當(dāng)你為一個(gè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)，或者正在研究一個(gè)項(xiàng)目的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)，有一個(gè)重要的問(wèn)題——這些代幣將怎么到用戶(hù)的手上？

你不得不重視這個(gè)環(huán)節(jié)，代幣的發(fā)布方式會(huì)對(duì)項(xiàng)目是否能獲得長(zhǎng)期成功帶來(lái)重大影響。如果你是一個(gè)項(xiàng)目的創(chuàng)始人，你正在計(jì)劃發(fā)行代幣，你需要確保有一個(gè)好的代幣釋放方案，好讓用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)它，而不是破壞一個(gè)項(xiàng)目的前景。

因此，無(wú)論你是項(xiàng)目方，或者研究者，這里有我關(guān)于將代幣如何交到用戶(hù)手中的一些思考。

我將這個(gè)話(huà)題分成了三個(gè)部分：

• 發(fā)行時(shí)的注意事項(xiàng): 包括最初發(fā)行多少代幣，流動(dòng)性要求，激勵(lì)措施，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，代幣配對(duì)，以及何時(shí)發(fā)行。
• 發(fā)行策略: 包括 ICO，IDO，流動(dòng)性引導(dǎo)，流動(dòng)性激勵(lì)，流動(dòng)性債券，交互獎(jiǎng)勵(lì)，空投。
• 案例研究: 分解一些項(xiàng)目的初始發(fā)布策略，以及我認(rèn)為他們做得很好的地方。

最后，你將會(huì)了解到發(fā)行代幣或評(píng)估一個(gè)新代幣發(fā)行策略的一切。

一、發(fā)幣的注意事項(xiàng)

除非你有足夠的資金和人脈，可以立即在 Coinbase 或其他大型 CEX 上幣，否則你必須開(kāi)始使用一個(gè) DEX，在鏈上發(fā)行你的代幣。

你的主要目標(biāo)是讓人們能夠購(gòu)買(mǎi)這種代幣，而不是讓這個(gè)流程復(fù)雜、昂貴或不穩(wěn)定。

這意味著你需要:

• 一種公認(rèn)的，使用簡(jiǎn)單的交易所讓人們能購(gòu)買(mǎi)代幣；
• 一種流行的交易，讓人們可以?xún)稉Q你的代幣；
• 足夠的流動(dòng)性讓大多數(shù)人能夠買(mǎi)到你的代幣；

你還需要搞清楚:

• 要釋放多少代幣；
• 最初的定價(jià)方案；
• 你是否需要其他人給你的代幣提供種子流動(dòng)性；
• 在什么時(shí)候發(fā)行；

合適的渠道&簡(jiǎn)單的流程

第一個(gè)問(wèn)題要解決的是: 我在哪個(gè)鏈上發(fā)行這些代幣？

你可能已經(jīng)有了一個(gè)想法，但如果沒(méi)有，那么花些時(shí)間，根據(jù)想要優(yōu)化的方向，研究你可以使用的各種公鏈。

如果你想要最大的安全性和流動(dòng)性 ( 有利于 DeFi) ，你可能需要在 Ethereum 或者 Arbitrum 上發(fā)行你的代幣。

如果你是一個(gè)游戲項(xiàng)目，需要較快的交易速度和降低成本，那可以看看 Polygon, Solana 或者 Avalanche。

或者你覺(jué)得自己很有冒險(xiǎn)精神，想把人們帶到 Moonriver、Celo、Harmony 或其他公鏈。我不建議這樣做，但是如果他們給你一大筆錢(qián)或者你有理由相信你可以吸引人們過(guò)來(lái)，那就去做吧。

選好鏈之后，你需要選擇你的交易所。Uniswap 和 Sushiswap 永遠(yuǎn)是不會(huì)犯錯(cuò)的選擇。其次，你可以選擇你的項(xiàng)目所在的鏈上的頭部交易所，例如 Polygon 上的 QuickSwap、Avalanche 上的 Trader Joe，Solana 上的 Raydium。

在項(xiàng)目啟動(dòng)的時(shí)候，常見(jiàn)的最佳實(shí)踐便是只上線(xiàn)一個(gè)交易所，這樣你不會(huì)影響太多的流動(dòng)性。在多個(gè)交易所上線(xiàn)代幣看起來(lái)是一件充滿(mǎn)誘惑的事情，但這將會(huì)讓一些大額度交易你的代幣的用戶(hù)體驗(yàn)變差。如無(wú)必要，毋增實(shí)體。

