ORDI拉盤前夜，場外OTC商的暴富故事
場外交易（OTC）在加密行業(yè)并不陌生，對(duì)比特幣銘文市場來說更是如此。在銘文市場誕生初期，資本入場的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了信息流通的速度。利用重重壁壘產(chǎn)生的信息差，OTC 生意場成為了這個(gè)領(lǐng)域「最賺錢的生意」。
在一切都野蠻生長的階段，有人一夜暴富，也有人虧損跑路。但無論褒貶，場外交易商無疑是這個(gè)新興市場崛起的關(guān)鍵組成部分，在公開交易基礎(chǔ)設(shè)施尚處空白的階段，他們支撐起了銘文市場的資金流通與輿論熱度。而在比特幣生態(tài)基礎(chǔ)設(shè)施逐漸豐富和完善的當(dāng)下與未來，這些場外交易商又該何去何從？
有人卷錢跑路，有人一紙成名
比特幣銘文交易初期，基礎(chǔ)設(shè)施一直處于落后的狀態(tài)，除了早前的 Unisat 之外，社區(qū)想要交易銘文，只能找 OTC 場外交易商。但 OTC 終歸是關(guān)于信任的交易，在市場初期，所有人似乎都在「碰運(yùn)氣」。有的人低價(jià)買入 ORDI 吃到千倍漲幅，有人卻因?qū)κ址脚苈房帐侄鴼w。
曾經(jīng)的「場外第一人」，卷走了價(jià)值 600 萬美元的 ORDI
ORDI 即將「出圈」的前夜，第一起金額過百萬的 BRC-20 詐騙案發(fā)生了。
曾被一些老 ORDI 玩家稱為場外第一人的 Bzz.eth，作為群主管理著多個(gè) BRC-20 OTC 群，卻跑路帶走了受害人十萬個(gè) ORDI，按現(xiàn)在一個(gè) ORDI 60 美元的價(jià)格計(jì)算，這筆「搶劫」金額已達(dá) 600 萬美元。社區(qū)發(fā)現(xiàn)，Bzz.eth 利用小號(hào)聲稱高價(jià)收購 ORDI，在賣方轉(zhuǎn)賬后卻突然取消交易，同時(shí)還以「無效的 Transfer 銘文」為由推卸責(zé)任，拒不歸還貨幣，從而占有了這 10 萬個(gè) ORDI。
吞幣過程以及后續(xù)被發(fā)現(xiàn)二者是同一個(gè)人
不僅如此，不少社區(qū)成員還指責(zé)他收取過高的擔(dān)保費(fèi)用，并在買賣雙方間傳遞不同的價(jià)格信息，從中吞取差價(jià)。此前 3 月份，BlockBeats 曾與 Bzz.eth 進(jìn)行接觸了解新興的比特幣銘文市場。當(dāng)時(shí)比特幣生態(tài)并不算太繁榮，據(jù) Bzz.eth 本人透露，當(dāng)時(shí)他每筆交易的平均交易額是 300U，每天的交易筆數(shù)大約有 20 筆，在當(dāng)時(shí)這個(gè)成交金額并不算大，但他已經(jīng)幾乎是大部分社區(qū)成員接觸的第一個(gè)場外交易商。
隨著事態(tài)的發(fā)展，Bzz.eth 的微信和 Twitter 賬號(hào)「暴富研究所」都被注銷了。因?yàn)檎{(diào)查困難，ORDI 價(jià)格低時(shí)受害者也沒有去找 Bzz.eth 麻煩，然而隨著 5 月 8 日 Gate 上線 ORDI，ORDI 的價(jià)格很快飆升至 17.04 美元。隨著 ORDI 的價(jià)值在市場上日益升高，損失金額就擴(kuò)大了不少，事件嚴(yán)峻程度也不同了。BlockBeats 了解到，受害者目前僅從 Bzz.eth 處追回了 1 萬個(gè) ORDI，而 Bzz.eth 本人尚未被刑事拘留。
一張報(bào)價(jià)單，做到功成名就
在蔡佰之前，比特幣生態(tài) OTC 并不存在報(bào)價(jià)單模式。當(dāng)時(shí)，比特幣銘文市場的運(yùn)作模式也是一片模糊：沒有固定的報(bào)價(jià)單，買家想買入某種資產(chǎn)時(shí)需要告知群主或管理員，隨后管理員會(huì)在群內(nèi)報(bào)出一個(gè)買價(jià)，交易完全依賴于買賣雙方的協(xié)商。
