深度分析：這輪牛市是否比以往的牛市更加復(fù)雜？
原文標(biāo)題：萬字長文：這輪牛市是否比以往的牛市更加復(fù)雜？
原文作者：@CryptoPainter_X
這輪牛市：
1. 漲的慢，沒有展現(xiàn)出過往牛市那樣的賺錢效應(yīng)；
2. 流動性差，除BTC以外的大部分高市值山寨均沒有走出新高；
3. 缺乏流量，社交媒體關(guān)注度遠(yuǎn)低于過往牛市；
系統(tǒng)性的講講這3點(diǎn)：
1. 這輪牛市是否比過往牛市漲的慢？
判斷這輪牛市漲的快還是慢？這是一個技術(shù)層面的問題，對于價格上漲的動能，并不是單純看其變動的速度，而是要看其持續(xù)性；
舉個例子，假設(shè)一輪牛市需要1年的時間走完，那么如果這路牛市在這一年的前11個月都在低位震蕩，卻在最后一個月走出了300%的漲幅，然后見頂，進(jìn)入熊市，你會這把這種行情叫做牛市嘛？
雖然最后一個月漲的非?？?，但是這種行情并不能代表著市場中有持續(xù)的需求，只能被視為主力操盤，多見于小市值山寨幣的行情中，這種牛市出現(xiàn)的目的只有一個：拉高出貨；
所以對于BTC來說，我們需要看到的牛市是一個具有長期持續(xù)性，買盤不斷涌現(xiàn)，價格不斷升高的長期過程，這種結(jié)構(gòu)對應(yīng)了需求的長期旺盛，說明人們是在貨真價實(shí)的進(jìn)行：買入、持有、長期持有的這一過程；
我們可以分別從3個維度來分析每一輪牛市的價格增速；
他們分別是：牛市持續(xù)的時間、牛市帶來的漲幅以及牛市進(jìn)程中的動能；
如圖所示：
為了能夠和當(dāng)下這輪牛市做一個公平的對比，我在這里統(tǒng)一采用相同結(jié)構(gòu)區(qū)間來計(jì)算價格的平均每日漲幅%；
對應(yīng)區(qū)間均為一輪牛市的早期醞釀階段，也就是從最低點(diǎn)到價格剛突破新高并在之前的歷史高點(diǎn)附近震蕩時的這段行情；
用這期間的價格漲幅除以其持續(xù)的天數(shù)，可以得出，最近3輪牛市的早期趨勢階段，其上漲速度確實(shí)是在逐步下降的，分別是1.10%、0.71%和當(dāng)下0.65%的平均每日漲幅；
也就是說，即使當(dāng)下的BTC立即走出突破新高的瘋牛行情，在這輪牛市的早期醞釀階段，其上漲速度也永遠(yuǎn)的低于前兩輪牛市了，更不用說如果BTC當(dāng)下繼續(xù)維持震蕩，這個0.65%的數(shù)值還會隨著時間繼續(xù)降低了；
這么看起來的話，本輪牛市確實(shí)漲的慢。
接下來我們再看看價格動能：
如圖所示，下面3張圖表分別對應(yīng)了2017、2020、2024年BTC價格首次破新高后，在ASR-VC趨勢指標(biāo)上的表現(xiàn)：
2017年3月
2020年12月
2024年3月
一眼看上去似乎能夠發(fā)現(xiàn)明顯的不同；
前兩次價格突破歷史新高后都出現(xiàn)了不同程度的深度回調(diào)，但這些回調(diào)有一個特點(diǎn)，就是他們沒有破壞原有上行通道的趨勢強(qiáng)度，圖中的綠色中軌線始終保持著上行，而當(dāng)下的行情中，日線級別的綠色通道中軌出現(xiàn)了幾乎走平的狀態(tài)，這是歷史上從未出現(xiàn)過的情況；
另一方面，值得注意的是，前兩次價格經(jīng)過深度回調(diào)后，在第二次或第三次向歷史前高進(jìn)行測試的時候就順利實(shí)現(xiàn)了突破，從而走出新的強(qiáng)勢多頭行情，而當(dāng)下的情況卻是連續(xù)出現(xiàn)多次測試，均未能走出強(qiáng)勢多頭行情；
結(jié)論：從這個層面上來講，我們當(dāng)下經(jīng)歷的這輪牛市早期醞釀階段在趨勢動能上遠(yuǎn)不如前兩輪牛市。
雖然這并不意味著這輪牛市可能見頂了，但是從一輪牛市整體結(jié)構(gòu)的角度上來看，本輪牛市的基礎(chǔ)沒有打好，需求不夠持續(xù)，所以才導(dǎo)致了在前高位置震蕩如此之久；
那么基礎(chǔ)薄弱的原因是什么呢？
接下來我們再從流動性角度來進(jìn)行對比！
2. 這輪牛市的總體流動性是否比過往牛市差？
雖然總體流動性水平不能絕對反映價格的漲跌，但流動性水平可以決定價格拉升的上限；