一旦你選好了代幣上線(xiàn)的交易所，下一個(gè)問(wèn)題就是: 用什么樣的代幣來(lái)配對(duì)？

選擇你的交易代幣

在 DEX 中的任何交易都需要兩種代幣: 你想買(mǎi)的代幣和你用來(lái)交易的代幣。

當(dāng)你發(fā)行代幣時(shí)，你必須選擇另一個(gè)代幣來(lái)與你的代幣配對(duì)。你在做這個(gè)決策的時(shí)候，必須圍繞著這幾個(gè)要點(diǎn)來(lái)進(jìn)行:

第一: 要讓你的代幣購(gòu)買(mǎi)變得容易。如果你選擇一個(gè)常見(jiàn)的，高流動(dòng)性的配對(duì)代幣，如 ETH，用戶(hù)將很容易購(gòu)買(mǎi)你的代幣，因?yàn)樗麄円呀?jīng)有了 ETH。如果你選擇了其他不那么常見(jiàn)的代幣，這會(huì)破壞用戶(hù)的體驗(yàn)，因?yàn)槿藗兛赡懿坏貌幌荣?gòu)買(mǎi)另一個(gè)代幣。

第二: 它如何影響你的代幣的價(jià)格。DEX 的代幣價(jià)格由交易池子中兩個(gè)代幣之間的比率決定。因此，無(wú)論您將代幣與哪個(gè)代幣配對(duì)，你的代幣價(jià)值將會(huì)被另一個(gè)代幣的價(jià)值影響。

想象一下你的交易對(duì)象是 ETH。如果交易池子中有 1000 個(gè) ETH 和 10000 個(gè)你發(fā)行的代幣（YourToken），那么 YourToken 價(jià)值 0.1 個(gè) ETH。如果 ETH 對(duì)美元上漲 10% ，而且池中沒(méi)有交易發(fā)生，那么 YourToken 對(duì)美元也將自動(dòng)上漲 10% ，因?yàn)樗匀慌c ETH 的比值相等。

因此，如果你想讓你的代幣與加密貨幣市場(chǎng)的大節(jié)奏保持同步，你應(yīng)該選擇像 ETH 這樣的交易代幣。如果你想讓它更穩(wěn)定或者體現(xiàn)自身的業(yè)務(wù)情況，那就和 USDC 配對(duì)。

這件事情處理好以后，就要考慮如何為交易提供足夠的流動(dòng)性了。

為交易提供充足的流動(dòng)性

當(dāng)你在 DEX 上幣以后，你將不得不提供交易該代幣的初始流動(dòng)性。

你發(fā)布的產(chǎn)品越受歡迎，你就需要越多的流動(dòng)性來(lái)讓用戶(hù)進(jìn)行內(nèi)部交易。例如，如果有用戶(hù)想購(gòu)買(mǎi)價(jià)值 10,000 美元的代幣，那么你需要足夠的代幣和 ETH 在幣池中，讓用戶(hù)的交易不被巨大的滑移（Slippage）影響。

因此，無(wú)論你能設(shè)想到某人的最大交易額度是多少，你可能至少需要 10-20 倍的流動(dòng)性。你的項(xiàng)目規(guī)模越小，你需要的就越少。但是，如果你一直在 CX，你可能需要一個(gè)深厚的資金池。

如果你打算通過(guò)激勵(lì)措施來(lái)增加流動(dòng)性 ( 我們稍后會(huì)談到 ) ，那么你就不需要在開(kāi)始做到這么多。但是，如果你想自己提供流動(dòng)性，而不為他人提供的流動(dòng)性支付使用成本，那么一開(kāi)始，你將需要相當(dāng)多的資金。

假設(shè)你希望你的代幣至少有 200 萬(wàn)至 500 萬(wàn)美元的流動(dòng)性。如果前期 CX 十分賣(mài)力，那就需要更多了。這意味著，你至少需要 100 萬(wàn)美元的 ETH ( 或者不管你的交易代幣是什么 ) 作為初始流動(dòng)性來(lái)配對(duì)你的代幣。

因此，你需要有雄厚的財(cái)力，從投資者那里籌集資金，或者只提供部分流動(dòng)性引導(dǎo) ( 可能只有 10 萬(wàn)至 25 萬(wàn)美元 ) ，并通過(guò)激勵(lì)其他人，補(bǔ)齊剩余的流動(dòng)性缺口。

