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穩(wěn)定幣為何成為最靚的仔原因詳解？人民幣穩(wěn)定幣需要出現嗎？

2025-06-14 23:54:31 | 來源：本站整理 | 作者：佚名

這個概念近兩年不斷升溫，特別是今年，隨著香港和美國相繼出臺新的法案和動態(tài)，穩(wěn)定幣儼然成了金融領域的“最靚的仔”,更多詳細資訊請看下面正文

它的發(fā)展速度驚人，2023年市場規(guī)模已超過2300億美元，活躍賬戶超過2.5億?；ㄆ煦y行甚至樂觀預測，到2030年，穩(wěn)定幣市場規(guī)?？赡苓_到3.7萬億美元，體量堪比中國的外匯儲備。

近期，全球范圍內對穩(wěn)定幣的監(jiān)管也在加速。例如，美國的GENIUS法案（“天才法案“）在參議院通過，香港金管局早在2024年就啟動了穩(wěn)定幣沙盒項目，并且立法會在5月21日通過條例草案，正式確立了穩(wěn)定幣的發(fā)行牌照制度——意味著，無論是在香港境內發(fā)行法幣穩(wěn)定幣，還是在境外發(fā)行與港幣掛鉤的穩(wěn)定幣，都必須持牌經營。

然而，對普通人來說，穩(wěn)定幣依然是個有些“云里霧里”的概念，很容易和數字人民幣、比特幣、甚至川普幣、狗狗幣等混為一談。最近甚至聽到很多人在問：“穩(wěn)定幣這么火，會漲成下一個比特幣嗎？”——這種誤解正是我們今天需要厘清的。

更重要的是，在美元穩(wěn)定幣、港元穩(wěn)定幣都出現了值得關注的進展之刻，世界上會出現人民幣穩(wěn)定幣嗎？有必要嗎？可行嗎？

01 核心概念辨析：穩(wěn)定幣、數字人民幣與比特幣的區(qū)別

要理解穩(wěn)定幣，首先要把它和其它幾個熱門概念區(qū)分開。

·央行數字貨幣（如數字人民幣）：它不是新東西，本質上就是人民幣的一種新形態(tài)，就像紙幣、硬幣一樣。它就是人民幣本身，只是表現形式不同。

·比特幣：它的初衷是成為一種新的“錢”，但由于支付速度慢、缺乏發(fā)行主體等問題，它已經偏離了貨幣的軌道，更像是一種被投資的資產?？梢哉f，作為貨幣，它是失敗的，但作為資產，它相當成功。

·穩(wěn)定幣：它是“貨幣的代表”，以真實的法定貨幣為基礎發(fā)行，并與之1:1掛鉤。一個形象的比喻是賭場的籌碼或食堂的飯票——你用真錢換來，在特定場景里用，用完了還能1:1換回真錢。

總的來說，這些都屬于“加密資產”這個大家族。在這個家族里，有央行發(fā)行的“法幣數字化”（數字人民幣），有錨定法幣的“代幣”（穩(wěn)定幣），有區(qū)塊鏈世界原生的“數字黃金”（比特幣），還有純靠信仰和故事支撐的“迷因幣”（狗狗幣）。我們今天主要討論的是那些有監(jiān)管、有儲備、錨定法幣的合規(guī)穩(wěn)定幣。

02 穩(wěn)定幣如何“穩(wěn)定”？背后的機制與風險

雖然名字叫“穩(wěn)定幣”，但歷史上它并非總是穩(wěn)定。比如，最大的美元穩(wěn)定幣USDT曾跌破1美元，合規(guī)的USDC在硅谷銀行危機時也因儲備金問題一度跌至0.8美元，而算法穩(wěn)定幣Terra/Luna更是直接崩盤歸零。

穩(wěn)定幣要如何才能真正保持穩(wěn)定呢？其實原理很簡單，和古代錢莊的邏輯類似：

1.足額儲備：發(fā)行一塊錢的穩(wěn)定幣，背后就必須有一塊錢的真實貨幣作為儲備。

2.資產安全：這筆儲備金必須安全存放，不能隨意挪用。

3.剛性兌付：用戶想換回法幣時，必須能隨時、無條件地兌付。

歷史上，正是因為早期的“金匠”（類似發(fā)行方）發(fā)現可以挪用儲備金去放貸，導致無法兌付而引發(fā)擠兌。因此，現代監(jiān)管的核心就是防止這類風險。美國和香港的法規(guī)都明確要求：儲備資產必須充足且高質量（如現金、短期國債），每月需公開披露資產狀況，并禁止支付利息以防范投機風險。這些措施，其實和對銀行的資本充足率、存款準備金等監(jiān)管要求如出一轍。