觀察加密貨幣市場的總體流動性水平，主要通過場內(nèi)流動性和場外流動性兩個方面來進(jìn)行；
場內(nèi)流動性一般指已經(jīng)通過法幣兌換成穩(wěn)定幣或加密貨幣的資產(chǎn)，反映在圖表上就是穩(wěn)定幣的總市值；
而場外流動性一般指全球流動性，更具體的可以表現(xiàn)為美元凈流動性，反映在圖表上就是美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表減去一系列美元財(cái)政賬戶的存款項(xiàng)；
首先，我們來看場內(nèi)流動性，也就是穩(wěn)定幣的市值在過去兩輪牛市中的表現(xiàn)，因?yàn)閁SDC與DAI出現(xiàn)的時間較晚，我們先單純從USDT開始看；
如圖所示，為了符合當(dāng)下BTC價格位于前高附近隨時準(zhǔn)備突破的市場節(jié)奏，我們對比上輪牛市同時期的USDT市值水平，他們分別是：歷史前高時的USDT市值與當(dāng)下牛市即將突破歷史新高前的USDT市值水平；
可以看到，上輪牛市在徹底突破20000大關(guān)前，USDT的市值對比2017年牛市見頂時的市值水平，已經(jīng)有了187億美元的漲幅，說白了就是，價格回到同一個位置時，USDT已經(jīng)比當(dāng)初多了187億美元了；
這187億美元的額外流動性，就是上輪牛市在早期打下的基礎(chǔ)，考慮到BTC的價格與當(dāng)下不同，我們還要關(guān)注USDT市值在這個時期內(nèi)的漲幅，可以看到，上輪牛市徹底突破歷史新高前，USDT的市值已經(jīng)出現(xiàn)了1680%的增幅了！
然后再看當(dāng)下這輪牛市，同樣條件下，USDT的市值增長達(dá)到了385億美元，但漲幅僅有52.16%，注意，雖然市值總量確實(shí)比上輪牛市高，但BTC的價格可完全不同了；
也就是說，因?yàn)锽TC的歷史前高不同，所需要進(jìn)行突破的流動性必然也不同；
我們簡單的用價格比例進(jìn)行換算：
$69000 / $20000 = 3.45
187億 x 3.45 = 645億
也就是說，如果當(dāng)下這輪牛市要實(shí)現(xiàn)與上輪牛市同樣的突破行情，當(dāng)下我們需要USDT的市值相對上輪牛市頂點(diǎn)水平高出645億美元；
也就是說，當(dāng)下市場增加的這額外的385億美元是不夠的，這輪牛市的總體流動性相對上輪牛市也是不足的；
你肯定會說“你不算上其他穩(wěn)定幣，這不耍流氓么？”
好，接下來我們計(jì)算USDT+USDC+DAI三大穩(wěn)定幣的表現(xiàn)再看看：
如圖所示，我不僅加上了USDC和DAI，還加上了BTC的現(xiàn)貨ETF凈流入，可以看到當(dāng)下這輪牛市的場內(nèi)流動性增加確實(shí)多了不少，達(dá)到了509億美元；
而上輪牛市徹底突破前的場內(nèi)流動性增加達(dá)到了220億美元；
如果按照同樣的比例比較上輪牛市：
220億 x 3.45 = 759億
而我們當(dāng)下這輪牛市的流動性積累只有509億美元；
759億 - 509億 = 250億
也就是說，當(dāng)下這輪牛市想要復(fù)刻上輪牛市走出前高附近震蕩幾周后就直接突破的行情，還需要至少250億美元的流動性增量；
很明顯，正是因?yàn)槿绷诉@個250，所以我們當(dāng)下這輪牛市才會在前高附近半死不活的震蕩了整整一個季度！
也就是說，當(dāng)下這輪牛市的流動性積累，確實(shí)不足！
但是問題也來了，缺了這個250，是不是就無法突破了？
我個人認(rèn)為，不一定，重點(diǎn)在于流動性能否保持繼續(xù)增加，也就是說，假如未來還要震蕩3個月，但在這3個月期間，“穩(wěn)定幣+ETF+香港ETF”帶來的流動性增量逐漸達(dá)到了200億以上的水平，那么我們就能很順利的徹底突破歷史前高，遠(yuǎn)離這個讓人惡心的不要不要的區(qū)間了；
但是，當(dāng)下的情況確實(shí)不容樂觀，因?yàn)榉€(wěn)定幣的增加已經(jīng)陷入停滯了，而ETF的凈流入在經(jīng)過一周短暫的爆量后，能否繼續(xù)走出持續(xù)性的流入，還是未知數(shù)；
下圖顯示了最近三個月以來穩(wěn)定幣的市值走勢及ETF的每周凈流入水平：