下一個(gè)主題將是這個(gè)問(wèn)題的重點(diǎn)——你需要弄清楚，需要發(fā)行多少代幣。

代幣的發(fā)行量

這是一個(gè)看似棘手的問(wèn)題，因?yàn)樗竽阍诖鷰诺某跏寄繕?biāo)價(jià)格、你的流動(dòng)性限制、你的通貨膨脹率和你的社區(qū)所有權(quán)等問(wèn)題中找到符合所有要求的最優(yōu)解。

例如，假設(shè)只有 $250,000 的 ETH 與你的代幣配對(duì)。如果你最初通過(guò) LP 釋放 10% 的代幣，那么你的 FDV 將被設(shè)置成 250 萬(wàn)美元，這對(duì)于一個(gè)加密項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是相當(dāng)?shù)偷念A(yù)期。

有人可以花 5 萬(wàn)美元買(mǎi)你的代幣，他們現(xiàn)在擁有總供應(yīng)量的 2%。多么強(qiáng)的控制力！

所以也許你想要一個(gè)更高的初始 FDV，這樣巨鯨就不會(huì)輕易的控盤(pán)，并且在隨后砸盤(pán)。你最初只釋放供應(yīng)總量 2.5% 的代幣，所以現(xiàn)在 FDV 是 $10,000,000。你已經(jīng)解決了巨鯨的問(wèn)題，但是現(xiàn)在你需要弄清楚如何發(fā)行其他 97.5% 的代幣。

由于只有 2.5% 的代幣流通，你幾乎可以確認(rèn)，在后期初始購(gòu)買(mǎi)者會(huì)承受極大的通脹壓力。后期需要釋放大量新代幣進(jìn)入市場(chǎng)，這讓代幣很難維持它的價(jià)格，很難確保早期投資者的利益。

好吧，你想釋放 10% ，你想要 $10,000,000 FDV?，F(xiàn)在你需要 100 萬(wàn)美元的流動(dòng)性來(lái)配對(duì)！看到問(wèn)題了嗎？

你的選擇基本上是:

• 為了降低通貨膨脹率和限制流動(dòng)性要求，有過(guò)早失去項(xiàng)目控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)；
• 投入大量的初始流動(dòng)性，這樣你就可以控制通貨膨脹；
• 保持控制權(quán)和使用有限的流動(dòng)性，這會(huì)帶來(lái)大量的通脹，對(duì)早期投資者不利；

不幸的是，這些都是需要權(quán)衡的，真的沒(méi)有辦法繞過(guò)它們，你的選擇總會(huì)伴隨著痛苦。

圍繞著這個(gè)話(huà)題，你需要確定一個(gè)怎樣的目標(biāo)價(jià)格？

代幣的目標(biāo)價(jià)格

這可以說(shuō)是這里最難回答的問(wèn)題，因?yàn)槟憧隙〞?huì)在某個(gè)方向上出錯(cuò)。

你可能把價(jià)格定得太低，你會(huì)錯(cuò)過(guò)你本可以通過(guò)更好的定價(jià)賺取的數(shù)百萬(wàn)美元。

或者你會(huì)定價(jià)過(guò)高，任何人都會(huì)挖提賣(mài)，得到代幣后即拋售，沒(méi)有人會(huì)買(mǎi)入，你會(huì)失去你的初始的流動(dòng)性。

對(duì)此，我有一些心智模型可以幫助你決策。

首先，我認(rèn)為價(jià)格最好低一點(diǎn)。用戶(hù)會(huì)更滿(mǎn)意，你仍然可以從你手中剩下的代幣中得到好處，而且可以撓到用戶(hù)「早入場(chǎng)早賺錢(qián)」的癢點(diǎn)。

其次，假設(shè)你不想做一個(gè) ICO 類(lèi)型的代幣發(fā)行，我認(rèn)為你應(yīng)該基于可用的流動(dòng)性?xún)?chǔ)備和初始釋放代幣量級(jí)的百分比來(lái)決策，然后觀(guān)察價(jià)格的波動(dòng)情況。如果你有 500,000 美元可以作為流動(dòng)性，并且只想最初釋放 10% 的代幣，那么理所應(yīng)當(dāng)，你的 FDV 是 5000,000 美元。

第三，值得考慮的是，你希望最初的一批代幣如何到達(dá)用戶(hù)的手中。你是否打算建立一個(gè)流動(dòng)性引導(dǎo)池？預(yù)售？這些都可以給你規(guī)劃一個(gè)初始定價(jià)的目標(biāo)?；蛘?，如果你正在進(jìn)行空投，那么你必須考慮什么樣的價(jià)格是足夠低的，讓人們不會(huì)得到代幣后立刻拋售。

