虛擬幣投資者活躍度下降是好是壞?當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)對誰有利？
投資者活躍度下降是好是壞?當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)對誰有利？盡管價(jià)格走勢混亂，但投資者的盈利能力依然強(qiáng)勁，平均每枚代幣的未實(shí)現(xiàn)利潤約為 120%。需求方足以吸收賣方壓力和 HODLer 撤資，但不足以促進(jìn)進(jìn)一步的向上增長?，F(xiàn)貨和套利交易仍在繼續(xù)，尤其是機(jī)構(gòu)交易員的增加，這暫時(shí)增強(qiáng)了區(qū)間交易的預(yù)期。目前雖然投資者活躍度下降，市場盈利能力還能保持強(qiáng)勁，但是交易量的下降將會(huì)對虛擬幣市場產(chǎn)生什么影響呢？當(dāng)前的市場對誰最有利呢?下面就和腳本之家小編一起看看吧！
市場盈利能力保持強(qiáng)勁
橫向價(jià)格波動(dòng)往往表現(xiàn)為投資者的厭倦和冷漠，這似乎是所有比特幣市場的主導(dǎo)反應(yīng)。BTC 價(jià)格正在一個(gè)成熟的交易區(qū)間內(nèi)盤整。投資者仍然處于普遍有利的地位，超過 87% 的流通供應(yīng)量處于盈利狀態(tài)，成本基礎(chǔ)低于現(xiàn)貨價(jià)格。
利用 MVRV 指標(biāo)，我們可以評估普通投資者持有的未實(shí)現(xiàn)利潤的規(guī)模。
目前，普通代幣持有的未實(shí)現(xiàn)利潤約為 +120%，這是之前市場在前一周期 ATH 附近交易的典型情況。MVRV 比率仍高于其年度基線，表明宏觀上升趨勢保持不變。
我們可以使用 MVRV 比率來定義定價(jià)區(qū)間，以評估投資者盈利能力相對于長期平均值的極端偏差點(diǎn)。從歷史上看，突破 1 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差與長期宏觀頂部形成一致。
目前，BTC 價(jià)格正在 0.5 到 1 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)穩(wěn)定和盤整。這再次凸顯了盡管最近市場狀況波動(dòng)，但普通投資者仍持有統(tǒng)計(jì)層面的高利潤。
當(dāng)市場果斷突破 2021 年 ATH 時(shí)，出現(xiàn)了大量投資者分配，主要由長期持有者群體推動(dòng)。這反映了可觀的利潤，這有助于增加活躍交易和流動(dòng)性供應(yīng)。
通常，在新的 ATH 之后，市場需要充足的時(shí)間來整合和消化引入的供應(yīng)過剩。隨著平衡的建立，這會(huì)導(dǎo)致已實(shí)現(xiàn)利潤和賣方壓力的下降。
賣方壓力和獲利回吐的減少自然會(huì)降低市場阻力。盡管如此，自 3 月 ATH 以來，BTC 價(jià)格一直無法維持明顯的上漲勢頭。這表明，雖然需求方足夠穩(wěn)定以保持市場區(qū)間波動(dòng)，但最終增長不足以重新建立上漲勢頭。
交易量低迷
盡管投資者盈利能力良好，但在創(chuàng)下歷史新高之后，比特幣網(wǎng)絡(luò)上處理和轉(zhuǎn)移的交易量卻大幅下降。這凸顯了投機(jī)欲望的減弱和市場猶豫不決的加劇。
在評估各大中心化交易所的現(xiàn)貨交易量時(shí)，也可以觀察到類似的情況。這表明鏈上網(wǎng)絡(luò)結(jié)算量和交易量之間存在很強(qiáng)的相關(guān)性，反映出投資者的厭倦情緒。