看得出來，穩(wěn)定幣總市值的增長已經(jīng)明顯停滯了，后續(xù)很可能會開始選擇方向，若總市值保持橫盤還好，最怕的就是穩(wěn)定幣市值開始縮水流出，這會對本輪牛市造成極大的威脅；
同時由于穩(wěn)定幣沒有了新增流動性，但最近一個月ETF的凈流入開始恢復(fù)，從而導(dǎo)致了在穩(wěn)定幣市值沒有大幅變化的情況下，BTC價格開始逐步反彈的行情；
你可能會好奇為什么最近一到周末BTC就會進(jìn)入極端縮量橫盤的走勢，上面這張圖表解釋了這個現(xiàn)象的成因，因?yàn)閳鰞?nèi)穩(wěn)定幣資金已經(jīng)完成了博弈，BTC的價格更容易受到ETF的影響，所以只有在美股開盤期間才會恢復(fù)流動性；
所以，當(dāng)下最需要關(guān)注的便是穩(wěn)定幣市值是否能夠走出新方向，向上走的話，一定是等來了什么宏觀數(shù)據(jù)上的長期利好，BTC便能在額外流動性逐步充足的情況下出現(xiàn)對當(dāng)下這個區(qū)間的正式突破；
向下走的話，那么必然會導(dǎo)致更加長期的震蕩與回調(diào)，說白了就是，目前的BTC闖關(guān)速度過快，來到了BOSS（歷史前高）面前發(fā)現(xiàn)打不過，必須要再充值250億美元增強(qiáng)戰(zhàn)力才行，不愿放棄的BTC選擇在BOSS房門口打怪練級，直到充值足夠金額后就會發(fā)起最終的挑戰(zhàn)；
結(jié)論：本輪牛市與過往牛市確實(shí)不同，前期走的太快，導(dǎo)致當(dāng)下只能用時間換空間，若能在當(dāng)前區(qū)間維持足夠久，且流動性繼續(xù)增加，那么最終依然能夠突破，若不小心跌破區(qū)間且流動性開始縮水外流，那么牛市很可能提前終結(jié)；
既然提到了宏觀，接下來該說場外流動性，也就是美元凈流動性了；
關(guān)于這部分因?yàn)樯婕暗搅颂嗪暧^內(nèi)容，我只能單純的做一個對比，如圖所示：
我們還是采用與場內(nèi)流動性類似的對比方法，可以看到，上輪牛市在最終突破歷史前高時，外部環(huán)境下的美元凈流動性已經(jīng)增加了14330億美元，達(dá)到了33.25%的增幅；
而當(dāng)下這輪牛市早期不僅沒有出現(xiàn)外部美元凈流動性的增長，反而還出現(xiàn)了8571億美元的縮減，達(dá)到了12.22%的縮水。
這似乎剛好可以解釋為什么當(dāng)下這輪牛市場內(nèi)流動性的積累遠(yuǎn)不如上輪牛市，很明顯，外部環(huán)境并不是一個流動性富足的狀態(tài)；
但即使如此，如果仔細(xì)看藍(lán)色的美元凈流動性曲線，最近一年的整體表現(xiàn)是震蕩上行，也就是說，雖然整體流動性不足，但至少最近一年是處于緩慢增長的狀態(tài)；
而BTC在如此惡劣的外部環(huán)境下，依然走出了短暫新高的行情，說實(shí)話，如果過去那輪牛市里從美元分流到BTC的流動性的比例只有（220/14330）1.5%的話，當(dāng)下這輪牛市的分流比例有可能達(dá)到了（509/5692）8.9%！
這代表著傳統(tǒng)資本對于BTC的信任程度與青睞程度達(dá)到了一個新的水平！
從這個角度來說，本輪牛市確實(shí)也與過往牛市不同，大環(huán)境很差，全班考的都不好，但BTC至少還能排在前5名，尤其是英偉達(dá)取得全班第一的情況下，BTC表現(xiàn)的已經(jīng)很不錯了！
流動性的環(huán)節(jié)就到此為止了，還有一點(diǎn)就是關(guān)于媒體關(guān)注度的問題
3. 當(dāng)下這輪牛市與過往牛市相比，是否關(guān)注的人更少了？
先拋結(jié)論，答案為是！
對于加密貨幣行業(yè)的從業(yè)者或交易者來說，似乎BTC是這兩年來全球關(guān)注的重心，但事實(shí)上，至少從數(shù)據(jù)層面上來說，結(jié)果很令人失望；
如圖所示，這是最近5年來油管上所有從事BTC相關(guān)頻道的視頻瀏覽量，你能清晰的看到，屬于BTC的高光時刻是2021年的牛市，而當(dāng)下這輪牛市，不論是關(guān)注度還是話題熱度都不如從前了！
一個令人難過的事實(shí)：當(dāng)BTC突破69000的歷史新高時，在油管上的熱度還不如當(dāng)初FTX暴雷時的高。
