一文了解穩(wěn)定幣挑戰(zhàn)Visa和Mastercard 如何更勝一籌?
穩(wěn)定幣銀行的構(gòu)想通過(guò)提供更低的支付費(fèi)用和更好的用戶體驗(yàn),可能會(huì)成為主流支付方式。不過(guò)穩(wěn)定幣支付的廣泛采用仍然面臨多個(gè)挑戰(zhàn),包括法律監(jiān)管、消費(fèi)者行為改變以及與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)。盡管有希望但當(dāng)前監(jiān)管和立法環(huán)境不確定,穩(wěn)定幣銀行的實(shí)際落地仍然面臨很大的困難。
以下為原文內(nèi)容
對(duì)于價(jià)值 1 萬(wàn)億美元的 Visa 和 Mastercard 雙壟斷來(lái)說(shuō),穩(wěn)定幣是一個(gè)問(wèn)題。除非 Visa 和 Mastercard 學(xué)會(huì)適應(yīng),否則支持加密貨幣的監(jiān)管政策和積極的新興競(jìng)爭(zhēng)者將使它們處于前所未有的脆弱位置。
《信用卡競(jìng)爭(zhēng)法案》(CCCA),如果通過(guò)將要求大銀行為商家提供至少一個(gè)額外的支付網(wǎng)絡(luò)(除了 Visa 和 Mastercard,商家今天被鎖定的這兩個(gè)支付網(wǎng)絡(luò))來(lái)處理信用卡交易。這將削弱 Visa 和 Mastercard 的定價(jià)能力,且更重要的是這可能為穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)通過(guò)降低費(fèi)用來(lái)競(jìng)爭(zhēng)提供黃金機(jī)會(huì)。值得一提的是,盡管該法案通過(guò)的幾率(遺憾地說(shuō))僅為 3%(在參議院)和 9%(在眾議院),所以雖然通過(guò)會(huì)很好,但目前的通過(guò)可能性并不大。
目前,Visa 和 Mastercard 向商家收取高達(dá) 2-3% 的刷卡費(fèi)用——這通常是商家的第二大支出,僅次于工資成本。遺憾的是,小商家承受這些刷卡費(fèi)用的壓力較大。像沃爾瑪這樣的企業(yè)巨頭能夠通過(guò)談判降低交換費(fèi)用,因此它們能夠獲得比小商店更優(yōu)惠的費(fèi)率,而這些小商店則被鎖定在 Visa 和 Mastercard 的體系中。這也是為什么 Visa 和 Mastercard 的利潤(rùn)率都高于 50% 的原因之一:小企業(yè)別無(wú)選擇,只能接受 Visa 和 Mastercard,因?yàn)樗鼈兛刂屏?80% 的信用卡市場(chǎng)。簡(jiǎn)而言之,商家根本無(wú)法脫離這兩家支付網(wǎng)絡(luò)——這是一種「典型的壟斷 [雙 opoly] 行為」(參議員 Josh Hawley)。
一個(gè)穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)可以將這些刷卡費(fèi)用降到接近零,商家討厭刷卡費(fèi)用——這完全是正當(dāng)?shù)?mdash;—如果他們可以選擇一個(gè)收費(fèi)更低的網(wǎng)絡(luò),而且這個(gè)網(wǎng)絡(luò)不會(huì)限制他們的市場(chǎng)規(guī)模(TAM),他們會(huì)毫不猶豫地切換過(guò)來(lái)。
商家試圖避免卡處理費(fèi)用并非新鮮事,不過(guò)真正的問(wèn)題在于如何正確激勵(lì)消費(fèi)者切換支付方式:「為什么第一個(gè)人會(huì)使用一種新的支付方式,而不是第百萬(wàn)個(gè)人?」(Peter Thiel)。越來(lái)越流行的銀行支付(A2A)作為一個(gè)選項(xiàng)已經(jīng)是一個(gè)小小的證明,顯示出在合適的條件下,消費(fèi)者會(huì)改變他們的行為。
聯(lián)合廣場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司(Union Square Ventures)的 Fred Wilson 甚至預(yù)測(cè),到 2025 年,直接的銀行對(duì)銀行支付將在美國(guó)某些領(lǐng)域超越信用卡交換支付。更好的監(jiān)管,特別是消費(fèi)者金融保護(hù)局(CFPB)第 1033 條款,使零售商能夠更容易地提供 A2A 交易——從而使他們能夠避免卡處理費(fèi)用。
更重要的是,A2A 的用戶體驗(yàn)可能對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)更好——想象一下類似 ShopPay 的功能。沃爾瑪已經(jīng)推出了 A2A 支付產(chǎn)品,而大小零售商也在開(kāi)始跟進(jìn)。為了說(shuō)服消費(fèi)者選擇這種支付方式,沃爾瑪正在加入即時(shí)轉(zhuǎn)賬功能,這樣消費(fèi)者就能避免多次待處理交易而導(dǎo)致的透支問(wèn)題。
「新技術(shù)使得 A2A 支付變得對(duì)小商家更加可訪問(wèn),為避免卡處理費(fèi)用提供了一個(gè)可行的替代方案?!?mdash;—Ansa 聯(lián)合創(chuàng)始人 Sophia Goldberg。
更便宜、更快速、更高效的支付方式(即穩(wěn)定幣)的需求顯然很強(qiáng)烈。那么問(wèn)題就變成了:穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)型到底是如何運(yùn)作的?從功能上來(lái)說(shuō),消費(fèi)者需要一張品牌不同的信用卡嗎?或者他們可以使用正常的 Visa/Mastercard 卡,而商家有選擇權(quán)通過(guò)強(qiáng)制性監(jiān)管將支付路由到其他網(wǎng)絡(luò)?
