什么是合成資產(chǎn)?合成資產(chǎn)在區(qū)塊鏈行業(yè)中的應(yīng)用
區(qū)塊鏈上的去中心化金融正變得越來(lái)越流行。隨著這種流行，出現(xiàn)了新形式的資產(chǎn)，以滿足更廣泛的用戶群的需求。這些新資產(chǎn)中最重要的一個(gè)類(lèi)別就是合成資產(chǎn)（Synthetic Assets）。
合成資產(chǎn)并不是區(qū)塊鏈領(lǐng)域全新的發(fā)明，在傳統(tǒng)金融中也有不少應(yīng)用案例，接下來(lái)我們首先從傳統(tǒng)金融出發(fā)來(lái)探討合成資產(chǎn)的定義，然后來(lái)研究合成資產(chǎn)如何在區(qū)塊鏈行業(yè)中繁榮發(fā)展。
根據(jù) Investopedia 的定義，合成是金融工具的術(shù)語(yǔ)，旨在模擬其他金融工具，同時(shí)改變關(guān)鍵特征，比如周期和現(xiàn)金流，而各種金融工具得到的資產(chǎn)就是各種金融衍生品。所以合成資產(chǎn)是由一種或多種金融衍生品組成，可以用于模擬其他金融衍生品的資產(chǎn)類(lèi)別。換句話說(shuō)，任何金融工具的風(fēng)險(xiǎn)或收益都可以用其他金融工具的組合（合成資產(chǎn)）來(lái)模擬。
什么是合成資產(chǎn)
通常，合成資產(chǎn)會(huì)為投資者提供量身定制的模式、期限、風(fēng)險(xiǎn)狀況等，其高度的結(jié)構(gòu)化可以適合投資者的各種需求。創(chuàng)建合成頭寸背后有許多不同的原因：
例如，可以進(jìn)行合成頭寸以創(chuàng)造與使用其他金融工具的金融工具相同的收益。
交易者可能會(huì)選擇使用期權(quán)創(chuàng)建合成空頭頭寸，因?yàn)檫@比借入股票并賣(mài)空更容易?；蛘呓灰渍呖梢允褂闷跈?quán)模擬股票的多頭頭寸，而無(wú)需投入資金來(lái)實(shí)際購(gòu)買(mǎi)股票。
例如，您可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)并同時(shí)賣(mài)出同一股票的看跌期權(quán)來(lái)創(chuàng)建合成期權(quán)頭寸。如果兩個(gè)期權(quán)的行權(quán)價(jià)相同，假設(shè)為 45 美元，則該策略與在期權(quán)到期行權(quán)時(shí)以 45 美元購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的證券的結(jié)果相同。看漲期權(quán)賦予買(mǎi)方在行權(quán)時(shí)購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而看跌期權(quán)則使賣(mài)方有義務(wù)從看跌買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)。
如果標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)，看漲期權(quán)買(mǎi)方將行使他們的期權(quán)，以 45 美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。另一方面，如果價(jià)格低于行權(quán)價(jià)，看跌期權(quán)買(mǎi)方可以以 45 美元購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)。因此，合成期權(quán)頭寸的命運(yùn)與真正的股票投資相同，但沒(méi)有資本支出。當(dāng)然，這是一個(gè)看漲的交易?？吹灰资峭ㄟ^(guò)反轉(zhuǎn)兩個(gè)選項(xiàng)（賣(mài)出看漲期權(quán)和買(mǎi)入看跌期權(quán)）來(lái)完成的。
合成資產(chǎn)在區(qū)塊鏈行業(yè)中的應(yīng)用
當(dāng)前的大多數(shù) DeFi 應(yīng)用看起來(lái)跟傳統(tǒng)金融產(chǎn)品沒(méi)什么不同，用戶可以把一種代幣兌換成另一種。但 DeFi 的潛力遠(yuǎn)不止于此。區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)開(kāi)放的全球平臺(tái)，其核心價(jià)值在于可編程性。合成資產(chǎn)就特別適合用通證化來(lái)改造。如果說(shuō)衍生品是為標(biāo)的資產(chǎn)或者金融持倉(cāng)狀況定制風(fēng)險(xiǎn)敞口的金融合約，那么區(qū)塊鏈合成資產(chǎn)就是類(lèi)似持倉(cāng)的代幣化表示。
如此一來(lái)，區(qū)塊鏈合成資產(chǎn)有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：
擴(kuò)展資產(chǎn)
目前 DeFi 所面臨的最大挑戰(zhàn)之一就是如何以一種去信任的方式將現(xiàn)實(shí)世界的資產(chǎn)上鏈。法定貨幣就是一個(gè)很好的例子。雖然可以像 Tether 一樣在鏈上創(chuàng)建一種法幣背書(shū)的穩(wěn)定幣，但還有另一種方法：通過(guò)直接獲取對(duì)美元的合成資產(chǎn)價(jià)格，在無(wú)需將實(shí)際資產(chǎn)交由一個(gè)中心化交易對(duì)手持有的情況下，達(dá)到相同的效果。對(duì)于大多數(shù)用戶而言，有價(jià)格已經(jīng)足夠了。合成資產(chǎn)為在鏈上交易真實(shí)世界中的資產(chǎn)提供了一種可行機(jī)制。
