一文揭秘Tether的比特幣戰(zhàn)略全景
在2025年比特幣大會的舞臺中央,Tether首席執(zhí)行官Paolo Ardoino站在一幅悟空形象前表示,“比特幣是我的悟空,是我們的朋友。”
這句看似情緒化的表達,實則為Tether戰(zhàn)略核心的縮影。作為全球最大穩(wěn)定幣USDT的發(fā)行方,Tether正以一種構建者的姿態(tài),將自身嵌入比特幣生態(tài)的多個層面,從儲備資產配置到挖礦業(yè)務,從生態(tài)投資到基礎設施建設,Tether正在深入全球金融新秩序的神經中樞。
而正因Tether在比特幣體系中的深度滲透,其行動也引發(fā)了越來越多的陰謀論并在海外引起熱議,質疑其通過不斷增發(fā)USDT人為推高比特幣價格,構建一個由比特幣儲備、黃金支撐和USDT發(fā)行互相循環(huán)的“閉環(huán)泡沫”。
建立比特幣儲備策略,被指為唯一大買家
自2023年5月起,Tether宣布將定期分配高達15%的已實現(xiàn)凈營業(yè)利潤用于購買比特幣。Tether 預計其儲備中當前和未來的比特幣持有量不會超過股東資本緩沖,并將進一步加強儲備并使儲備多樣化。截至2025年第一季度,Tether持有比特幣價值約76.6億美元,較前季度顯著增長。
“黃金 + 比特幣”雙輪儲備機制,是Tether對抗主權法幣風險的對沖組合,并帶來了實質性的財務回報。Ardoino近期披露,Tether目前持有超過10萬枚比特幣和超過50噸黃金。僅在2024年,Tether凈利潤達137億美元,其中黃金和比特幣的投資貢獻了約50億美元利潤。Ardoino曾表示,他們持有黃金并非為了挑戰(zhàn)比特幣,而是為了挑戰(zhàn)中心化的法幣體系。
然而,WhaleWire創(chuàng)始人Jacob King指出,“依賴于不斷印鈔和接盤,Tether是整個比特幣市場唯一的大買家。它通過新印USDT后拉高比特幣價格后出售多余部分,并購買美元和黃金作為儲備,來證明其合法性。”他將這一模式稱為“終極紙牌屋”,一旦穩(wěn)定幣面臨監(jiān)管或比特幣需求枯竭,整個體系或將失衡。
Tether對比特幣的野心,遠不止于自身囤幣。今年4月,Tether聯(lián)合軟銀和Cantor等,共同發(fā)起成立加密投資合資企業(yè)Twenty One Capital,目標是打造一個覆蓋全球的比特幣資產收購與管理平臺,總規(guī)模達30億美元。這一平臺被業(yè)內視為Tether對標MicroStrategy的結構性布局。在這場合資交易中,Tether掌握合資公司42.8%的股權與51.7%的投票權,實際擁有主導權。而Cantor則持有Tether 5%的股份,其CEO Brandon Lutnick為美國商務部長Howard Lutnick之子。
“Jack Mallers(Twenty One Capital CEO)與Tether、Bitfinex的體系關系密切,他的另一家公司Strike早就與Tether有著密切關系。他們聲稱有大量市場需求,但其儲備的大部分比特幣卻直接來自Tether。這是一場更大規(guī)模流動性戲法中的‘空殼操作’。”Jacob King在社交媒體直言,若未來穩(wěn)定幣受到美國監(jiān)管,Tether將難以繼續(xù)注水,且近幾個月比特幣現(xiàn)貨ETF持續(xù)出現(xiàn)巨額資金凈流出的情況,說明機構正在迅速撤退。
鏈上數(shù)據(jù)顯示,Twenty One Capital的比特幣儲備來源于Tether,后者近期通過五筆轉賬注入逾3.7萬枚BTC,價值接近40億美元。
而Tether斥資超7.7億美元投資的視頻平臺Rumble,也建立了自己的比特幣金庫,稱比特幣具有作為通脹對沖工具的潛力。
自建礦場與戰(zhàn)略投資并舉,計劃成全球最大礦工之一