彼時(shí)蔡佰還只是銘文 OTC 圈里的一個(gè)小角色，在看到市場在這一方面的空白時(shí)，蔡佰向 Bzz.eth 提出了自己的想法，希望 Bzz.eth 和其他場外交易商都采用這種報(bào)價(jià)單模式。但 Bzz.eth 對(duì)這件事并不感興趣，于是蔡佰便自己設(shè)計(jì)了買一至買五、賣一至賣五的報(bào)價(jià)單，并開始了自己的 OTC 生意。
報(bào)價(jià)單模版
事實(shí)證明，市場對(duì)公開透明的信息需求很迫切，在蔡佰自己建立的群組后，很快就吸引了大量關(guān)注。不到一周，群組就滿員了，隨后又迅速發(fā)展成了三四個(gè)群組。報(bào)價(jià)單對(duì)蔡佰做比特幣生態(tài) OTC 的工作初期建立了極大的信譽(yù)，此后迅速發(fā)展起來，陸續(xù)招了幾位助手。后來，在做 Atomicals 時(shí)，蔡佰也被市場公認(rèn)為深度最好的場外交易商。
對(duì)于交易者來說，這種報(bào)價(jià)單是極其重要的參考，畢竟 OTC 市場本身并沒有一個(gè)明確的市場定價(jià)機(jī)制，交易者往往對(duì)價(jià)格缺乏明確的預(yù)期。因此，提供準(zhǔn)確的報(bào)價(jià)信息顯得尤為關(guān)鍵，也提高了市場的透明度。
做 OTC 一個(gè)月后，蔡佰簡單回顧了自己的經(jīng)歷，「一路從零開始，做到當(dāng)時(shí)最大 OTC，日成交量最高 10 個(gè) BTC，真的十分感謝許多朋友的信任和支持?！?/p>
吃價(jià)差、做價(jià)格、搶商單，銘文 OTC 的生意場
實(shí)際上，大多數(shù)銘文場外交易商并不愿意公開自己所謂的報(bào)價(jià)單。畢竟，在這樣一個(gè)極其早期的市場里，主打信息差才是獲得高回報(bào)的手段，但凡多了哪怕一點(diǎn)透明度，就意味著自己能賺的錢少了。
黑盒子
在銘文市場初期，提供銘文場外交易的商家被稱為「擔(dān)保人」，買賣雙方將資金和資產(chǎn)打給一位中間擔(dān)保人，擔(dān)保人在確認(rèn)無誤后再向雙方轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。
作為交易的撮合者，場外交易商扮演的角色便顯得無比重要，他們的任務(wù)是找到一個(gè)雙方都能接受的價(jià)格點(diǎn)。比如，買家的報(bào)價(jià)是 100 美元，而賣家心里的掛單價(jià)格是 300 美元。在這種情況下，場外交易商就需要撮合買賣雙方各讓一步，在 200 美元的價(jià)格上達(dá)成交易。
但早期的銘文 OTC 市場并不透明，擔(dān)保人甚至不需要為交易雙方創(chuàng)建一個(gè)議價(jià)的群組。在這種情況下，擔(dān)保人就有了「吃差價(jià)」的機(jī)會(huì)，他們往往會(huì)通過自己的收款地址中轉(zhuǎn)，暗中吞下中間的差價(jià)，而買賣雙方卻渾然不知。比如，賣家掛單 100 美元，買家報(bào)價(jià)卻是 120 美元，中間的 20 美元價(jià)差就成了場外交易商的利潤。
對(duì)外，擔(dān)保人是依靠向雙方收取 4% 左右的場外交易手續(xù)費(fèi)用創(chuàng)造營收，但實(shí)際上，依靠吃差價(jià)所獲取的利潤才是大部分擔(dān)保人的重要收入來源。知情人告訴 BlockBeats，在不透明的情況下，甚至可以吃到成交金額 50% 左右的利潤。
除了吃價(jià)差，「掛假單」也是許多場外交易商常用的一種操作手段。