通過(guò)這部分思考，你可能會(huì)意識(shí)到，你迫切需要其他人提供流動(dòng)性方面的支持。接下來(lái)我們來(lái)談?wù)勥@個(gè)。

你需要其他人來(lái)提供流動(dòng)性嗎？

也許你在前面的問(wèn)題中做了計(jì)算，意識(shí)到你沒(méi)有足夠的資金為用戶(hù)的交易構(gòu)建資金池，你需要外部資金才能做到這一點(diǎn)。

你有幾個(gè)選擇。你可以在早期進(jìn)行預(yù)售或 ICO ( 雖然我們現(xiàn)在不這樣稱(chēng)呼它 )，以籌集一些資金，然后投入這些資金作為初始流動(dòng)性。

你也可以使用流動(dòng)性激勵(lì)池 ( 我在下面將會(huì)介紹 ) 來(lái)籌集資金，這對(duì)提高流動(dòng)性有幫助，并有助于計(jì)算出代幣合理的初始價(jià)格。

或者你可以在發(fā)行后立即進(jìn)行流動(dòng)性激勵(lì)。當(dāng)你只有 100-250k 資金的時(shí)候，這是一個(gè)很好的選擇，但你知道，社區(qū)基金里的某些成員會(huì) Farm 你的代幣。你要接受一件事，剛發(fā)幣的幾天，你的價(jià)格曲線(xiàn)將會(huì)呈現(xiàn)出針刺狀。坦誠(chéng)的說(shuō)，我最喜歡這個(gè)策略，最適合使用 LBP 的團(tuán)隊(duì)，我稍后會(huì)解釋為什么。

好了，最后一個(gè)問(wèn)題——何時(shí)發(fā)幣？

何時(shí)發(fā)幣？

這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有最優(yōu)解，我認(rèn)為，要盡可能晚一些滿(mǎn)足你們對(duì)功能和資金的需求。

如果你是一個(gè)資金有限的引導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，那么你可能需要更早地發(fā)行代幣，來(lái)為開(kāi)發(fā)提供資金。許多團(tuán)隊(duì)已經(jīng)跑通了這個(gè)流程，并取得了良好的進(jìn)展，也有不少團(tuán)隊(duì)這么一干，就垮了，跑路了。

另一個(gè)問(wèn)題是代幣的實(shí)用性。如果某些應(yīng)用內(nèi)的功能需要消耗它，那么顯然需要在該特性上線(xiàn)之前或上線(xiàn)同時(shí)發(fā)行它。如果它是治理或者是代表項(xiàng)目規(guī)模與經(jīng)濟(jì)的代幣，可以晚一點(diǎn)再發(fā)行它。

但我絕對(duì)不會(huì)試圖馬上發(fā)幣。如果你不需要代幣，并且如果你能夠接受得起一段時(shí)間不使用代幣來(lái)構(gòu)建項(xiàng)目，那么項(xiàng)目早期并不是發(fā)幣的好時(shí)機(jī)。你等待上越有耐心，你對(duì)項(xiàng)目的控制權(quán)就越多，項(xiàng)目就會(huì)越穩(wěn)定，你就能在沒(méi)有代幣價(jià)格干擾的情況下投入更長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行建設(shè)。一旦有一個(gè)代幣的價(jià)格影響到社區(qū)的情緒，建設(shè)的感覺(jué)會(huì)變得不一樣。

所以，盡可能的等待，如果你不急需錢(qián)，代幣沒(méi)用運(yùn)用的場(chǎng)景，請(qǐng)持續(xù)等待。

好了，現(xiàn)在的你已經(jīng)了解了所有發(fā)幣的注意事項(xiàng)：

• 在什么交易所上幣；
• 選擇什么樣的交易代幣來(lái)配對(duì)；
• 需要投入多少流動(dòng)性；
• 代幣的發(fā)行量是多少；
• 代幣的目標(biāo)價(jià)格；
• 你是否需要外界對(duì)你的幫助；
• 什么時(shí)候發(fā)行；

接下來(lái)，我們就能聊一聊你在發(fā)幣時(shí)可以使用的工具與策略了。

二、發(fā)幣策略

這些策略都是單獨(dú)拎出來(lái)的，你可以按需選用。這里有很多方法解決諸如此類(lèi)問(wèn)題：用什么方法發(fā)行到市場(chǎng)，如何募資，如何激勵(lì)社區(qū)和支持你在建設(shè)推進(jìn)的項(xiàng)目。

我們將會(huì)涵蓋這些內(nèi)容：

• ICO；
• IDO；
• 流動(dòng)性引導(dǎo)；
• 流動(dòng)性激勵(lì)；
• 流動(dòng)性債券；
• 交互獎(jiǎng)勵(lì)；
• 空投；