這一點(diǎn)在 CCCA 法案中并沒(méi)有明確說(shuō)明,所以我們需要看看這些新網(wǎng)絡(luò)的卡兼容性如何發(fā)展。大規(guī)模采用需要:1)為客戶完全切換卡片提供極強(qiáng)的激勵(lì)(主動(dòng)采用);或者 2)后端轉(zhuǎn)型,讓消費(fèi)者繼續(xù)使用現(xiàn)有卡片,但實(shí)際處理通過(guò)穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行(被動(dòng)采用)。
一種讓各方都能達(dá)成一致的激勵(lì)機(jī)制可能是推出一個(gè)全新的穩(wěn)定幣銀行:賬戶持有人可以在參與的商家(如亞馬遜和沃爾瑪)獲得折扣,商家會(huì)因?yàn)槟鼙苊?Visa/Mastercard 的 2-3% 刷卡費(fèi)用而樂(lè)意提供獎(jiǎng)勵(lì)。
消費(fèi)者已經(jīng)在越來(lái)越集中地將支出集中在少數(shù)幾個(gè)主導(dǎo)平臺(tái)上,因此,只要:1)客戶獲得的獎(jiǎng)勵(lì)足以彌補(bǔ)切換的摩擦成本;并且 2)商家提供的獎(jiǎng)勵(lì)低于它支付給 Visa/Mastercard 的 2% 交易金額(TPV),那么穩(wěn)定幣銀行將是雙贏局面。消費(fèi)者仍然可以在其存款上賺取收益,因?yàn)榉€(wěn)定幣將在背后運(yùn)作,而信用發(fā)行本身也可以通過(guò)穩(wěn)定幣進(jìn)行。但從用戶體驗(yàn)的角度來(lái)看,消費(fèi)者仍然只是用一張塑料卡片進(jìn)行支付。到那時(shí),銀行完全可以被繞過(guò):當(dāng)客戶在零售商那里消費(fèi)時(shí),實(shí)際上只是從一個(gè)錢(qián)包轉(zhuǎn)賬到另一個(gè)錢(qián)包。
穩(wěn)定幣銀行可以通過(guò)處理費(fèi)用(顯然比現(xiàn)在的費(fèi)用要低)、存款收益(收益共享)以及當(dāng)用戶將穩(wěn)定幣兌換成法幣時(shí)收取費(fèi)用來(lái)賺錢(qián)。有人認(rèn)為穩(wěn)定幣發(fā)行者實(shí)際上是影子銀行,但為了主流采用,一個(gè)與商家合作、從上至下運(yùn)作的新穩(wěn)定幣銀行可能是最有效的選項(xiàng)。如果激勵(lì)機(jī)制到位,消費(fèi)者就會(huì)加入。
以巴西的 Nubank 為例:它在銀行既是現(xiàn)狀,又因收取過(guò)高費(fèi)用而聲名狼藉的情況下取得了成功。Nubank 通過(guò)提供一個(gè)全功能的、以移動(dòng)為主的產(chǎn)品,降低了費(fèi)用,并且在巴西本土的傳統(tǒng)銀行未能提供便捷的基本金融服務(wù)時(shí)脫穎而出。
相比之下,美國(guó)的傳統(tǒng)銀行——盡管遠(yuǎn)非完美——提供了足夠的在線和移動(dòng)功能,足以讓大多數(shù)客戶不愿意切換。Nubank 以其出色的用戶體驗(yàn)著稱——這在理論上可以在美國(guó)復(fù)制。但一個(gè)統(tǒng)一的金融平臺(tái)不僅僅是一個(gè)優(yōu)秀的界面:它必須允許客戶跨存款賬戶、穩(wěn)定幣、加密貨幣,甚至是 BNPL 或其他信貸產(chǎn)品流動(dòng)——而不強(qiáng)迫他們?cè)诓煌钠脚_(tái)之間切換。這正是 Nubank 所做得如此出色的地方,也展示了美國(guó)市場(chǎng)的一個(gè)空白。
當(dāng)然,美國(guó)的監(jiān)管問(wèn)題也是一大障礙:挑戰(zhàn)者銀行試圖在美國(guó)復(fù)制 Nubank 風(fēng)格的方法(但用穩(wěn)定幣)面臨來(lái)自 OCC、美聯(lián)儲(chǔ)和州監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重疊監(jiān)管要求。穩(wěn)定幣銀行是否可行的問(wèn)題在于它是否需要銀行特許經(jīng)營(yíng),所需的金錢(qián)轉(zhuǎn)移執(zhí)照(MTLs),以及其他監(jiān)管問(wèn)題。