Tether的野心遠不止資產儲備。早在2023年,Tether便在烏拉圭啟動可再生能源驅動的比特幣挖礦項目,利用當?shù)刎S富的清潔能源資源(如水電和風能)打造高效、可持續(xù)的挖礦基地。緊接著,其又參與了薩爾瓦多的火山能源計劃,成為推動全球最大地熱比特幣礦場之一的資本力量。之后,Tether持續(xù)擴張拉美地區(qū)的能源地圖,已在烏拉圭、巴拉圭、薩爾瓦多三國累計投資達5億美元,建設縱向一體化的挖礦基地。
“薩爾瓦多所謂的比特幣投資其實是一個精心制造的幻象。其國庫中的比特幣是直接從Bitfinex和Tether轉移過去的。Tether甚至還親自起草了薩爾瓦多的所有比特幣法案。但很多人沒注意到,薩爾瓦多早已悄悄放棄了比特幣法定貨幣的推行。Tether及其內部網絡也無法支撐這一切,因為根本就沒有真正的市場需求。”Jacob King的部分說法尚無明確證據(jù)指向,但在今年2月,薩爾瓦多確實通過比特幣法案正式取消比特幣作為法定貨幣的地位,商家和機構不再被強制接受比特幣,且不可用于繳稅。民調顯示,絕大多數(shù)民眾并未受益,經濟狀況未見改善。
除了自建礦場,Tether還積極通過投資并購方式拓展其全球礦業(yè)版圖。迄今為止,其已入股Bitdeer、Northern Data Group、Blockstream和Swan Mining等企業(yè),布局涵蓋芯片采購、服務器制造、數(shù)據(jù)中心建設乃至企業(yè)級算力托管,成為支撐Tether比特幣礦業(yè)布局的重要把手。
而在今年,Tether更進一步,宣布將算力部署到OCEAN礦池,推進去中心化比特幣挖礦基礎設施建設。同時,Tether在近期宣布計劃將其比特幣挖礦軟件開源,此舉將允許新礦工進入市場,而無需依賴昂貴的第三方供應商。
根據(jù)Ardoino在比特幣2025大會上披露,Tether已在能源與基礎設施領域投入超過20億美元,實際在比特幣挖礦上的投入更多,且預計到今年年底,Tether將成為全球最大比特幣礦商,這一預測涵蓋所有上市公司。
從比特幣鏈上發(fā)行到文化滲透的全棧式布局
Tether正在推進其全棧式戰(zhàn)略布局,持續(xù)拓展比特幣生態(tài)的邊界與影響力。
比如,技術層面,除了以太坊、TRON等鏈外,Tether通過Omni、Liquid、Lightning、RGB等,將USDT發(fā)行至比特幣系協(xié)議,以及支持的熱門比特幣側鏈網絡Plasma,有望原生支持USDT;錢包工具方面,Tether AI則推出了自我托管錢包WDK,原生支持比特幣和USDT,允許企業(yè)、應用、網站乃至AI Agent接入,從而進一步降低比特幣金融基礎設施的門檻;支付生態(tài)方面,Tether捐贈了開源項目BTC Pay Server,以支持其開源加密支付處理器的持續(xù)開發(fā)與優(yōu)化。
在文化與教育層面,Tether通過與瑞士盧加諾市聯(lián)合主辦Plan B峰會,贊助當?shù)刈闱蚓銟凡?,將比特幣的品牌形象引入歐洲球場文化之中;同時借助Tether教育計劃,與全球多所大學建立合作關系,推動比特幣知識的普及,培育下一代加密原住民。Twenty One Capital未來也將專注比特幣相關知識的普及,做教育內容和視頻媒體,以及開發(fā)一系列與比特幣相關的金融和咨詢服務。
“對我而言,最重要的是我能為構建一個更加可及、更加堅韌、更加有用的比特幣生態(tài)系統(tǒng)做出貢獻。如果我能在基礎設施、技術、教育這些維度發(fā)揮作用,那就足夠了。比特幣的故事,從來都不是關于某一個人,而是全球社群對一個理念的執(zhí)著——即使在低谷,即使不被理解,也要堅定地構建未來。如果我能在其中扮演一個幫助更多人加入生態(tài)、賦予他們主權與安全工具的角色,那將是我值得銘記的使命。”Ardoino不久前在Bitcoin News的采訪中表示。
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