擔(dān)保人會(huì)以極低的價(jià)格掛出巨量假賣單，引發(fā)市場的恐慌情緒，導(dǎo)致其他賣家以更低的價(jià)格拋售資產(chǎn)，擔(dān)保人自己則獲得了低價(jià)吸籌的機(jī)會(huì)。而如果有其他想要低價(jià)入場的買家上門時(shí)，擔(dān)保人便會(huì)以已經(jīng)成交或撤單為由來掩人耳目。
「總之，場外交易商擁有最終解釋權(quán)」，一位銘文場外交易商表示，「OTC 最大的權(quán)力其實(shí)是影響市場走勢，因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱，他們可以利用這一點(diǎn)來輕易操縱市場?！?/p>
是 OTC，也可以是「做市商」
和其他場外交易商不同，除了 OTC 交易外，一些銘文場外交易商還在市場里當(dāng)起了「做市商」的角色。
與單純的 OTC 不同，做市商有時(shí)需要?jiǎng)佑米杂匈Y金主動(dòng)吸籌以保持市場價(jià)格和流動(dòng)性的穩(wěn)定，同時(shí)維持市場信心。
在做比特幣銘文場外交易之前，蔡佰曾在 2018 年期間為一個(gè)小型山寨幣上做過市?！感⌒蜕秸瘞乓话?20 萬美元左右就夠維持市場價(jià)格。相比之下，給銘文市場托底其實(shí)也很容易，特別是一些大戶基礎(chǔ)好、賣盤相對(duì)少的幣種?！乖?Atomicals 銘文 ATOM 下跌至單張價(jià)格 50 美元時(shí)，蔡佰通過批量交易約數(shù)百張 ATOM 穩(wěn)住了市場的價(jià)格，但其實(shí)按照當(dāng)時(shí)的價(jià)格計(jì)算，他的這次做市成本也就是兩萬至三萬美元左右。
相比 OTC 的盈利主要來自手續(xù)費(fèi)，做市商的盈利更多受到外部因素的影響，賺取的收益也大多是來自市場波動(dòng)的利潤。在比特幣銘文這樣早期流動(dòng)性不足的市場，所謂的做市成本極低，相應(yīng)的獲利手段也十分多樣。一個(gè)典型的案例，就是 COOK。
去年 12 月，Rune alpha 協(xié)議的 COOK 開始進(jìn)行鑄造，由于缺乏交易平臺(tái)和轉(zhuǎn)賬功能，于是場外交易商基本都采用了雙押模式，算是就此開啟了比特幣生態(tài) OTC 的新模式。
具體的雙押模式為，買方和賣方都將約定達(dá)成的價(jià)格金額質(zhì)押在場外交易商處，例如，如果買家出價(jià) 80 美元，賣家同意，那么賣家也將質(zhì)押 80 美元。一旦能夠進(jìn)行轉(zhuǎn)賬，賣方發(fā)貨給買家，場外交易商處放 U 完成交易。如果在未能轉(zhuǎn)賬之前有一方違約，押金將歸另一方所有。
而當(dāng)時(shí) COOK 市場的情況是：盡管違約成本很高，但交易違約率依舊非常高。這主要就是因?yàn)?COOK 的價(jià)格上漲過快，賣家剛達(dá)成 50 美元成交價(jià)不久，COOK 的價(jià)格就超過了 200 美元，這時(shí)對(duì)賣家而言，違約的收益已經(jīng)遠(yuǎn)超不違約的收益了。
知情人士告訴 BlockBeats，在 COOK 價(jià)格迅速上漲的過程中，很大一部分報(bào)價(jià)都是虛高的。「好些商家會(huì)用自己的小號(hào)假扮買方，當(dāng)賣方毀約時(shí)便可以收到違約金，收取違約金賺取的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收取 4% 的成交費(fèi)用?！?/p>
圖一：某 OTC 商在確定雙押規(guī)則；圖二：某 OTC 商取消所有雙押交易；圖三/四：社區(qū)討論 COOK 的違約情況
