什么是DeFi 、去中心化金融？DeFi 優(yōu)缺點、未來潛力解析
只需依靠程式碼，無需銀行、政府等中心化機構介入，就能自動完成交易、借貸、轉(zhuǎn)賬的「去中心化金融」（Decentralized Finance，DeFi），你知道是什么嗎？
許多趨勢報告都預測，DeFi 是2025 年的一大發(fā)展重點，人們對于「金融自主 權」的掌握，將越來越有意識。
全球最大ETF 管理商之一VanEck 就預測，2025 年將會有更多資金流入DeFi，去中心化交易所（DEX）交易量有望突破四兆美元；鎖定在DeFi 平臺智能合約中的資金總額，也就是總鎖定價值（TVL），也有機會在2025 年年底突破2,000 億美元。
究竟DeFi 是什么？為什么需要關注？未來又有哪些潛力？一起來搞懂。
DeFi 是什么？
DeFi 顧名思義是「去中心化金融」，指的是一種建立在區(qū)塊鏈技術上，并使用智能合約來運作的金融系統(tǒng)。
智能合約就像是一般日常生活中的「簽合約」，只是雙方是使用程式碼來寫條款，而不是記錄在紙本或電子文件上，每當遇到需要執(zhí)行合約上的情況時，不需要銀行、律師、會計師這些法律機構和中心化單位來核對與執(zhí)行。只要符合程式碼上的游戲規(guī)則，一旦觸發(fā)條件，智能合約就會自動執(zhí)行相對應的動作，擔保買賣雙方履行合約的責任。
DeFi 主要的特色，是透過程式碼就能完成交易、轉(zhuǎn)帳、借貸等金融服務，過程中沒有任何像是銀行、政府這類的中介機構參與，這也是它「去中心化」的核心所在，所有交易運作完全公開透明、自動執(zhí)行，且人人都可以參與。
DeFi 的優(yōu)點
- 自主性高：DeFi 透過智能合約就能自動執(zhí)行交易，因為不需要經(jīng)過銀行、券商等中介機構處理，因此自主性較高，交易成本也比較低。
- 沒有銀行帳戶。使用DeFi 不需要通過開戶審核，也無需提供財力證明，只要有手機網(wǎng)路，人人都能參與。
- 公開透明：DeFi 是24 小時全年無休，在全球都能使用的一套金融系統(tǒng)，人人都能參與：根據(jù)世界銀行（World Bank）統(tǒng)計，全球約有14 億人口所有的交易紀錄都記錄在公開透明的區(qū)塊鏈上，人人都可以查詢交易資訊。
DeFi 的缺點
- 使用門檻高：DeFi 因為沒有一個特定機構負責營運，因此使用體驗通常比較差，且需要具備基礎技術知識，且還涉及錢包管理、簽署智能合約簽署等流程，對新手小白來說較難上手，或是操作失誤就很容易蒙受損失。
- 資安風險高：DeFi 主要依靠智能合約運作和執(zhí)行各類交易，一旦智能合約初始的設計有漏洞，又或是遭到駭客攻擊，用戶財產(chǎn)就會處于極高風險之中，蒙受巨額損失。同時，因為DeFi 是去中心化的，并不會像交易所這樣的中心化機構，可以提供客服協(xié)助或使用教學，損失通常難以追回。
搞懂DeFi 三階段演進：從DeFi 之春到3.0 時代
若以智能合約技術誕生的2015 年作為分界點，DeFi 問世至今也已經(jīng)十年了，如今技術、應用也都日益成熟茁壯，DeFi 的發(fā)展大致可以分為三大階段。
2020 年：DeFi 之夏
2020 年是DeFi 爆發(fā)、頻繁躍上新聞版面的一年，普遍被稱為「DeFi 之夏」，是DeFi 初登場的第一篇章。
全球金融市場在2020 年，正歷經(jīng)新冠疫情以及經(jīng)濟危機的雙重打擊，市場避險情緒蔓延、美元流動性嚴重不足。
當時有三大原因，讓DeFi 在2020 年迎來了爆發(fā)式增長。
- 以太坊技術成熟，智能合約的應用也日趨廣泛，替DeFi 發(fā)展提供了技術基礎；
- 傳統(tǒng)金融體系的不足，激發(fā)了市場對更高效、更透明、更開放的金融服務的需求；
- 風險投資基金對DeFi 專案的投資力度不斷加大。
在這三大因素的共同推動下，DeFi 專案在2020 年如雨后春筍般涌現(xiàn)，應用及市場規(guī)模迅速擴大。其中一個非常具有代表性的例子，就是去中心化借貸平臺Compound Finance 推出治理代幣COMP，點燃了「流動性挖礦（Yield Farming）」的熱潮。
流動性挖礦是指，用戶將兩種不同的加密貨幣資產(chǎn)，投入規(guī)定的流動性池中，當其他用戶在平臺上使用該流動性池進行交易時，平臺會向交易者收取少量費用。平臺會將一部分的交易費用作為獎勵，分配給流動性提供者。
這套系統(tǒng)，吸引了大量資金涌入DeFi 市場，DeFi 的總鎖定價值（TVL）也出現(xiàn)了爆發(fā)性的成長，從2020 年初的7 億美元，迅速增長到當年底的150 億美元。
總鎖定價值（Total Value Locked，簡稱TVL）是一個用于衡量DeFi 平臺或協(xié)議中鎖定資產(chǎn)總價值的指標。 TVL 代表鎖定在智能合約中的資金總額，包括：存款、抵押和流動性池中的資金。 TVL 越高，通常代表越多用戶參與，因此也就會有越高的平臺信任度。
