幅 5.3% ，而對應的 SOL、以太坊和比特幣漲幅總計 6.8% 。

@ 2233 3D 解釋，不足的部分可能來自 JLP 平臺的幣本位虧損。這也是 JLP 價值的第三部分來源，即交易者盈虧，其與 JLP 價格成負相關。假如一個交易員賺了非常多錢，那 JLP 的凈值就會下降，相當于 JLP 的資產組成被合約玩家賺走了，反之亦然。

雖然短期來看，平臺也會處于虧損狀態(tài)，但據flyingfish 數(shù)據，自今年以來，JLP 的盈利總體上大于虧損。

把 JLP 當理財？

目前，可以直接在 JLP 官網通過 Jupiter 現(xiàn)價單購買 JLP，實現(xiàn) 0 手續(xù)費。購買的一部分 JLP 來自 LP 提供，一部分是新鑄造的 JLP。當 JLP 達到 TVL 限制（7 億美元）時將停止鑄造，目前 TVL 達 5.91 億美元。

@ 2233 3D 指出，如果用 SOL 購買 JLP，那可以等同于把 56% 的 SOL 換成了穩(wěn)定幣、以太坊和比特幣。再用占 JLP 總倉位 35% 的資金量做多 SOL，就可以用對沖的方式實現(xiàn) SOL 的理財。

如果用 USDT 或 USDC 購買 JLP，可以用占 JLP 總倉位 44% 的資金量做空 SOL， 10% 做空以太坊、 11% 做空比特幣，這樣其實就把 JLP 變成了一個穩(wěn)定幣本位的理財產品。

除此之外，JLP 也有別的套利玩法，比如在 Solana 借貸平臺 Kamino 存入 JLP，借出穩(wěn)定幣后再買入 JLP，實現(xiàn)杠桿挖礦。但正因為 JLP 的賭場因素使其價格存在不可控風險，無論是作為合約玩家或是代幣投資者，均需謹慎處理，DYOR。

JLP的投資回報

由于基礎資產的升值和交易者支付的費用，JLP今年從1.78美元上漲至3.25美元，漲幅達61.28%。年初至今的投資回報率相當于106.5%的年回報率，遠超任何穩(wěn)定幣產品。然而，由于JLP僅包含35%的穩(wěn)定幣成分，持有JLP相比于使用穩(wěn)定幣進行耕作面臨更高風險（如交易員的PnL敞口和基礎資產的波動性）。

比較JLP與BTC、ETH和SOL的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，JLP的表現(xiàn)優(yōu)于BTC和ETH，但略遜于SOL。通過對JLP的波動性調整后的回報進行分析，JLP在風險調整后的回報方面明顯優(yōu)于BTC、ETH或SOL。盡管如此，JLP仍然面臨智能合約風險和Jupiter平臺漏洞利用的風險。

Syrup：高收益的另一種選擇

Syrup是基于Maple Finance RWA借貸市場的協(xié)議。在Syrup上，存款人可以通過向機構提供超額抵押貸款，以透明的方式獲得TradFi收益。Syrup上的USDC存款人可以獲得16-20%的年化收益，由機構借款人支付。

目前，Syrup上的USDC存款總額為4150萬美元，這些資金被借給機構，這些機構已提供2600萬美元的抵押品（包括SOL、PT-sUSDe和BTC），并借入1490萬美元。USDC貸方的收益來自機構抵押品的收益率（7.5%年化收益率）和USDC借款利率（9.34%年化收益率）。

額外收益策略

  • PYUSD - 由Paypal發(fā)行的穩(wěn)定幣PYUSD，其供應量已超過6億美元。Paypal目前向Kamino Finance上的PYUSD存款人提供高達20%的年化收益。

  • Morpho - 去中心化且無需許可的借貸市場Morpho，擁有策展人推動市場和戰(zhàn)略的發(fā)展。市場上的USDC貸款人可獲得豐厚收益，特別是在考慮$MORPHO獎勵時。

  • Usual - 最近推出了由RWA支持的穩(wěn)定幣USD0和USD0++。持有USD0++可獲得RWA抵押品收益及積分。

結論

通過穩(wěn)定幣挖礦能否跑贏市場？在一般市場條件下，這可能不會發(fā)生（也許只有在市場大幅下跌時）。然而，將投資組合中的閑置部分用于獲取高收益，確實可以帶來額外的回報（但需注意風險）。

JLP尤其引人注目。盡管它不是穩(wěn)定幣，而是一種結構化產品，但其表現(xiàn)優(yōu)于市場，同時波動性較小。如果SOL在今年剩余時間內繼續(xù)強勁，而JLP保持高額費用，可能會繼續(xù)強勁表現(xiàn)。

以上就是腳本之家小編給大家分享的JLP是什么幣？幣圈最佳定投標的JLP為什么這么抗跌的詳細解讀了，希望大家喜歡！

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