什么是IPO？一文了解傳統(tǒng)金融和加密貨幣的公開上市
關(guān)鍵要點
- 首次公開募股 (IPO) 是指私 營公司首次向公眾出售股票以籌集資金的方式。
- IPO 流程涉及選擇承銷商、監(jiān)管備案、向投資者營銷、定價以及最終公開上市等階段。
- 加密貨幣具有類似的籌款方式，如 ICO、IEO、STO 和空投，它們具有類似的目的。
- 公司上市主要是為了獲得資金、提升形象以及為早期投資者提供流動性。
什么是首次公開募股（IPO）？
首次公開募股(IPO)是私人控股公司首次向公眾出售其股份，并在紐約證券交易所或納斯達(dá)克等受監(jiān)管的證券交易所上市的基礎(chǔ)流程。這一重要事件標(biāo)志著公司從私有制向公有制的轉(zhuǎn)型，使其能夠從廣泛的投資者群體中籌集大量資金。
本質(zhì)上：
- IPO前：所有權(quán)集中在創(chuàng)始人、早期投資者（如風(fēng)險投資家）和員工手中。
- 首次公開募股后：任何擁有經(jīng)紀(jì)賬戶的人，包括散戶投資者，都可以在公開市場上買賣該公司的股票。
此次公開發(fā)行不僅僅是一次股票發(fā)行，它標(biāo)志著公司架構(gòu)、治理和融資渠道的重大轉(zhuǎn)變。這是一項戰(zhàn)略舉措，旨在推動擴(kuò)張、提升品牌聲譽(yù)，并為早期股東提供流動性。
IPO如何運作？
首次公開募股 (IPO) 是一個嚴(yán)謹(jǐn)且規(guī)范的流程，將一家私 營公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患疑鲜泄?。首先，公司出于對資本或提升知名度的需求而決定上市。這需要選擇承銷商（投資銀行）來管理此次發(fā)行。這些承銷商隨后會監(jiān)督嚴(yán)格的盡職調(diào)查以及全面監(jiān)管文件（例如向美國證券交易委員會提交的 S-1 文件）的準(zhǔn)備工作，以確保完全透明和合規(guī)。
一旦即將獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，公司就會開始路演，即面向機(jī)構(gòu)投資者的市場推廣之旅。這一關(guān)鍵階段有助于承銷商評估需求，并建立意向書。在發(fā)行定價中，平衡募集資金和投資者吸引力至關(guān)重要。目標(biāo)通常是在首個交易日創(chuàng)造積極的勢頭。
最后，在確定價格并獲得美國證券交易委員會 (SEC) 批準(zhǔn)后，股票即可分配。該公司正式在紐約證券交易所 (NYSE) 或納斯達(dá)克 (Nasdaq) 等證券交易所上市交易。這標(biāo)志著該公司首次公開亮相，個人投資者可以買賣股票。IPO 后，該公司將面臨持續(xù)的責(zé)任，包括定期財務(wù)報告和嚴(yán)格遵守美國證券交易委員會 (SEC) 的規(guī)定。這凸顯了傳統(tǒng)融資方式的嚴(yán)謹(jǐn)性，而加密貨幣融資方式通常更為靈活。
簡而言之，IPO 流程通常涉及
1. 上市決策與承銷商選擇
2. 盡職調(diào)查和監(jiān)管備案
3. 路演和簿記建檔
4. 發(fā)行定價
5. 上市：開始掛牌交易
加密貨幣領(lǐng)域類似IPO的事件
雖然傳統(tǒng)的首次公開募股（IPO）在嚴(yán)格的法律和監(jiān)管框架內(nèi)運作，但快速發(fā)展的加密世界已經(jīng)開發(fā)出類似的活動，以實現(xiàn)廣泛分銷和籌集資金。
從嚴(yán)格的法律意義上講，加密貨幣沒有 IPO，但它具有獨特的融資機(jī)制，可以達(dá)到類似的目的：
- 首次代幣發(fā)行（ICO）在 2017 年至 2018 年期間很流行，涉及直接向用戶出售實用代幣的項目，通常缺乏強(qiáng)有力的監(jiān)管，但具有廣泛的可訪問性。
- 作為一種更加精心策劃的替代方案，首次交易所發(fā)行（IEO）和Launchpad應(yīng)運而生，其中加密貨幣交易所或平臺促進(jìn)代幣銷售，通常需要進(jìn)行一些盡職調(diào)查并立即上市。
- 證券型代幣發(fā)行（STO）代表著朝著合規(guī)邁出的重要一步，涉及出售旨在代表區(qū)塊鏈上傳統(tǒng)證券的數(shù)字代幣，旨在將區(qū)塊鏈優(yōu)勢與現(xiàn)有的證券法相結(jié)合。
- 與銷售不同，代幣空投免費向用戶分發(fā)代幣，以建立社區(qū)和分散治理。