交易所活動(dòng)大幅下降
再深入一層，我們可以檢查以 BTC 面額計(jì)價(jià)的交易所的鏈上流入量，我們再次注意到活動(dòng)量大幅減少。
目前，短期持有者每天向交易所發(fā)送約 17,400 BTC。然而，這明顯低于 3 月份市場達(dá)到 73,000 美元高點(diǎn)時(shí)記錄的 55,000 BTC/天的峰值，當(dāng)時(shí)投機(jī)水平變得過高。相反，長期持有者流入交易所的數(shù)量相對較低，目前每天僅有 1000+ BTC 的微不足道的流入量。
我們可以通過長期持有者余額發(fā)送到交易所的百分比來直觀地看到 LTH 投資者活動(dòng)的急劇下降。
LTH 將其總持有量的不到 0.006% 發(fā)送到交易所，這表明該群體已達(dá)到平衡，需要更高或更低的價(jià)格來刺激進(jìn)一步的行動(dòng)。
目前，獲利（11000 BTC）的代幣轉(zhuǎn)移量多于虧損（8200 BTC）的代幣轉(zhuǎn)移量。這表明，盡管幅度相對較小，但總體上仍存在以獲利為主導(dǎo)的傾向。
目前，發(fā)送到交易所的平均代幣分別實(shí)現(xiàn)約 +5.5 萬美元的利潤和 -735 美元的損失。這使得平均利潤比損失高出 7.5 倍，只有 14.5% 的交易日記錄了更高的比率。
這意味著 HODLers 仍在撤資，需求足以吸收賣方壓力，但不足以推高市場價(jià)格。這表明市場結(jié)構(gòu)對區(qū)間交易者和套利策略更有利，而不是方向性和趨勢交易策略。
現(xiàn)金和套利基礎(chǔ)交易
另一個(gè)使我們能夠描述現(xiàn)貨市場的工具是現(xiàn)貨累計(jì)交易量增量 (CVD)。該指標(biāo)描述了市場接受者買入量與賣出量的凈偏差，以美元為單位。
目前，凈賣方偏差主導(dǎo)現(xiàn)貨市場，但市場繼續(xù)呈橫盤趨勢。這與上述觀點(diǎn)相吻合，即需求方大致相當(dāng)于賣方壓力，使市場保持區(qū)間波動(dòng)。
評估期貨市場時(shí)，我們注意到未平倉合約持續(xù)上漲，目前超過 300 億美元，略低于之前的最高水平。然而，正如 WoC-23 中所強(qiáng)調(diào)的那樣，這部分未平倉合約的很大一部分與市場中性的現(xiàn)貨和套利交易有關(guān)。
在區(qū)間波動(dòng)的市場中，未平倉合約的增加可能意味著波動(dòng)性捕捉策略的增加，因?yàn)榻灰渍呖梢詮挠览m(xù)掉期、期貨和期權(quán)市場中獲得溢價(jià)。
芝加哥商品交易所未平倉合約大幅增長，凸顯了機(jī)構(gòu)投資者的參與度不斷提高。芝加哥商品交易所目前持有超過 100 億美元的未平倉合約，占全球市場份額的近三分之一。
與未平倉合約的增加形成鮮明對比的是，期貨交易量與現(xiàn)貨市場和鏈上轉(zhuǎn)移量一樣出現(xiàn)了類似的下降。這表明投機(jī)興趣相對較低，而固定基差交易和套利頭寸占據(jù)主導(dǎo)地位。
總結(jié)
盡管市場波動(dòng)劇烈，但普通比特幣投資者仍然基本保持盈利。然而，投資者的決斷力有所下降，現(xiàn)貨、衍生品市場以及鏈上結(jié)算的交易量都在萎縮。
需求和賣方似乎已經(jīng)建立了平衡，導(dǎo)致價(jià)格相對穩(wěn)定，波動(dòng)性明顯降低。市場走勢的停滯導(dǎo)致投資者感到一定程度的無聊、冷漠和猶豫不決。從歷史上看，這表明，無論是朝哪個(gè)方向決斷價(jià)格變動(dòng)都是刺激下一輪市場活動(dòng)的必要條件。
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