Compound Finance 的成功，讓Aave、yearn.finance 和Curve 等其他去中心化金融平臺迅速跟進，推出各自的治理代幣和收益機制，DeFi 發(fā)展正式駛上了快車道。
2022 年：DeFi 2.0
DeFi 之夏爆發(fā)后，DeFi 逐漸形成自己的生態(tài)系。
為了解決DeFi 1.0 所面臨的挑戰(zhàn)，包括：過度依賴激勵措施、治理代幣分配不均等，于是DeFi 生態(tài)系，開始引入了一些新的概念和技術，來提高DeFi 的效率、可持續(xù)性和安全性。
在DeFi 2.0 時期，試圖透過協(xié)議自有流動性（protocol-owned liquidity）和更復雜的代幣經(jīng)濟學，來解決流動性問題。
傳統(tǒng)的流動性挖礦，通常會依賴外部用戶提供資金，而新的協(xié)議自有流動性概念，則是透過協(xié)議本身的機制，例如：發(fā)行和管理自己的代幣來建立和控制流動性。
因此，在DeFi 2.0 時期，也出現(xiàn)了許多解決上述問題的創(chuàng)新項目，例如：致力于打造不依賴傳統(tǒng)法定貨幣的去中心化儲備貨幣組織Olympus DAO、DeFi 借貸協(xié)議Aave V4、去中心化永續(xù)期貨交易的區(qū)塊鏈協(xié)議Hyperliquid 和去中心化交易協(xié)議Uniswap v4 等，為DeFi 的發(fā)展帶來了新的可能性。
2025 年：DeFi 3.0
2025 年出現(xiàn)了兩大因素，讓DeFi 再度翻開新頁進入3.0 時代。
首先，DeFi 應用不再局限于加密貨幣交易，而是與現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）深度融合，例如：房地產(chǎn)抵押貸款和供應鏈金融等領域，都出現(xiàn)了成功的案例。
像是DeFi 平臺Propbase ，就可以讓用戶將房地產(chǎn)資產(chǎn)代幣化，并將這些代幣用于DeFi 借貸和交易。這使得房地產(chǎn)投資更具流動性，并降低了投資門檻。
其次，機構級DeFi 蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)金融機構紛紛入場，并積極參與DeFi 協(xié)議。為了滿足機構的合規(guī)需求， DeFi 基礎設施也不斷升級。
比方說，傳統(tǒng)資產(chǎn)管理公司富蘭克林（Franklin Templeton）就推出了基于Polygon 區(qū)塊鏈的平臺Benji Investments，主要的功能就是為機構投資者提供進入DeFi 收益產(chǎn)品的便捷入口。
除此之外，DeFi 的安全性也顯著提高。越來越多項目采用多層防護措施、形式化驗證和AI 驅(qū)動的安全系統(tǒng)，有效應對各種安全風險。使用者體驗也大幅改善，像是以太坊新增的帳戶抽象功能（Account Abstraction），將帳戶與密鑰管理分開來，讓用戶在遺失線上錢包私鑰時，能更容易恢復帳戶；社交恢復（ Social Recovery Wallet）則可以透過個人可信賴的社交網(wǎng)路，來恢復錢包存取權，這些創(chuàng)新技術都降低了DeFi 工具的使用門檻。
中心化與去中心化發(fā)展失衡？ DeFi 新時代拉開序幕
DeFi 發(fā)展雖然只有短短的十年，但一路走來，用戶數(shù)量從2020 年的不到50 萬，快速增長到現(xiàn)在的超過1000 萬。
區(qū)塊鏈金融機構XREX 共同創(chuàng)辦人暨集團營收長蕭匯宗Winston認為，隨著全球?qū)τ诩用墚a(chǎn)業(yè)監(jiān)管日益完備，中心化的發(fā)展會更加健全，也會有較為明確的框架和條件要求，2025 年將會是「中心化」與「去中心化」兩大賽道的一個重要分水嶺，當中心化的規(guī)范日趨明確，去中心化的需求也會更加凸顯，而過去十年產(chǎn)業(yè)在DeFi 領域投資不足，導致市面上缺少足夠多且好用的「去中心化交易所」，未來的發(fā)展性值得關注和期待。
今年，臺灣金管會將虛擬通貨產(chǎn)業(yè)（VASP）從反洗錢登記的「報備制」帶往了「登記制」，也將逐漸走向?qū)７ê蛨?zhí)照制變成「特許制」，這勢必會限制獲準經(jīng)營的業(yè)者數(shù)量，「中心化與去中心化失衡的痛點，我認為會在未來幾年內(nèi)逐漸浮現(xiàn)。」蕭匯宗補充道。
這意味著，DeFi 新時代將正式拉開序幕，市場上會需要更多的「去中心化力量」，為人們提供另一種重要選擇，并在市場機制中發(fā)揮影響力，帶來更均衡的發(fā)展方向。
2025 年的DeFi 3.0，不僅在技術層面日漸成熟，更在應用層面展現(xiàn)出廣闊前景。隨著傳統(tǒng)機構逐漸開始積極關注與布局，它與實體經(jīng)濟的結(jié)合日益緊密，為傳統(tǒng)金融注入了新的活力，同時也積極擁抱監(jiān)管，在合規(guī)與創(chuàng)新之間尋求平衡，并將深刻影響全球金融格局。
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