一文了解比特幣ETF審批流程:如何運作?誰來負(fù)責(zé)?
原文作者:Sean Stein Smith
原文編譯: Luffy ,F(xiàn)oresight News
比特幣現(xiàn)貨 ETF 上市一直是許多個人和機(jī)構(gòu)投資者都在殷切等待的消息,但這個過程到底是如何運作的呢?
當(dāng)貝萊德向美國證券交易委員會(SEC)提交現(xiàn)貨比特幣 ETF 申請的消息傳出時,加密貨幣市場幾乎一致地認(rèn)為這是一件好事。盡管有些人可能會質(zhì)疑傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)軍加密貨幣領(lǐng)域,但現(xiàn)實情況是,加密貨幣要實現(xiàn)主流采用,需要這些機(jī)構(gòu)的參與。
比特幣現(xiàn)貨 ETF 申請的熱情超過了最近提交的多個其他類似的申請。10 月 16 日,隨著貝萊德 ETF 獲批的消息傳出,比特幣一度突破 3 萬美元;當(dāng)消息被證明是假的時,價格迅速回落到之前的水平。顯然,圍繞加密資產(chǎn)的態(tài)度和情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)參與者,貝萊德之前 ETF 幾乎 100% 的成功率繼續(xù)給市場帶來樂觀情緒。
這一切都很好,但投資者可能想知道 ETF 流程是如何運作的、誰來負(fù)責(zé),以及為什么會引起如此大的爭議。
ETF 如何提交
考慮到比特幣 ETF 曾多次被 SEC 拒絕和延遲,ETF 的提交方式似乎是一個令人困惑的過程,但這個過程已成功完成數(shù)千次,總結(jié)如下。首先,潛在的 ETF 管理人(稱為保薦人)向 SEC 提交創(chuàng)建 ETF 的計劃。這就是比特幣 ETF 進(jìn)程被擱置的地方,因為 SEC 不斷拒絕這些提議。就最近的申請而言,例如貝萊德提交的申請,保薦人和授權(quán)參與者(通常是大型機(jī)構(gòu)投資者)很可能是同一實體。假設(shè)申請從此時開始推進(jìn),授權(quán)參與者開始獲取標(biāo)的資產(chǎn),將這些資產(chǎn)置于信托中,然后使用這些資產(chǎn)組成創(chuàng)建 ETF 的單位(creation units)。
這聽起來像是一個復(fù)雜的過程,但美國有近 3, 000 只 ETF,資產(chǎn)規(guī)模近 10 萬億美元,這說明堅決拒絕比特幣 ETF 申請是多么的不尋常。
比特幣現(xiàn)貨 ETF 與信托有何不同
與信托產(chǎn)品(如灰度比特幣信托產(chǎn)品)相比,現(xiàn)貨 ETF 有一些關(guān)鍵差異。首先,信托產(chǎn)品通常不能贖回標(biāo)的資產(chǎn),這解釋為什么每項標(biāo)的資產(chǎn)(比特幣)的價格可能與信托產(chǎn)品本身有很大差異。相反,現(xiàn)貨 ETF 作為開放式基金系統(tǒng)運作,具有更大的發(fā)行新股的靈活性,使其能夠更好地跟蹤比特幣現(xiàn)貨價格的變動。此外,現(xiàn)貨 ETF 還可以為投資者提供更好的流動性和稅收待遇,進(jìn)一步凸顯這些工具對廣大投資者的吸引力。
誰批準(zhǔn) ETF
ETF 要得到 SEC 的批準(zhǔn)。自首次推出以來,SEC 已批準(zhǔn)了數(shù)千種 ETF 產(chǎn)品,這就是為什么缺乏比特幣現(xiàn)貨 ETF 的挫敗感一直在穩(wěn)步增加。盡管其他具有相對奇特的基礎(chǔ)資產(chǎn)和商業(yè)模式的 ETF 已獲得批準(zhǔn),但 Gary Gensler 領(lǐng)導(dǎo)下的 SEC 仍然堅決反對批準(zhǔn)創(chuàng)建現(xiàn)貨比特幣 ETF,盡管來自行業(yè)和立法者的壓力越來越大。
為什么沒有比特幣現(xiàn)貨 ETF
至于為什么美國市場上還沒有現(xiàn)貨比特幣 ETF,答案可能會因被問者的不同而有所不同。SEC 在官方評論和聲明中強(qiáng)調(diào),由于比特幣是一種波動性資產(chǎn),加密行業(yè)充斥著欺詐和濫用行為,而且其他投資者保護(hù)措施尚未出臺,加密市場還不夠成熟,無法為投資者提供 ETF 產(chǎn)品的標(biāo)的資產(chǎn)。
另一方面,許多加密貨幣支持者認(rèn)為,缺乏現(xiàn)貨 ETF 產(chǎn)品證明了美國一些政策制定者似乎已經(jīng)接受的反加密貨幣和反比特幣立場。毫不奇怪的是,隨著美國證券交易委員會對在該領(lǐng)域運營的公司提起一系列執(zhí)法行動和訴訟,SEC 也被證明不愿意允許新的加密貨幣或比特幣產(chǎn)品進(jìn)入市場。
隨著現(xiàn)貨比特幣 ETF 的潛力不斷增加,坦率地說,它看起來比以往任何時候都更高,投資者和企業(yè)家應(yīng)該了解 ETF 流程是如何運作的、誰參與其中,以及為什么這個流程需要這么長時間。
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