- 最后，代幣生成事件 (TGE)是項目原生代幣的正式創(chuàng)建和發(fā)布，它可以先于上述任何一種分發(fā)方式，也可以作為其中的一部分，從而有效地標(biāo)志著代幣的公開可用性。這些機(jī)制共同使協(xié)議能夠在去中心化空間中籌集資金并分配所有權(quán)。
公司（或協(xié)議）為什么要上市？
公司進(jìn)行 IPO 有多種戰(zhàn)略原因，主要集中在增長和流動性。
獲得資本：
IPO最大的優(yōu)勢在于能夠籌集大量資金。事實上， IPO 能夠吸引大量公眾投資者。這為擴(kuò)張、研發(fā)、償還債務(wù)或收購提供了資金。因此，這筆資金的流入能夠推動企業(yè)快速增長，而這在私募融資中很難實現(xiàn)。
提升公眾形象和聲望：
上市公司的信譽(yù)和知名度顯著提升。這通常會提升品牌知名度，增強(qiáng)競爭優(yōu)勢，增強(qiáng)利益相關(guān)者的信任。此外，這種聲望還能吸引頂尖人才，并開啟新的商機(jī)。
為早期投資者和員工提供流動性：
對于創(chuàng)始人、早期投資者和員工來說，IPO 提供了一種退出策略。具體來說，它將流動性較差的私人股份轉(zhuǎn)換為流動性強(qiáng)、可公開交易的資產(chǎn)。這樣，他們就可以獲得投資回報。
員工激勵：
公開交易的股票是強(qiáng)大的員工激勵機(jī)制。它通過股票期權(quán)或限制性股票單位 (RSU) 為員工提供直接參與公司成功的途徑。這能夠培養(yǎng)員工忠誠度，并使員工利益與股東價值保持一致。
收購貨幣：
公開交易的股票也可作為并購交易的有價貨幣。因此，公司可以用股票而非現(xiàn)金收購其他企業(yè)。
IPO的風(fēng)險和弊端
雖然 IPO 的吸引力很大，但它也伴隨著重大的挑戰(zhàn)和責(zé)任。
成本高昂：
IPO 流程成本高昂，涉及投資銀行、律師、會計師和市場營銷等高昂費用。這些費用可能高達(dá)數(shù)百萬美元。這會影響凈募集資金。
監(jiān)管審查與合規(guī)負(fù)擔(dān)：
上市公司面臨嚴(yán)格的監(jiān)管。 美國證券交易委員會等機(jī)構(gòu)會強(qiáng)制執(zhí)行這些規(guī)定。 這包括廣泛的報告（季度報告、年度報告）和公開財務(wù)披露。此外，還必須遵守公司治理規(guī)則。持續(xù)的合規(guī)工作會耗費大量資源，還會分散管理層的注意力。
失去控制：
上市意味著失去部分控制權(quán)。上市公司必須對眾多股東負(fù)責(zé)。股東的利益可能與管理層的愿景相沖突。公眾監(jiān)督和投資者壓力可能會影響戰(zhàn)略決策。
市場波動：
上市公司的股價會隨著市場力量的變化而波動。股價波動幅度可能很大。業(yè)績不佳、負(fù)面消息或市場低迷都會導(dǎo)致股價大幅下跌。 這會影響股東價值和公司士氣。
短期壓力：
公開市場通常要求持續(xù)的短期業(yè)績。這可能會促使管理層優(yōu)先考慮短期收益。此類決策可能會阻礙長期戰(zhàn)略增長
著名的 IPO 和代幣發(fā)行
了解傳統(tǒng)金融和加密貨幣領(lǐng)域成功的公開發(fā)行案例，能夠為資本籌集和所有權(quán)分配提供寶貴的背景信息。盡管機(jī)制各有不同，但發(fā)展壯大并獲得廣泛應(yīng)用的雄心卻是共同的。
著名的IPO案例
這些公司因其公開市場轉(zhuǎn)型而成為頭條新聞，通常籌集數(shù)十億美元并成為家喻戶曉的名字，同時還有備受期待或引人注目的近期上市：
- 沙特阿美（2019 年）：保持著全球最大規(guī)模 IPO 的記錄，籌集了驚人的 256 億美元（后來為 294 億美元）。
- 阿里巴巴集團(tuán)（2014 年）：這家中國電子商務(wù)巨頭在紐約證券交易所上市時籌集了 250 億美元。
- Facebook（現(xiàn)為 Meta，2012 年）：最受關(guān)注的科技 IPO 之一，融資超過 160 億美元，是社交媒體的決定性時刻。
- Visa（2008 年）：其 179 億美元的 IPO 取得了巨大成功，展現(xiàn)了其在金融危機(jī)期間的韌性。
- 谷歌（現(xiàn)為 Alphabet，2004 年）：這是科技行業(yè)一次關(guān)鍵的 IPO，標(biāo)志著一家將從根本上改變信息獲取方式的公司的上市。
- WeWork（2021 年 SPAC 合并）：在 2019 年備受矚目的 IPO 嘗試失敗后，這家辦公空間公司于 2021 年通過 SPAC 合并上市，股權(quán)估值為 90 億美元。
- Robinhood（2021 年）：這個受歡迎的免傭金交易平臺于 2021 年上市，象征著散戶投資的激增。