03 穩(wěn)定幣解決了什么現實問題？

穩(wěn)定幣之所以能快速發(fā)展，是因為它確實滿足了市場的特定需求，尤其是那些傳統(tǒng)金融體系難以覆蓋的領域。

·新興領域的支付需求：隨著區(qū)塊鏈技術發(fā)展，在NFT交易、鏈上游戲等新興經濟活動中，需要一種便捷的支付工具。穩(wěn)定幣正好填補了這個空白，就像當年支付寶解決了淘寶交易的支付難題一樣。

·灰色地帶的價值轉移：在一些傳統(tǒng)金融渠道受阻的場景，穩(wěn)定幣發(fā)揮了重要作用。例如，在一些受制裁或本幣劇烈波動的國家，當地民眾和商戶會使用美元穩(wěn)定幣來保值和進行貿易結算。中國的義烏小商戶在與一些亞非拉國家進行貿易時，也可能使用穩(wěn)定幣來解決收款難題。

從發(fā)行方來看，他們可以通過收取交易手續(xù)費，或者利用沉淀下來的儲備資金進行低風險投資（如購買國債）來盈利，因此有動力去開拓更多應用場景。

04 穩(wěn)定幣與數字人民幣：是對手還是隊友？

穩(wěn)定幣和央行數字貨幣（如數字人民幣）之間，既有沖突也有互補。

從技術上看，兩者差別不大。所謂的“去中心化”在穩(wěn)定幣這里也是個偽命題，因為它同樣有中心化的發(fā)行機構。

關鍵區(qū)別在于發(fā)展模式和激勵機制。數字人民幣作為法定貨幣，央行希望它能覆蓋所有支付場景，但商業(yè)銀行在推廣上可能缺乏足夠的商業(yè)利益驅動。而穩(wěn)定幣的發(fā)行方有明確的盈利動機，會更有動力去尋找和開拓那些最適合、最高效的應用場景。

從這個角度看，穩(wěn)定幣更像是數字人民幣的“偵察兵”或“探路先鋒”。它在前面探索出的成功應用場景，未來很可能被數字人民幣借鑒和吸收。可以說，穩(wěn)定幣“先穿個馬甲探路，等路探明了，數字人民幣再脫掉馬甲跟上”。

05 我們需要人民幣穩(wěn)定幣嗎？

答案是肯定的，有需求就應該發(fā)行。但發(fā)行穩(wěn)定幣不能只看支付那一剎那的方便，更要考慮其背后的貨幣管理體系。

如果穩(wěn)定幣的儲備金被發(fā)行方拿去放貸或投資，就會憑空創(chuàng)造出新的貨幣，從而影響整個社會的資金流動性、利率，甚至對央行的貨幣政策造成干擾。因此，如果要發(fā)行，就必須有嚴格的監(jiān)管。

從另一個角度看，美國和香港都已將海外發(fā)行的、與自身法幣掛鉤的穩(wěn)定幣納入監(jiān)管。隨著人民幣國際化的推進，如果我們不主動建立一套管理規(guī)則，把境外可能出現的人民幣穩(wěn)定幣管起來，就會留下風險漏洞。事實上，境外已經有小規(guī)模的人民幣穩(wěn)定幣存在。因此，發(fā)行并建立相應的監(jiān)管制度，是必要且緊迫的。

06 如何發(fā)行人民幣穩(wěn)定幣？

可以借鑒香港的“沙盒機制”，先在小范圍內試點，成功后再推廣。試點可以在境內外同時進行，但離岸市場（如香港）的試點可能更有價值，因為它能更充分地測試跨境應用場景，并觀察其對國際資本流動的影響，為監(jiān)管提供更豐富的經驗。

關于發(fā)行主體，可以考慮只允許銀行發(fā)行（類似銀行本票），也可以在沙盒機制下，允許符合條件的非金融機構參與。市場最終會通過競爭和選擇，讓優(yōu)秀的穩(wěn)定幣脫穎而出，就像支付牌照一樣，雖然發(fā)了很多張，但最后市場主要由幾家頭部機構主導。

07 穩(wěn)定幣對金融體系的影響

·對外匯管制的影響：關鍵在于監(jiān)管的深度。如果只在發(fā)行環(huán)節(jié)進行KYC（了解你的客戶），而對后續(xù)的交易環(huán)節(jié)監(jiān)管不足，就可能形成資本流動的漏洞。

·對貨幣政策的影響：主要取決于監(jiān)管規(guī)則的松緊。如果允許發(fā)行方將儲備金用于投資，那么其規(guī)模和投資范圍將直接影響貨幣供應量。監(jiān)管必須在“允許發(fā)行方盈利”和“維護金融穩(wěn)定”之間找到平衡。

歸根結底，穩(wěn)定幣能否成功的關鍵在于：“我能不能換回錢”。如果最終無法安全、便捷地兌換成法定貨幣，那么再先進的技術和模式都是空談。

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Tag：穩(wěn)定幣

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