北京時(shí)間15日凌晨，一場(chǎng)突如其來(lái)的暴跌讓不少加密投資人徹夜未眠。 MANTRA 代幣$OM 在短短一小時(shí)內(nèi)跌約10%，隨后直接從5.21 美元斷崖式暴跌至0.50 美元，跌幅高達(dá)90%。

一片嘩然，社群銳評(píng)：「還有大把人正存著$OM 吃利息呢，連跑路時(shí)間都沒(méi)留，這比當(dāng)年的$LUNA 閃崩還要致命?！?/p>

這場(chǎng)突如其來(lái)的暴跌，不只是技術(shù)面的問(wèn)題，更像是長(zhǎng)年埋下的雷終于引爆。

黑歷史重重？揭開$MANTRA 的爭(zhēng)議過(guò)往

在Web3 世界中，項(xiàng)目估值偏離基本面并不罕見，但當(dāng)一個(gè)DeFi 協(xié)議的TVL 僅有400 萬(wàn)美元，卻能擁有高達(dá)95 億美元的完全稀釋估值（FDV）時(shí)，很難不引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其合理性的質(zhì)疑。

$MANTRA 的崩盤或許并非無(wú)跡可尋，近年來(lái)充斥著種種爭(zhēng)議與不光彩的過(guò)往：

項(xiàng)目方高度控盤。加密分析師Mosi 表示，$MANTRA 掌控著大部分$OM 的流通量。項(xiàng)目方將高達(dá)90% 的$OM（7.92 億枚）集中存放在單一錢包地址中。

一場(chǎng)無(wú)限循環(huán)的代幣接力游戲。加密KOL Rui 指出，OM 的底層邏輯更像是一場(chǎng)精心包裝的OTC 資金游戲。據(jù)稱，在過(guò)去兩年間，OM 通過(guò)地推模式的OTC 銷售，累計(jì)籌集資金超過(guò)5 億美元。其運(yùn)作方式是通過(guò)不斷發(fā)行新的OTC 代幣來(lái)承接前一輪投資人的拋壓，形成「新接舊、舊出新」的循環(huán)，一旦流動(dòng)性枯竭或解鎖代幣無(wú)法再被市場(chǎng)吸收，整個(gè)系統(tǒng)便可能陷入崩盤。

項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)本身在每一輪上漲中也會(huì)「順勢(shì)提現(xiàn)」，通過(guò)開啟合約、配合拉盤行情來(lái)獲取額外利潤(rùn)。

中東資本收購(gòu)項(xiàng)目殼。據(jù)Ye Su 揭露，2023 年，$OM 的FDV 曾跌至不足2,000 萬(wàn)美元，項(xiàng)目幾近棄盤。隨后，在中間人撮合下，一家中東資本收購(gòu)了OM 項(xiàng)目，僅保留原CEO，其余團(tuán)隊(duì)全部更換。這個(gè)中東資本有著極其豐富的豪宅、度假村和各種RWA 資產(chǎn)，將OM 包裝為RWAfi 概念項(xiàng)目。憑借RWA 題材的熱度和高控盤手法，$OM 在2024 年實(shí)現(xiàn)了超200 倍的漲幅。

牽涉法律糾紛，被控資產(chǎn)挪用。據(jù)《南 華 早 報(bào)》報(bào)導(dǎo)，香港高等法院曾要求MANTRA DAO 的六名成員揭露相關(guān)財(cái)務(wù)資訊，起因是項(xiàng)目方被指控挪用DAO 資產(chǎn)。

拖欠大量承諾費(fèi)用和代幣。加密KOL Phyrex 表示自己早年參與該項(xiàng)目投資，卻始終未收到承諾的Token。即便在2023 年贏得訴訟，MANTRA 團(tuán)隊(duì)也未曾執(zhí)行法院判決，理由是「已經(jīng)從香港搬到美國(guó)」。他控訴稱：「欠的錢和Token，一毛錢都沒(méi)給過(guò)。」

空投操作飽受詬病。據(jù)冰蛙揭露，MANTRA 項(xiàng)目方從早期通過(guò)空投活動(dòng)開始，就頻繁修改規(guī)則，逐步推遲代幣解鎖時(shí)間表，最終導(dǎo)致使用者對(duì)空投的預(yù)期一再落空。在空投發(fā)放階段，項(xiàng)目方缺乏透明度，對(duì)于社群質(zhì)疑始終采取冷處理，甚至祭出「女巫審判」式的清退機(jī)制，以所謂「Sybil 攻擊」為由剝奪使用者空投資格，卻從未揭露具體判定標(biāo)準(zhǔn)或數(shù)據(jù)。

崩盤真相拆解：強(qiáng)平風(fēng)波與大戶出逃

在$OM 價(jià)格遭遇斷崖式暴跌，并迅速引發(fā)社群的恐慌與質(zhì)疑后，MANTRA 團(tuán)隊(duì)于數(shù)小時(shí)內(nèi)緊急發(fā)聲，試圖澄清項(xiàng)目方與此次市場(chǎng)劇烈波動(dòng)無(wú)直接關(guān)系。圍繞這場(chǎng)暴跌，市場(chǎng)上流傳出多種分析與猜測(cè)。誘因可大致歸結(jié)為以下兩點(diǎn)：

強(qiáng)制平倉(cāng)引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)

• 根據(jù)MANTRA 聯(lián)合創(chuàng)辦人JP Mullin 的說(shuō)法，OM 市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)是由于中心化交易所對(duì)$OM 帳戶持有者進(jìn)行的魯莽強(qiáng)制平倉(cāng)所引發(fā)的。他指出，這些帳戶部位的平倉(cāng)發(fā)生得非常突然，且沒(méi)有提前得到足夠的警告或通知。
• 數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去的12 小時(shí)內(nèi)，$OM 崩盤導(dǎo)致了超過(guò)6,697 萬(wàn)美元的強(qiáng)制平倉(cāng)，其中有10 個(gè)部位的清算金額超過(guò)了100 萬(wàn)美元。

戰(zhàn)略投資人大額出逃

據(jù)Lookonchain 監(jiān)測(cè)，在$OM 崩盤發(fā)生之前，至少有17 個(gè)錢包將4,360 萬(wàn)個(gè)$OM（當(dāng)時(shí)價(jià)值約2.27 億美元）轉(zhuǎn)移至交易所，占流通供應(yīng)量的4.5%。其中，有兩個(gè)錢包地址與$MANTRA 的戰(zhàn)略投資人Laser Digital 相關(guān)聯(lián)。

此外，根據(jù)Spot On Chain 的監(jiān)測(cè)，19 個(gè)疑似屬于同一實(shí)體的錢包在$OM 崩盤前的三天內(nèi)，以平均價(jià)格6.375 美元將1,427 萬(wàn)枚$OM（約9,100 萬(wàn)美元）轉(zhuǎn)移至OKX。早在3 月下旬，這些錢包曾從幣安購(gòu)買了8,415 萬(wàn)枚$OM，花費(fèi)約5.647 億美元，平均價(jià)格為6.711 美元。這些錢包可能在其它平臺(tái)對(duì)沖了部分倉(cāng)位，而這些操作加劇了此次暴跌的局面。

$OM 的90% 暴跌，再次驗(yàn)證了加密市場(chǎng)中「收割邏輯」的殘酷現(xiàn)實(shí)。 OM 并非第一個(gè)遭遇這一命運(yùn)的項(xiàng)目，也絕不會(huì)是最后一個(gè)。在加密產(chǎn)業(yè)中，風(fēng)口與泡沫并存，保持警覺(jué)、理性投資，才能在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中穩(wěn)步前行。