但是如果我們還是按照先前價格突破歷史新高時的方式來對比的話，數(shù)據(jù)上還是要比過去好很多的，這說明，如果未來BTC的價格若能繼續(xù)走出強(qiáng)勢的行情，一度突破10萬美元大關(guān)時，這些沉寂已久的韭菜們還是會回來的！
結(jié)論：從社交媒體的角度來看，本輪牛市與過往牛市沒有太大的區(qū)別，BTC已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了社交媒體常態(tài)化，尤其是在當(dāng)下這個逐漸美股化的市場中，廣大韭菜的關(guān)注已經(jīng)遠(yuǎn)沒有過去牛市那么重要了。
以上就是深度分析：這輪牛市是否比以往的牛市更加復(fù)雜？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于牛市的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
你可能感興趣的文章
-
牛市回來了？ETH歷史罕見20cm大陽線,以太坊ETF即將獲批？
ETH歷史罕見20cm大陽線，以太坊ETF即將獲批？以太坊也在今日連續(xù)上漲突破 3700 美元，現(xiàn)報(bào)價 3683 美元，24 小時漲幅達(dá) 20%,隨著大盤上漲，以太坊生態(tài)山寨幣出現(xiàn)普漲行情，…
2024-05-21 -
2024年幣圈四年一輪的牛市，將徹底覆滅
2024年幣圈四年一輪的牛市，將徹底覆滅，隨著時間的推移，加密貨幣市場的傳統(tǒng)四年一輪回的規(guī)律似乎已被打破,在2024年，牛市的邏輯已徹底改變，不再是簡單的周期性循環(huán),本輪…
2024-05-15 -
假牛市？以太坊Gas Fee僅1美元 鏈上交互冷清的兩大原因
以太坊今日的平均Gas Fee已降至每筆網(wǎng)絡(luò)交易僅1.12美元，最低為5Gwei，相比去輪牛市，以太坊網(wǎng)絡(luò)的鏈上交互現(xiàn)在確實(shí)冷清，除了價格回撤導(dǎo)致需求下降，Restaking賽道可能是…
2024-04-29 -
解析牛市金鏟子BNB的巨大潛力與機(jī)遇
BNB自3月初以來已經(jīng)上漲了50％，并在過去30天內(nèi)漲幅超過80％,本文全面解析牛市金鏟子BNB的巨大潛力與機(jī)遇，一起來看看吧…
2024-03-17 -
Bankless：AI x Crypto將定義2024年牛市
這篇文章主要介紹了Bankless：AI x Crypto將定義2024年牛市的相關(guān)資料,需要的朋友可以參考下本文詳細(xì)內(nèi)容…
2025-04-30 -
期貨未平倉合約創(chuàng)歷史新高，以太坊能否再成牛市之王？
近日，伴隨著黃金、白銀價格屢創(chuàng)新高，有數(shù)字黃金之稱的比特幣也沒辜負(fù)期望，站上一萬美元大關(guān),在主流幣和山寨幣的聯(lián)動上漲下，更多詳細(xì)資訊請看下面正文…
2024-03-07 -
45萬一枚 BTC/CNY歷史新高 比特幣減半后是暴跌還是大牛市
這篇文章主要介紹了45萬一枚 BTC/CNY歷史新高以及比特幣減半后是暴跌還是大牛市的相關(guān)資料,需要的朋友可以參考下本文詳細(xì)內(nèi)容…
2025-04-29 -
牛市“百倍幣”清單：六個賽道潛力項(xiàng)目的代幣推薦
2024年幣圈牛市的到來，讓很多人一夜暴富，當(dāng)然也離不開有潛力的百倍幣支持，本文將為大家推薦六個賽道潛力項(xiàng)目的代幣，大家參考一下吧…
2024-03-01 -
2024年牛市狗狗會是百倍幣嗎？狗狗幣下次牛市能漲多少
狗狗幣的標(biāo)志是一只柴犬，最初作為一種幽默和惡搞的加密貨幣而被設(shè)計(jì)，旨在與當(dāng)時流行的比特幣形成對比,更多詳細(xì)資訊請看下面正文…
2024-02-29 -
如何抓住下一個牛市的百倍幣、山寨幣何時爆發(fā)？
加密貨幣市場瞬息萬變，任何預(yù)測都可能無法實(shí)現(xiàn),但是，根據(jù)一些分析師的預(yù)測，NEAR協(xié)議、Polkadot、Cardano、Solana、Dogecoin等加密貨幣有可能是下一個百倍幣,更多關(guān)于下…
2024-02-27