ICO

這是把代幣釋放到市場(chǎng)最早的方法，我們很少再見(jiàn)到它了。你建立了一個(gè)網(wǎng)站，設(shè)定了 ETH 的價(jià)格，然后人們就可以用他們的 ETH 來(lái)交易你的代幣。

現(xiàn)在通常被認(rèn)為是證券交易，有法律風(fēng)險(xiǎn)，所以你不會(huì)再看到它了。這也有點(diǎn)平淡無(wú)奇，因?yàn)樵诔鍪壑蟛粫?huì)有市場(chǎng)抬起價(jià)格，也不會(huì)在交易完成之后有流動(dòng)性。

私募是目前仍然存在的一種方式。一些項(xiàng)目將在啟動(dòng)前從投資者那里籌集一定數(shù)量的資金，并承諾在啟動(dòng)后獲得既得代幣。這是解決初始流動(dòng)性問(wèn)題的一種常見(jiàn)方法，因?yàn)槟憧梢允褂媚慊I集的資金為你的公開(kāi)發(fā)幣提供流動(dòng)性。

另一種是通過(guò)一種創(chuàng)造性的方法，我們稱(chēng)之為捐贈(zèng)，你可以捐贈(zèng)一些 ETH 到一個(gè)合約里，然后你收到一些代幣作為回報(bào)。它基本上就是一個(gè)帶有額外步驟的 ICO。你也可以采納這個(gè)想法，我會(huì)在其他案例中來(lái)解釋。

IDO

在上文，我們談到增加流動(dòng)性時(shí)，你可以去 SUSHI 或者 Uniswap 這樣的交易所，把你的代幣和配對(duì)代幣一起注入池子，這樣人們就開(kāi)始用它來(lái)進(jìn)行交易了。

這就是你啟動(dòng)代幣交易的方法，也是我們稱(chēng)之為 IDO 的原因是因?yàn)?，是?DEX 上進(jìn)行交易，而不是一開(kāi)始在項(xiàng)目網(wǎng)站上發(fā)售。

最近，幾乎所有的項(xiàng)目都會(huì)考慮 IDO 作為起點(diǎn)來(lái)發(fā)行代幣，即使你事先空投了一些代幣 ( 通常是個(gè)壞主意，下面會(huì)解釋 ) ，那些代幣在有流動(dòng)性可以交易之前沒(méi)有任何價(jià)值。

因此，在幾乎所有情況下，你的 IDO 要與代幣發(fā)行同時(shí)進(jìn)行。那是人們可以利用它進(jìn)行交易的時(shí)候，也是你被上述問(wèn)題困擾的時(shí)候。

這是個(gè)重要的時(shí)刻！簡(jiǎn)短地慶祝一下，然后承受數(shù)月的焦慮，因?yàn)槟憧吹侥愕墓緝r(jià)值每小時(shí)都在大幅波動(dòng)。

LBP

當(dāng)你沒(méi)有足夠的流動(dòng)性資金進(jìn)行 IDO ，達(dá)到你的目標(biāo)價(jià)格時(shí)，流動(dòng)性引導(dǎo)池是一個(gè)優(yōu)雅的解決方案。

與其進(jìn)行私募，或者建立一個(gè)小型資金池導(dǎo)致巨大的波動(dòng)，或者冒著極大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)定價(jià)，你可以舉辦一個(gè)流動(dòng)性啟動(dòng)活動(dòng)，為你的初始流動(dòng)性籌集資金，并通過(guò)市場(chǎng)來(lái)做最初的代幣定價(jià)。

Copper Launch 是一款受歡迎的 LBP 工具。你以一個(gè)非常高的代幣價(jià)格注入一些初始流動(dòng)性，然后隨著越來(lái)越多的人加入流動(dòng)性，價(jià)格會(huì)隨著時(shí)間的推移而下降，直到人們不再認(rèn)為為了獲得一些代幣分紅而加入流動(dòng)性基金是值得的。

在這一點(diǎn)上，你的代幣市場(chǎng)價(jià)已經(jīng)大致確定，你可以關(guān)閉池來(lái)認(rèn)領(lǐng)資金份額并分發(fā)代幣。然后你就可以用這些新認(rèn)領(lǐng)的資金來(lái)為每個(gè)人的交易創(chuàng)造流動(dòng)性。