因?yàn)?COOK 無法轉(zhuǎn)移，所以價(jià)格漲得越高，就越有可能吸引別人來買，同時(shí)違約的人也會(huì)越來越多。而場外交易商在這個(gè)過程中的角色就是喊高 COOK 的熱度，吸引更多的人來交易。除了掛假單，不少商家還會(huì)到處喊單 Rune alpha 協(xié)議與 Runes 協(xié)議的映射關(guān)系來制造利好消息，甚至公開喊「想要違約的就趕緊來」的場外交易商也不在少數(shù)。
12 月 14 日某 OTC 商稱當(dāng)日累計(jì)毀約退款達(dá) 20 萬刀
的確賺錢，但也是真的累
和早期 Bzz.eth 每日數(shù)千美元的交易量相比，蔡佰在 5 月份銘文熱潮高峰期每日成交量能達(dá)到十個(gè)比特幣左右，按當(dāng)時(shí)比特幣的價(jià)格計(jì)算，每天的手續(xù)費(fèi)收入就有近一萬美元，相當(dāng)于國內(nèi)大部分普通白領(lǐng)半年的工資收入。
一位專注做閃電網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的場外交易商告訴 BlockBeats，在項(xiàng)目火熱階段時(shí)，一天最少也能有五萬美元的交易量，「雙邊收取 2% 的手續(xù)費(fèi)時(shí)，日進(jìn)一千美元的收益是沒有問題的。」另一位做 Tap 協(xié)議 OTC 起家的場外交易商 Water 則表示，在 Tap 協(xié)議初推出時(shí)的前兩周，每周的交易量就能夠達(dá)到 10 萬美元左右。
但到去年 11 月份左右，比特幣銘文 OTC 市場就逐漸成為了一片紅海。場外交易商的競爭多了起來，一些新的商家為了獲取更多用戶，手續(xù)費(fèi)用也 4% 慢慢降到了 2%。盡管人人都眼紅 OTC 市場，但并不是所有人都有像蔡佰那樣填補(bǔ)空白的機(jī)會(huì)，大部分商家都需要使用各種手段爭奪存量市場。
對(duì)于 Water 來說，這種「手段」便是通過在社區(qū)的活躍度建立起信任。在 Trac 協(xié)議的 Discord 中英文社區(qū)中，Water 都非常活躍，Trac 官方 Discord 甚至給他發(fā)了官方認(rèn)證的 OTC 角色。另外在報(bào)價(jià)單基礎(chǔ)上，Water 還專門注冊(cè)了一個(gè)報(bào)價(jià)單域名網(wǎng)站，任何人都可以實(shí)時(shí)查看當(dāng)前所有的掛單?！缚诒畬?duì)于這樣的交易方式來說至關(guān)重要，即便技術(shù)手段再先進(jìn)，建立信任仍然是不可或缺的基石」，Water 告訴 BlockBeats。
除了起步難，場外交易商們還會(huì)頻繁地陷入與同行「勾心斗角」的困境中?！纲嵤琴?，累也是真的累。」這是大部分場外交易商真實(shí)的想法。微信被封、群被封、Binance賬號(hào)被封、收到不干凈的 U，都是他們?cè)?jīng)歷過的煩惱。
知情人士告訴 BlockBeats，銘文 OTC 市場時(shí)常出現(xiàn)「同行舉報(bào)」的情況。蔡佰在做 ORDI 場外交易商時(shí)，微信號(hào)多次被封，聯(lián)系變得困難，「我當(dāng)時(shí)微信號(hào)都換了三個(gè)，最后全都加不了，變成單線聯(lián)系?！?/p>
在 Water 看來，對(duì)于從事正常工作的人來說做 OTC 比較辛苦，但對(duì)于早期囤幣的人來說賺的也不算太多，畢竟從事 OTC 交易可能每個(gè)月能賺取幾萬到十萬美元的規(guī)模，如果在早期通過 OTC 囤幣的量多，可能會(huì)獲得數(shù)百上千萬的利潤。甚至在行情好的牛市中，通過囤幣可能會(huì)在短時(shí)間內(nèi)賺取上千萬美元。
容量縮小后，場外交易商何去何從？