美國(guó)最后一家獲得國(guó)家特許經(jīng)營(yíng)的銀行是 Sofi(通過(guò)收購(gòu) Golden Pacific Bank),它幾乎三年前的 2022 年 1 月才獲得其特許經(jīng)營(yíng)。穩(wěn)定幣銀行可以考慮創(chuàng)意性途徑:例如,與現(xiàn)有的 FDIC 保險(xiǎn)銀行或信托公司合作,而不是直接尋求國(guó)家特許經(jīng)營(yíng)。然而,如果沒(méi)有 CCCA,任何新的銀行穩(wěn)定幣支付網(wǎng)絡(luò)——即使獲得特許經(jīng)營(yíng)——也將僅限于非商戶支付(即 B2B 和 P2P 支付)。
Lummis 和 Gillibrand 最近提出的兩黨穩(wěn)定幣法案將有助于這一目標(biāo)——該法案的明確目標(biāo)是「為支付穩(wěn)定幣創(chuàng)建清晰的監(jiān)管框架,保護(hù)消費(fèi)者,促進(jìn)創(chuàng)新,推動(dòng)美元主導(dǎo)地位」。盡管這項(xiàng)法案無(wú)疑是朝著正確方向邁出的第一步,但它的具體性遠(yuǎn)不如 CCCA,后者明確要求迫使銀行遵守。
影響穩(wěn)定幣銀行成功幾率的一個(gè)因素是銀行業(yè)在華 盛頓的巨大影響力;它是美國(guó)最強(qiáng)大的游說(shuō)力量之一。正因如此,要讓必要的立法通過(guò)國(guó)會(huì),將面臨巨大的壓力。綜合來(lái)看,2023 年銀行業(yè)(包括大中小銀行)花費(fèi)了約 8500 萬(wàn)美元用于游說(shuō)。值得注意的是,鑒于游說(shuō)者通過(guò)不同的復(fù)雜實(shí)體等手段進(jìn)行的創(chuàng)意操作,我們看到的公共游說(shuō)支出數(shù)字實(shí)際上要高得多。
一個(gè)穩(wěn)定幣銀行需要在一開(kāi)始就有明確的監(jiān)管策略,并且足夠的財(cái)務(wù)支持,以抵御傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的游說(shuō)壓力。不過(guò),其潛在回報(bào)是巨大的。一個(gè)成功的挑戰(zhàn)者可以帶來(lái)美國(guó)缺失的集成金融模式,完全建立在穩(wěn)定幣的基礎(chǔ)上。
如果執(zhí)行得當(dāng),這將是消費(fèi)者、商家和銀行互動(dòng)方式的最大變革——這是自互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)以來(lái)我們所沒(méi)有見(jiàn)過(guò)的。盡管這是一個(gè)(字面意義上)萬(wàn)億美元的市場(chǎng),且完全技術(shù)上可行,但穩(wěn)定幣銀行不幸的是依賴于 CCCA,而后者通過(guò)的可能性非常小。傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)將全力以赴地與之抗?fàn)帲驗(yàn)樽匀坏囊?guī)律是,舊的總是反對(duì)新的。但新的終將到來(lái)——至少在某種形式上。
以上就是穩(wěn)定幣挑戰(zhàn)Visa和Mastercard 如何更勝一籌?的詳細(xì)內(nèi)容,更多關(guān)于穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)型到底是如何運(yùn)作的的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章!
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