這種策略的好處是，你會(huì)找到一個(gè)不錯(cuò)的代幣發(fā)行價(jià)格，并且對(duì)早期投資者是有利的。不利的一面是，你最終會(huì)提前發(fā)放一些代幣，所以你必須你的真實(shí)代幣設(shè)立一些贖回機(jī)制，以免被人超前交易。

您現(xiàn)在還可能有大量的代幣在未授權(quán)的情況下流動(dòng)，因此你必須弄清楚如何設(shè)置啟動(dòng)池的參數(shù)，以便早期投資者不會(huì)立刻拋售。這讓策略變得復(fù)雜起來(lái)，但卻是解決募資與定價(jià)問(wèn)題的簡(jiǎn)單方法。

流動(dòng)性激勵(lì)

這是一個(gè)非常常見(jiàn)的機(jī)制，用于分發(fā)代幣和解決流動(dòng)性不足的問(wèn)題。你不必自己創(chuàng)造所有的交易流動(dòng)性，而是先投入一些初始流動(dòng)性，然后付錢(qián)給人們來(lái)增加更多的流動(dòng)性。

他的工作方法是這樣的：

• 我發(fā)行了一個(gè) NAT 代幣；
• 我用 ETH 和它配對(duì)，投入價(jià)值 250K USD 的流動(dòng)性；
• 我分發(fā) NAT 總量的 10% 作為流動(dòng)性激勵(lì)資金，通過(guò) 4 年的質(zhì)押；
• 所以，在你購(gòu)買(mǎi) NAT 代幣后，他會(huì)與 ETH 配對(duì)并投入到流動(dòng)性池子里，然后在我的網(wǎng)站中建立流動(dòng)性頭寸，通過(guò)被動(dòng)流獲取 NAT 代幣獎(jiǎng)勵(lì)；

在這個(gè)模型中，你從你的用戶(hù)那里租借流動(dòng)性，通過(guò)支付代幣，讓他們一段時(shí)間來(lái)幫助為你的流動(dòng)性池提供資金。這對(duì)于快速增加你的流動(dòng)性頭寸非常有用 (Crypto Raider 通過(guò)這種方式從 20 萬(wàn)美元的流動(dòng)性增加到 1000 萬(wàn)美元以上 ) ，但是隨著時(shí)間的推移，它可能會(huì)變得昂貴。這取決于你給出了多少代幣，你可能會(huì)損失一大筆錢(qián)來(lái)維持你目前的流動(dòng)性。

這就是說(shuō)，這是一個(gè)在初期建立流動(dòng)性的好辦法。你只是需要一個(gè)過(guò)渡期，常見(jiàn)的方法是流動(dòng)性債券。

流動(dòng)性債券

債券是流動(dòng)性租賃問(wèn)題的解決辦法，Olympus 推廣了這種做法。

流動(dòng)性債券的運(yùn)作方式是你以稍微低一點(diǎn)的價(jià)格向用戶(hù)提供代幣，以換取他們的一些流動(dòng)性頭寸。

因此，與其為了保持相同數(shù)量的流動(dòng)性，不斷地向用戶(hù)支付代幣，不如讓他們把的流動(dòng)性頭寸交易給你，以換取更多的代幣。

這使你的社區(qū)成員仍然可以通過(guò)向你的代幣提供流動(dòng)性來(lái)獲得良好的投資回報(bào)率，這個(gè)方法使您可以隨著時(shí)間的推移逐步建立流動(dòng)性的所有權(quán)，而不是冒著社區(qū)奪走你代幣所有權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取它。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種方式更具可持續(xù)性，但在早期會(huì)更加困難。需要有足夠的流動(dòng)性讓人們?cè)趦?nèi)部交易，然后他們才能開(kāi)始把流動(dòng)性賣(mài)回給你，所以通常來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目方會(huì)從正常的流動(dòng)性激勵(lì)開(kāi)始，然后隨著時(shí)間的推移過(guò)渡到流動(dòng)性債券策略。

雖然有很多不同的方式來(lái)激勵(lì)流動(dòng)性，發(fā)行流動(dòng)性債券最簡(jiǎn)單的方式是與 Olympus Pro 合作。他們會(huì)收取一小筆費(fèi)用，但是依靠他們的團(tuán)隊(duì)來(lái)處理整個(gè)事情是值得的，因?yàn)榉椒矫娑紩?huì)被照顧到。

以上就是用戶(hù)可以通過(guò)付費(fèi)手段得到你代幣的方法，但也有一些方式可以讓人們免費(fèi)獲取。

第一種是通過(guò)交互獎(jiǎng)勵(lì)。

交互獎(jiǎng)勵(lì)