「這個(gè)池塘里的水，只能攪得動(dòng)這么多，再大就沒有 OTC 太多事了?！?/p>
Water 看來，比特幣生態(tài)的 OTC 市場規(guī)模相對(duì)較小，交易量和流動(dòng)性不如中心化交易平臺(tái)高。他認(rèn)為，比特幣生態(tài)真正的流動(dòng)性可能要等到項(xiàng)目上線中心化交易平臺(tái)后才會(huì)得以提升，這與整體市場容量有很大關(guān)系。
他告訴 BlockBeats，像 ORDI 這樣的項(xiàng)目上線中心化交易平臺(tái)前，每天可能只有幾百萬美元的交易余額，相對(duì)較小。而一旦項(xiàng)目上線中心化交易平臺(tái)，交易量就會(huì)大幅增加。ORDI 和 SATS 等項(xiàng)目上線后，交易平臺(tái)的日交易量可能達(dá)到上億美元。
11 月中旬，Atomicals Market 出現(xiàn)了多起「零元購」事件，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在此前兩次「0 元購」事件中受到損失的全部 33,000 個(gè) Atom。盡管眾多事實(shí)及證據(jù)都指向 AM 存在安全性問題，同時(shí)眾多社區(qū)用戶也都在呼吁 AM 官方能出面解決，但 AM 一開始卻似乎不愿意承擔(dān)責(zé)任甚至考慮放棄經(jīng)營。
為了公關(guān)此事件，并減少對(duì) Atomicals 社區(qū)的負(fù)面影響，當(dāng)時(shí) Atomicals 協(xié)議的一些核心社區(qū)成員、場外交易商和錢包開發(fā)者作為代表，與 Atomicals Market 進(jìn)行了談判。好在經(jīng)過這些社區(qū)成員的撮合協(xié)商，Atomicals Market 原來的創(chuàng)始人卸任完成換帥，團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了轉(zhuǎn)手和更換，新任團(tuán)隊(duì)也在交接后完成了全額賠付。
由此也可見，場外交易商在推動(dòng)比特幣生態(tài)和各個(gè)協(xié)議的發(fā)展上做出了不少貢獻(xiàn)。
與此同時(shí)，各個(gè)比特幣生態(tài)協(xié)議都已經(jīng)有了自己專門的交易市場平臺(tái)，包括 Unisat 市場的完善和 OKX Web3 錢包的持續(xù)跟進(jìn)，讓場外交易商的市場容量逐漸縮小。那么市場容量縮小后，場外交易商都去了哪里？
直至今日，在比特幣生態(tài)中，目前很少有人在進(jìn)行 OTC 交易，大多數(shù)人已經(jīng)停止了這一活動(dòng)。市場已經(jīng)變得更加成熟，不再需要 OTC 交易。
蔡佰也坦言，一個(gè) OTC 做的太大時(shí)會(huì)在政策上有一定風(fēng)險(xiǎn)，特別是在國內(nèi)環(huán)境下，因此在 Atomicals Market 逐漸成熟起來，將真實(shí)用戶導(dǎo)向了 Atomicals Market 后，也就沒有繼續(xù)做下去了。
如今只有零星的 OTC 交易主要集中在大宗交易或大戶之間，因?yàn)槭袌龅牧鲃?dòng)性可能不是很好。當(dāng)有人想購買大量銘文時(shí)，他們可能會(huì)尋找 OTC 市場，與賣家對(duì)接資源，嘗試一次性購買大量銘文。普通的小額交易現(xiàn)在很少使用 OTC，基本上都通過中心化市場完成。
「不再從事 OTC 交易之后，我回到了之前的狀態(tài)，研究新項(xiàng)目并進(jìn)行一些投資?！筗ater 說道。
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