提升流動(dòng)性
DeFi 領(lǐng)域目前最主要的問(wèn)題是缺乏流動(dòng)性。做市商能夠很大程度地影響長(zhǎng)尾與已發(fā)布區(qū)塊鏈資產(chǎn)的流動(dòng)性，但用于風(fēng)險(xiǎn)管理的金融工具又很有限。更籠統(tǒng)地講，合成資產(chǎn)及其衍生品可以通過(guò)對(duì)沖組合與保護(hù)利潤(rùn)來(lái)擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模。
擴(kuò)展技術(shù)
DeFi 面臨的另一個(gè)問(wèn)題是當(dāng)前智能合約平臺(tái)的技術(shù)限制。目前還沒(méi)有解決跨鏈通信問(wèn)題，這就使得很多資產(chǎn)都不能進(jìn)入去中心化交易所。但是，有了合成資產(chǎn)后，交易參與方就不需要直接擁有資產(chǎn)了。
擴(kuò)大用戶
雖然傳統(tǒng)合成資產(chǎn)僅對(duì)大型且經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者開(kāi)放，但在像以太坊這樣的無(wú)準(zhǔn)入門(mén)檻的智能合約平臺(tái)上，較小的投資者也可以通過(guò)合成資產(chǎn)獲利。合成資產(chǎn)通過(guò)增加風(fēng)險(xiǎn)管理工具集，讓更傳統(tǒng)的投資經(jīng)理能夠進(jìn)入 DeFi 領(lǐng)域。
區(qū)塊鏈合成資產(chǎn)的類(lèi)型
UMA 協(xié)議創(chuàng)始人 Hart Lambur 把區(qū)塊鏈合成資產(chǎn)分為四種類(lèi)型。首先，合成資產(chǎn)可以歸結(jié)為：抵押品與支出函數(shù)（payout function）結(jié)合創(chuàng)建一個(gè)合成資產(chǎn)。
第一類(lèi)：穩(wěn)定幣或與穩(wěn)定幣相關(guān)的合成資產(chǎn)。Maker 的 DAI 是一項(xiàng)旨在錨定 1 美元的合成資產(chǎn)，所有非法幣作為支撐的穩(wěn)定幣都屬于這個(gè)類(lèi)型，包括最近的算法穩(wěn)定幣（ESD、 FEI、 RAI等）。這些類(lèi)型的合成穩(wěn)定幣有明顯的效用，市場(chǎng)也對(duì)它們有需求。
第二類(lèi)：與加密貨幣相關(guān)的合成資產(chǎn)。“與加密貨幣相關(guān)的合成資產(chǎn)”定義為幫助用戶交易、對(duì)沖和杠桿化加密資產(chǎn)的產(chǎn)品。比如，競(jìng)爭(zhēng)幣看漲期權(quán)。
第三類(lèi)：現(xiàn)實(shí)世界合成資產(chǎn)。合成資產(chǎn)通常會(huì)與現(xiàn)實(shí)世界的資產(chǎn)聯(lián)系在一起：即合成黃金、合成原油或合成標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)。
第四類(lèi)：未知合成資產(chǎn)。合成資產(chǎn)將使構(gòu)建者有能力發(fā)明傳統(tǒng)金融中不存在的新資產(chǎn)。
盡管合成資產(chǎn)已在加密領(lǐng)域中普及，但鑒于合成資產(chǎn)的復(fù)雜性和高昂的費(fèi)用，它們的采用率并不高。正因如此，Injective 建立了一個(gè)真正新穎的去中心化衍生品交易協(xié)議，該協(xié)議能夠規(guī)避許多現(xiàn)存問(wèn)題。我們不僅提供直觀的用戶界面，還能提供一個(gè) 0 gas 費(fèi)的交易協(xié)議。Injective 與許多優(yōu)秀的合成資產(chǎn)協(xié)議，比如 UMA 和 Mirror 建立了合作關(guān)系，正在共同努力將諸如 uGas 和 ETH / BTC 的新型合成資產(chǎn)帶給大眾。
小結(jié)
合成工具是一種復(fù)雜的金融工具，曾多次讓全球經(jīng)濟(jì)陷入困境。同樣，它們也可能以我們尚不了解的方式對(duì) DeFi 協(xié)議安全帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)：比如智能合約風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)言機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，治理風(fēng)險(xiǎn)等等。該行業(yè)還處于初級(jí)階段，我們需要開(kāi)發(fā)者開(kāi)展更多的試驗(yàn)，才能真正將新型金融產(chǎn)品推向市場(chǎng)?？傊业斤L(fēng)險(xiǎn)與潛力間的平衡，才能最終促使行業(yè)的成熟。
以上就是什么是合成資產(chǎn)?合成資產(chǎn)在區(qū)塊鏈行業(yè)中的應(yīng)用的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于合成資產(chǎn)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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