授予使用應(yīng)用程序的用戶(hù)代幣獎(jiǎng)勵(lì)是 Crypto 精神必不可少的一部分。如果有任何方法可以把這個(gè)機(jī)制內(nèi)置到你的應(yīng)用程序中，你應(yīng)當(dāng)這么做。這只是 Web3 精神的一部分，你知道嗎？

問(wèn)題是怎么獲得以及獲得多少。這里有無(wú)限的排列組合方式來(lái)構(gòu)成一個(gè)方案，但是我會(huì)給你一些切入點(diǎn)作為抓手。

首先，我喜歡把這種方式看作一個(gè)項(xiàng)目最大的代幣釋放量來(lái)源。在我的 STEPN 文章中，我提到了團(tuán)隊(duì)將 30% 的代幣贈(zèng)送給使用這個(gè)應(yīng)用程序的人是多么美好的事情。Convex 和 Curve 在這方面也做得很好，獎(jiǎng)勵(lì)那些為其平臺(tái)提供流動(dòng)性的人。

可能有一種顯而易見(jiàn)的方法，項(xiàng)目可以用代幣獎(jiǎng)勵(lì)平臺(tái)的頭部用戶(hù)，所以一定要思考，如何通過(guò)交互獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)用戶(hù)的使用，而不僅僅是讓你的用戶(hù)挖提賣(mài)。如果你想了解更多關(guān)于這方面的想法，請(qǐng)查看 Tokenomics 103。

其次，如果代幣的獲取難度隨著時(shí)間增加，這通常是一件好事。較高的早期釋放量將帶來(lái)可觀(guān)的用戶(hù)規(guī)模增長(zhǎng)，并在早期激勵(lì)他們。然后你可以逐漸減少激勵(lì)水平，這樣后來(lái)者仍然會(huì)因?yàn)榧尤攵玫姜?jiǎng)勵(lì)，只是沒(méi)有你最早的用戶(hù)那么多。

最后，你需要找到一種方法，稍微對(duì)激勵(lì)做鎖定，這將有助于防止套利和拋售。例如，一種選擇是一周的鎖定期限，套利者必須首先提出申請(qǐng)才能獲得獎(jiǎng)勵(lì)。Tokemak 在這方面做得很好，在幾天后獎(jiǎng)勵(lì)將會(huì)發(fā)放，并對(duì)用戶(hù)設(shè)置七天的鎖定期。

除了交互獎(jiǎng)勵(lì)之外，還有一種免費(fèi)分發(fā)代幣的方法，那就是通過(guò)空投。

空投

每個(gè)人都想空手套白狼，因此，如果你能夠在不影響項(xiàng)目健康度的情況下，為早期用戶(hù)提供資金，那就得去做吧。

這可以基于歷史應(yīng)用程序的使用情況，例如持有 NFT，作為另一個(gè)項(xiàng)目參與者，甚至是早期加入了 DC。

有件很重要的事情你要注意，那便是早期得到代幣空投的人，不會(huì)馬上拋售它。需要建立某種初期鎖倉(cāng)機(jī)制，或者質(zhì)押機(jī)制，可以幫助你避免這個(gè)問(wèn)題?；蛘撸隳軌蚣?lì)那些用戶(hù)在空投兌現(xiàn)的那一刻，重新質(zhì)押他們的代幣，可以減緩這段時(shí)間內(nèi)飆升的通脹率。

另外一件事你必須謹(jǐn)慎對(duì)待，那就是制造了一種能用多個(gè)錢(qián)包對(duì)你的空投進(jìn)行女巫攻擊。事先宣布空投會(huì)招致人們?cè)噲D利用它，通常情況下，已經(jīng)有了接收空投的人的快照之后才會(huì)宣布空投。要去設(shè)計(jì)一個(gè)參與度平衡機(jī)制，避免有用戶(hù)創(chuàng)建 10 個(gè)地址來(lái)這么做，這會(huì)使空投更加公平。

你現(xiàn)在已經(jīng)了解了發(fā)行代幣時(shí)要面對(duì)的各種問(wèn)題，以及各種發(fā)幣的策略。

三、發(fā)幣案例研究

現(xiàn)在讓我們看看一些項(xiàng)目在發(fā)幣上的例子和想法：

Saddle Exchange：授予式空投（Vesting Airdrops）

Saddle 是 Curve 在 Ethereum, Fantom, Optimism 和 Arbitrum 上的分叉，用于交換兩種價(jià)值相等的代幣。

Saddle 在不提到發(fā)幣的情況下，用了六個(gè)月運(yùn)營(yíng)和捕獲流動(dòng)性。接著，他們發(fā)布代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)方案的時(shí)候，將很大一部分代幣分配給了早期提供流動(dòng)性的用戶(hù)。

