三分鐘了解什么是ICO(首次代幣發(fā)行)和功能型代幣
什么是ICO（首次代幣發(fā)行）和功能型代幣
ICO是一種募資的手段，可以是眾籌或是私人的形式。ICO中，企業(yè)或個(gè)人可以發(fā)行加密貨幣，以代幣的形式向大眾換取換取法定貨幣或其他大型穩(wěn)健的加密貨幣如比特幣（BTC）或以太幣（ETH）。
對(duì)ICO發(fā)行者來(lái)說(shuō)，采用此方法是因?yàn)榭梢灾T多避免規(guī)章制度，傳統(tǒng)募資時(shí)常需要向銀行和證券交易所等中介機(jī)構(gòu)尋求，而中介機(jī)構(gòu)可能需要進(jìn)行更多的審查，并要求一定比例的未來(lái)利潤(rùn)或共同所有權(quán)，這導(dǎo)致很多新創(chuàng)公司轉(zhuǎn)而運(yùn)用ICO。此外，若投資人投資的也是加密貨幣，在同一條鏈上也不需要經(jīng)過(guò)傳統(tǒng)跨國(guó)金流的手續(xù)費(fèi)及時(shí)間成本，采用ICO可以說(shuō)是更容易向國(guó)際獲取資源。
對(duì)ICO投資者來(lái)說(shuō)，保障相對(duì)少了些，因?yàn)楂@取的是功能型代幣（Utility token）而不是傳統(tǒng)的股權(quán)。傳統(tǒng)股權(quán)等同擁有公司的所有權(quán)，當(dāng)公司結(jié)束營(yíng)運(yùn)可以獲的比例的清算價(jià)值，公司賺錢(qián)也有等比例的分潤(rùn)權(quán)。擁有功能型代幣并不代表?yè)碛泄镜牟糠炙袡?quán)，而是可以換取發(fā)行者現(xiàn)在或未來(lái)提供的商品或服務(wù)，有點(diǎn)像?？吹降念A(yù)購(gòu)模式。
ICO目前仍缺乏完整的法規(guī)，ICO時(shí)被作為欺詐的手段。世界ICO開(kāi)始四個(gè)月內(nèi)，不到一半的ICO生存了下來(lái)。2017年售出的ICO中有近一半在2018年初之前失敗。盡管該失敗導(dǎo)致加密貨幣價(jià)格的下跌，從2018年前半年，市場(chǎng)透過(guò)ICO仍籌集到了70億美元。
功能型代幣（Utility Token）
持有功能型代幣的目的為獲取發(fā)行者提供的服務(wù)或產(chǎn)品，但是沒(méi)有該發(fā)行公司的所有權(quán)，其固有價(jià)值及為發(fā)行者提供的服務(wù)或產(chǎn)品。以「VReS」為例，發(fā)行VReS代幣的公司，創(chuàng)建了結(jié)合虛擬實(shí)境、電競(jìng)、區(qū)塊鏈的電玩平臺(tái)，持有VReS代幣者，能夠使用平臺(tái)上提供的各種功能，例如：購(gòu)買(mǎi)游戲、參加競(jìng)技、收取報(bào)酬、玩家間對(duì)戰(zhàn)投注、競(jìng)技運(yùn)動(dòng)博弈等等。
ICO（首次代幣募資）與IPO（首次公開(kāi)募股）之差別
對(duì)于傳統(tǒng)公司而言，有幾種方法可以籌集因擴(kuò)展所需的資金。公司可以從小規(guī)模起步，并在利潤(rùn)允許的范圍內(nèi)發(fā)展，等待資金積累?；蛘?，公司可以尋求外部投資者的早期支持，從而為他們提供了快速的現(xiàn)金流入，但通常需要權(quán)衡放棄部分所有權(quán)。另一種方法是公開(kāi)發(fā)行股票，通過(guò)IPO出售股票從個(gè)人投資者那里賺錢(qián)。
ICO還與IPO至少有兩個(gè)重要的結(jié)構(gòu)差異。首先，ICO基本上不受監(jiān)管，這意味著像證券交易委員會(huì)（SEC）這樣的政府組織不會(huì)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。其次，由于其權(quán)力下放和缺乏監(jiān)管，ICO在結(jié)構(gòu)上要比IPO自由得多。
ICO可以通過(guò)多種方式建構(gòu)，常見(jiàn)的方式有三種
第一種、發(fā)行者會(huì)為其資金設(shè)定特定的目標(biāo)或限制，這導(dǎo)致ICO中出售的每個(gè)代幣都具有預(yù)設(shè)固定價(jià)格，并且代幣的總供應(yīng)量是固定的。
第二種、ICO代幣的總供應(yīng)量固定，但不固定的籌資目標(biāo)，這導(dǎo)致未來(lái)分配給投資者的代幣將取決于所收到的資金（即ICO中收到的總資金越多，總體代幣價(jià)值/格就越高）。
第三種、ICO代幣的供應(yīng)量不固定，該代幣的供應(yīng)取決于收到的資金量。在這些情況下，代幣的價(jià)格是固定的，但是總代幣的供應(yīng)量沒(méi)有限制，取決于收到的資金量。
大國(guó)（中國(guó)、美國(guó)）對(duì)于ICO的應(yīng)對(duì)
2017年ICO盛行之時(shí)，中國(guó)于9月時(shí)禁止境內(nèi)所有的ICO，并要求募資者將所有過(guò)去ICO的收益退還給投資人，很明顯的就是ICO對(duì)于投資者的保障不夠周到，很有可能對(duì)國(guó)家金融造成沖擊。美國(guó)則是強(qiáng)調(diào)ICO發(fā)行的功能型代幣（Utility token）與證券要區(qū)分清楚，若該代幣有證券的定義與相關(guān)性質(zhì)，則可能納入聯(lián)邦證券法的管轄。根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）發(fā)布的指南，有30多個(gè)因素可以確定代幣是否為證券。至今，有許多ICO詐騙在境內(nèi)被判罪財(cái)罰，例如：Centra Tech，Inc.的兩位聯(lián)合創(chuàng)始人以及RECoin和DRC World的關(guān)系人Maksim Zaslavskiy皆被SEC指控涉嫌詐欺。
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