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聯(lián)準(zhǔn)會解讀RWA ：現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)代幣化優(yōu)點(diǎn)多！但仍有金融穩(wěn)定風(fēng)險

2024-05-27 21:30:29 | 來源：本站整理 | 作者：佚名
美國聯(lián)準(zhǔn)會近期發(fā)布了一份對代幣化資產(chǎn)的研究報告，報告中除了提供代幣化詳盡的背景知識，也討論其潛在好處以及對于金融穩(wěn)定帶來的風(fēng)險, 更多詳細(xì)資訊請看下面正文

聯(lián)準(zhǔn)會解讀RWA ：現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)代幣化優(yōu)點(diǎn)多！但仍有金融穩(wěn)定風(fēng)險

美國聯(lián)準(zhǔn)會近期發(fā)布了一份對代幣化資產(chǎn)的研究報告，報告中除了提供代幣化詳盡的背景知識，也討論其潛在好處以及對于金融穩(wěn)定帶來的風(fēng)險。

聯(lián)準(zhǔn)會對代幣化資產(chǎn)的定義和分類

聯(lián)準(zhǔn)會列舉了代幣化資產(chǎn)的五個要素

  • 區(qū)塊鏈

  • 參考資產(chǎn)(現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn))

  • 評估參考資產(chǎn)價值的機(jī)制

  • 參考資產(chǎn)的托管和/或儲存方法

  • 代幣和/或參考資產(chǎn)的贖回機(jī)制

下表詳列了目前代幣化的相關(guān)項目，并用其參考資產(chǎn)類別、可否贖回、涉及鏈上還鏈下做為分類依據(jù)。其中，物理/鏈下參考資產(chǎn)的代幣化通常涉及鏈下代理(例如銀行)來評估參考資產(chǎn)的價值并提供托管服務(wù)。引用其他鏈上加密資產(chǎn)的代幣化可以結(jié)合智能合約來提供托管和估值評估。

聯(lián)準(zhǔn)會解讀RWA ：現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)代幣化優(yōu)點(diǎn)多！但仍有金融穩(wěn)定風(fēng)險

RWA琳瑯滿目：農(nóng)產(chǎn)品商品都算

其實(shí)我想幣圈朋友更熟悉的應(yīng)該是現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)(Real World Assets,RWA)這個名詞吧！幣安在七月底發(fā)表的《現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)：市場現(xiàn)況》中，認(rèn)為RWA仍處早期階段，目前市值約為10億美元。并引述波士頓咨詢集團(tuán)的一份報告，預(yù)計到2030年代幣化資產(chǎn)市場將達(dá)到16兆美元

不過，聯(lián)準(zhǔn)會的報告似乎羅列了更多RWA項目，報告中稱，截至2023年5月為止，在無需許可區(qū)塊鏈上發(fā)行的代幣化資產(chǎn)價值為21.5億美元。這包括Centrifuge等去中心化協(xié)議和PaxosTrust等傳統(tǒng)公司發(fā)行的各種代幣，其中在Defi上的估值約為7億美元。

聯(lián)準(zhǔn)會解讀RWA ：現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)代幣化優(yōu)點(diǎn)多！但仍有金融穩(wěn)定風(fēng)險

光在Defi上的RWA就有7億美元

表2列舉了許多RWA的例子，包括我們熟悉的代幣化的美國國債市場、黃金代幣、房地產(chǎn)代幣化等，文中也提及了農(nóng)產(chǎn)品代幣化的例子。

農(nóng)產(chǎn)品代幣是由桑坦德銀行(Santander)和加密貨幣公司Agrotoken的合資企業(yè)于2022年3月在阿根廷啟動的試點(diǎn)計劃。他們的SOYA、CORA和WHEA代幣分別指的是大豆、玉米和小麥。每個代幣代表1噸的商品。商品可以在30天、60天或90天的期限內(nèi)進(jìn)行代幣化，并且可以續(xù)約直到最大合約日期。出口商或收集者被指定為「預(yù)言機(jī)」，負(fù)責(zé)保護(hù)谷物儲備證明。該協(xié)議運(yùn)行于以太坊。當(dāng)期限結(jié)束時，代幣會自動「去代幣化」。