他們代幣總量的 15% 被分配給早期的流動(dòng)性提供者。但是用戶(hù)不能馬上得到全部并且拋售，代幣會(huì)在兩年內(nèi)被授予，并且它們交易的許可要通過(guò)社區(qū)提案來(lái)確定。

我喜歡這種空投的方式。這是一個(gè)較為緩慢的釋放速度，不會(huì)一次性發(fā)放大量代幣，并且需要用戶(hù)不斷地使用平臺(tái)，至少要檢視它們解鎖的代幣。

相比之下，普通的空投方式是人們一次性拿到所有的代幣，但這種方式往往效果不佳。

因此，如果你要進(jìn)行空投，可以考慮采用類(lèi)似 Saddle 的策略。

JPEG‘d：捐贈(zèng)

當(dāng) JPEG 推出他們的代幣時(shí)，他們通過(guò)「捐贈(zèng)」活動(dòng)出售了最初 30% 的代幣。

你把 ETH 發(fā)送到一個(gè)合約里，會(huì)獲得 30% 的代幣分成，然后所有的捐款一旦都被收集起來(lái)，你就會(huì)收到 JPEG 代幣，代幣的數(shù)量是取決于你的捐款數(shù)量與總量的比例。

對(duì)他們來(lái)說(shuō)，采取這樣的策略很重要，因?yàn)樗麄冃枰粋€(gè)巨大的資金池，以便能夠持有 NFT 作為抵押品。如果人們用他們的 NFT 借款，JPEG 需要能夠迅速清算這些 NFT，所能夠通過(guò)捐贈(zèng)事件募集到龐大的資金是有意義的。

通過(guò)這種方式，每個(gè)人都在合約中注入資金，然后根據(jù)用戶(hù)相對(duì)于其他人的貢獻(xiàn)分得一部分代幣，能夠做一個(gè)更自然的價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

Convex：空投 & 交互獎(jiǎng)勵(lì)

我的每一篇關(guān)于代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的文章都會(huì)提到 Convex。他們的回報(bào)主要集中在新增的和現(xiàn)有的 Curve 流動(dòng)性提供者身上，這為 Convex 的新平臺(tái)帶來(lái)了大量的流動(dòng)性。

首先，他們空投了 1% 的 CVX 代幣給 veCRV 的持有者。隨后，他們分配了 50% 的 CVX 釋放量作為平臺(tái)交互的獎(jiǎng)勵(lì)，用于激勵(lì)那些質(zhì)押 Curve 流動(dòng)性代幣的用戶(hù)，并且釋放率穩(wěn)步下降:

因此，盡早將流動(dòng)性存入 Convex 對(duì)用戶(hù)有利，但隨著 CVX 的釋放量逐漸減少，價(jià)值開(kāi)始上升，即使你得到的代幣越來(lái)越少，你仍然可以得到一個(gè)很好的年利率來(lái)保持了你 Curve 的 LP 曲線(xiàn)。

由于他們的目標(biāo)是吸引盡可能多的 Curve 流動(dòng)性，這是一個(gè)對(duì)目標(biāo)用戶(hù)釋放 Convex 代幣的好方法。

Redacted: 戰(zhàn)略資產(chǎn)債券

Redacted Cartel 采取了一個(gè)有趣的戰(zhàn)略，它建立在 Olympus’s 的債券項(xiàng)目上。他們將自己的 BTFLY 代幣釋放到市場(chǎng)，將用戶(hù)的其他資產(chǎn)債券化，用以執(zhí)行 Curve War 策略:

因此，他們不再為自己的代幣發(fā)行普通的流動(dòng)性債券，也不再把 ETH 作為交易代幣，而是允許人們以折扣價(jià)用 CVX 和 CRV 等其他代幣交易 BTRFLY 代幣。

這使得他們成為這些代幣最大持有者之一:

這些是我最近看到的一些比較有趣的發(fā)幣思路，而且每周都有更多充滿(mǎn)想象力的策略出現(xiàn)。

現(xiàn)在你已經(jīng)了解了發(fā)幣的基本問(wèn)題，以及發(fā)幣時(shí)可以使用的策略，可以在一個(gè)發(fā)幣策劃中找到好的切入點(diǎn)，或者評(píng)估一個(gè)項(xiàng)目，看看其他團(tuán)隊(duì)是如何將他們的代幣上線(xiàn)的。

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