- Reddit（2024 年）：這家社交媒體巨頭于 2024 年 3 月首次公開亮相，估值約為 64 億美元。
- Circle（2025）：USDC 穩(wěn)定幣的發(fā)行人于 2025 年 6 月 5 日進(jìn)行IPO，發(fā)行價為每股 31 美元，融資超過 10 億美元，并在紐約證券交易所上市。
- Databricks（預(yù)計 2025 年）：一家大型人工智能和數(shù)據(jù)分析公司，普遍預(yù)計將成為 2025 年最大的科技 IPO 之一，估值將達(dá)到 620 億美元。
- Klarna（預(yù)計 2025 年）：據(jù)報道，這家“先買后付”的金融科技巨頭正準(zhǔn)備在 2025 年進(jìn)行一次重要的 IPO，估值為 146 億美元。
- Stripe（預(yù)期）：作為最受期待的私 營公司之一，這家支付處理巨頭尚未確定 IPO 日期，而是專注于私人流動性，截至 2025 年初的估值為 915 億美元。
- Discord（預(yù)計）：據(jù)普遍猜測，這個流行的通信平臺將在 2025 年底之前上市，過去的估值約為 150 億美元。
- Cerebras Systems（預(yù)計）：這家人工智能芯片制造商正計劃進(jìn)行 IPO，但由于正在進(jìn)行的與外國投資相關(guān)的國家 安 全審查，其上市計劃面臨延遲。
值得關(guān)注的加密貨幣發(fā)行
加密貨幣領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了一系列開創(chuàng)性的籌款活動，展示了項目融資和代幣分發(fā)的替代途徑：
- 以太坊（2014 年 ICO）：最成功的首次代幣發(fā)行之一，籌集了超過 1800 萬美元的比特幣，為智能合約奠定了基礎(chǔ)。
- Filecoin（2017 年 ICO）：為其去中心化存儲網(wǎng)絡(luò)籌集了超過 2 億美元，這是當(dāng)時最大的代幣銷售之一。
- Polkadot（2017 年 ICO/TGE）：為其以互操作性為重點的“區(qū)塊鏈的區(qū)塊鏈”籌集了超過 1.4 億美元。
- Solana（2020 年代幣銷售/TGE）：因其高交易速度而獲得了顯著的吸引力，迅速成長為一個主要的區(qū)塊鏈。
- Axie Infinity（2020 TGE/AXS 代幣發(fā)布）：邊玩邊賺游戲的先驅(qū)，展示了代幣在游戲生態(tài)系統(tǒng)中的潛力。
這些例子說明了公司和項目為獲得資金并在傳統(tǒng)或分散的公開市場中建立存在而采取的多種途徑。
為什么加密貨幣用戶應(yīng)該了解IPO？
雖然你的重點是 DeFi、NFT 和元宇宙，但理解什么是 IPO？仍然至關(guān)重要。事實上，傳統(tǒng)金融與 Web3 之間的界限正在變得模糊。例如，大型金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在正在涉足區(qū)塊鏈。因此，成功的 Web3 公司最終可能會上市。因此，掌握股票發(fā)行的基本原理是實現(xiàn)這種融合的關(guān)鍵背景。
加密貨幣領(lǐng)域的融資模式創(chuàng)新迅速；然而，許多模式借鑒了過去的概念。因此，了解 IPO 的優(yōu)勢和劣勢有助于 Web3 開發(fā)更好的投資者機(jī)制。此外，監(jiān)管環(huán)境也至關(guān)重要。現(xiàn)有的證券法管轄著傳統(tǒng)的公開發(fā)行。值得注意的是，這些法律經(jīng)常被加密貨幣領(lǐng)域引用。反過來，對傳統(tǒng)金融 IPO 的扎實理解，可以闡明未來加密貨幣市場的監(jiān)管趨勢。
歸根結(jié)底，良好的金融素養(yǎng)涵蓋傳統(tǒng)系統(tǒng)和去中心化系統(tǒng)。因此，了解IPO的運作方式可以增強(qiáng)你的整體理解。此外，它還能讓你成為更明智的經(jīng)濟(jì)參與者。最后，隨著行業(yè)的成熟，這也能為你未來投資上市加密貨幣公司做好準(zhǔn)備。
以上就是什么是IPO？一文了解傳統(tǒng)金融和加密貨幣的公開上市的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于首次公開募股(IPO)全面介紹的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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