這些代幣還可在桑坦德銀行做為貸款抵押品。Agrotoken也與Visa合作發(fā)行了一張卡，有8,000萬家與其代幣化谷物計劃相關(guān)的商店和企業(yè)接受。該公司正在有效地將擁有剩余谷物的阿根廷農(nóng)民和出口商與全球商業(yè)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系起來。

現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)代幣化的潛在優(yōu)點(diǎn)

文中提及代幣化可能提供多種好處：

  • 讓投資者進(jìn)入原本無法進(jìn)入或進(jìn)入成本高昂的市場，如房地產(chǎn)代幣化，也可借此提高資產(chǎn)的流動性

  • 加密代幣的可編程性和利用智能合約的能力允許將附加功能嵌入到代幣化資產(chǎn)中

  • 代幣化也可能透過使用代幣作為抵押品來促進(jìn)借貸，就像上面討論的代幣化谷物的情況一樣

  • 鏈上結(jié)算時間比傳統(tǒng)金融快速許多

現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)代幣化對金融穩(wěn)定的影響

隨著代幣化的發(fā)展，代幣化資產(chǎn)的規(guī)模和范圍不斷擴(kuò)大，可能會給傳統(tǒng)金融體系帶來金融穩(wěn)定風(fēng)險。代幣化資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融體系之間的相互聯(lián)系主要存在在代幣化資產(chǎn)的贖回機(jī)制上。例如，如果代幣化資產(chǎn)的參考資產(chǎn)流動性較低，則可能出現(xiàn)壓力傳導(dǎo)風(fēng)險。此外，代幣化資產(chǎn)發(fā)行機(jī)構(gòu)的擠兌也是一個金融穩(wěn)定的隱憂。代幣化資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融市場的交易時間不同也可能導(dǎo)致意想不到的后果。

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)可能會透過直接持有代幣化資產(chǎn)或使用代幣作為其他金融工具的抵押品而增加對加密資產(chǎn)市場的曝險。例如，西班牙桑坦德銀行使用代幣化谷物為農(nóng)民提供貸款。此外，Ondo Finance將代幣化ETF部署在以太坊上，這意味著用戶和DeFi協(xié)議可以自由部署這些代幣。截至2023年5月，Ondo Finance的代幣化ETF占與現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)相關(guān)的去中心化協(xié)議發(fā)行的資產(chǎn)市值的32%，是該類別中最大的項目，它發(fā)行的OUSG也可用作借貸協(xié)議Flux Finance中的抵押品。

最后，類似于全球金融危機(jī)期間證券化的角色，代幣化可能會將風(fēng)險較高或流動性較差的參考資產(chǎn)偽裝成安全且易于交易的資產(chǎn)，從而鼓勵更高的杠桿和風(fēng)險承擔(dān)。如果這些部位突然發(fā)生逆轉(zhuǎn)，可能會引發(fā)系統(tǒng)性 事件。

未來RWA是不是也要監(jiān)管？

綜上觀來，此篇論文在于提供代幣化的背景知識，并討論其潛在好處以及金融穩(wěn)定風(fēng)險，論文中雖提及代幣化資產(chǎn)的發(fā)展可能會對傳統(tǒng)金融體系產(chǎn)生重大影響，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)密切關(guān)注，并采取措施降低潛在的金融穩(wěn)定風(fēng)險，但也羅列了代幣化資產(chǎn)的眾多優(yōu)點(diǎn)，立場算是十分中立。

而從論文中我們也可看出，聯(lián)準(zhǔn)會對加密市場的觀察遠(yuǎn)超乎我們想像的詳細(xì)且清晰，也許是因?yàn)镽WA牽扯到現(xiàn)實(shí)世界的資產(chǎn)價格和穩(wěn)定，一旦發(fā)生問題，傳導(dǎo)到傳統(tǒng)金融市場，也會是主管機(jī)關(guān)最頭痛的事情。這也讓我們不禁聯(lián)想：未來現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)是否也會列入監(jiān)管？未來這些公司或是Defi協(xié)議發(fā)行現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣，是否也需向主管機(jī)關(guān)申報？

以上就是聯(lián)準(zhǔn)會解讀RWA ：現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)代幣化優(yōu)點(diǎn)多！但仍有金融穩(wěn)定風(fēng)險的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)代幣化的潛在優(yōu)點(diǎn)的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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